人民币汇率制度改革.ppt
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
实现了经常项目下有条件的自由兑换 12
§ 2.3.1 人民币汇率制度改革的简要回顾
♦1996年以后：
• 1996年4月1日：实施《中华人民共和国外汇管理条例》，消 除若干对经常项目中非贸易非经营性交易的汇兑限制
• 1996年5月：居民因私用汇管理办法 • 1996年6月20日：颁布《结汇、收汇及付汇管理规定》，将 外商投资企业纳入结售汇体系；
并没有得到政府的正式承认与支持。
● 美元化的背景
现实背景：美元在国际金融市场的地位（见下表）
7
美元在国际金融市场的地位
占世界官方储备总和的比例 占世界私有财产总和的比例
美元 60 40
欧元 20 25
日元 6 12
其他货币 14 23
资料来源：The Economist group,The World in 1999, December 1998
联合浮动 另外，还有盯住汇率制度等
➢联合浮动汇率制：又称可调整的中心汇率制，指若干国家组成 货币集团，对集团内部成员国货币之间实行 可调整的盯住汇率，并规定汇率的波动幅 度；对外则实行集体浮动。
➢联系汇率制：指香港自1983年以来实施的港元与美元相挂钩的发 钞 和汇率制度（简称联汇制）。
5
附：香港联系汇率制的运行特征：
目前，完全实行美元化的国家有3个： 巴拿马、利比里亚、波多黎哥
● 美元化的成本与收益
美元化的收益 美元化的成本
无兑换而降低交易成本 有效的降低通货膨胀和通货膨胀预期 货币的自由流通稳定利率 与世界经济的融合有利于提高经济效率 失去独立的货币政策 ，财政政策的压力增大 失去铸币税收益 资本的自由流动容易产生金融危机
第2讲 人民币汇率制度改革
主要内容:
● 汇率制度的基本概念与分类 ● 人民币汇率制度改革
1
§2.1 汇率制度的基本概念与分类
§2.1.1 汇率制度的概念 汇率制度：
——汇率安排，指一国货币当局对本国汇率变动的基本 方式所作出的一系列安排或规定。
2
§2.1.2 汇率制度的分类
•按汇率变动的幅度： 固定汇率制
管理浮动（肮脏浮动）
➢自由浮动汇率制：又称清洁浮动，指货币当局对外汇市场不加任 何干预，汇率完全按照外汇市场供求状况的变 动而自行调节。
➢管理浮动汇率制：又称肮脏浮动，即政府货币当局为使汇率向有 利于本国的方向浮动而对市场汇率进行公开或隐 蔽的干预。
4
§2.1.2 汇率制度的分类
•按浮动的形式： 单独浮动
由于港币的发行以美元作为准备金，即发钞银行（汇丰银行、渣 打银行、中国银行）在发行港元纸币时，必须以1美元兑换7.8港元的 固定汇率向外汇基金提交等值美元。因此在香港就存在两个平行的外 汇市场：即发钞行与外汇基金因发钞关系而形成的公开外汇市场和发 钞行与其他挂牌银行因货币兑换关系而形成的同业现钞外汇市场。
浮动汇率制
➢固定汇率制：政府运用行政或法律手段确定、公布及维持本国 货币与某种参照物之间固定比价的汇率制度。 参照物可以是黄金、某一国货币、一组货币
➢浮动汇率制：现实汇率不受平价的制约，随外汇市场供求状况变 动而波动的一种汇率制度。
3
§2.1.2 汇率制度的分类
•按政府是否干预：自由浮动（清洁浮动）
存在两个平行的汇率：官方固定汇率与市场汇率。当市场汇率偏 离官方固定汇率时，发钞行可以进行套汇，使市场汇率接近官方汇率。
香港的联汇制是稳定汇率非常成功的制度。（原因在于它特有的 套利机制）
6
§2.1.3 汇率制度选择的一种趋向 ——美元化与欧元化
●美元化（Dolla将部分美元或全部替代本 国货币的过程。 ● 政策美元化：美元的使用得到政府的正式认可与支持 ● 过程美元化：美元替代本币的过程是由市场力量驱动，
10
§2.2 人民币汇率制度改革
§ 2.2.1 人民币汇率制度改革的简要回顾 § 2.2.2 人民币汇率制度改革的目标 § 2.2.3 人民币汇率制度改革取向
11
§ 2.3.1 人民币汇率制度改革的简要回顾
♦1979——1993年：双轨汇率制 度♦1994年的改革：有管理的浮动汇率制度
• 实行汇率并轨，取消官方汇价； • 实行结汇制； • 实行售汇制； • 外汇买卖以银行为中介； • 取消外币在中国境内的计价、结算和流通； • 取消外汇收支的指令性计划；
所有美钞（4700亿美元）的2/3都是在境外流通的；新增美钞的3/4被外 国人持有；
1999年1月，阿根廷前总统梅内姆宣布，阿政府将认真考虑将其经济 美元化，即让美元彻底取代阿根廷比索； 1999年7月，8个中美洲国家的财政部长召开专门会议，讨论美元化的 利弊问题； 1998年，在墨西哥的一次民意测验中，90%的受访者愿意接受美元； 2000年1月，厄瓜多尔政府宣布正式推进美元化； 1998年，香港的学术界和舆论界也探讨实行美元化问题。
14
• 2005年个人留学用汇管理：学费按实际购买，生活费每 年2万美元；
个人因私出境用汇：半年以下5000美元，半年以上 8000美元； 2005年7月21日：中国开始实行以市场供求为基础、参考 一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币升 值2%。
15
篮子货币及其权重的确定
周小川说：“篮子货币的确定是以对外贸易权重为主的，目前，美国、 欧元区、日本、韩国等是中国最主要的贸易伙伴，相应地，美元、 欧元、日元、韩元等也自然会成为主要的篮子货币。”
13
§ 2.3.1 人民币汇率制度改革的简要回顾
1996年12月1日：实现经常项目自由兑换；
• 1997年：允许部分企业拥有现汇账户 • 1998年：《境内居民个人外汇管理暂行办法》 （1000美元；2000美元） 《外汇指定银行办理利润、红利、股息汇出的通知》 • 2003年：个人出境半年以下的可购3000美元，半年 以上5000美元
IMF的一份研究报告： 1998年外币存款（主要是美元）占货币供应量50%以上的国家有7个 占30——50%的国家有12个 占15——20%的国家更多； 在东欧国家，这一比例高达30——60%；比率最高的国家（1995年）
为：玻利维亚82.3%，乌干达76.1%，秘鲁64%，柬埔寨56.4%，土耳其 46.1%，阿根廷43.9%。
§ 2.3.1 人民币汇率制度改革的简要回顾
♦1996年以后：
• 1996年4月1日：实施《中华人民共和国外汇管理条例》，消 除若干对经常项目中非贸易非经营性交易的汇兑限制
• 1996年5月：居民因私用汇管理办法 • 1996年6月20日：颁布《结汇、收汇及付汇管理规定》，将 外商投资企业纳入结售汇体系；
并没有得到政府的正式承认与支持。
● 美元化的背景
现实背景：美元在国际金融市场的地位（见下表）
7
美元在国际金融市场的地位
占世界官方储备总和的比例 占世界私有财产总和的比例
美元 60 40
欧元 20 25
日元 6 12
其他货币 14 23
资料来源：The Economist group,The World in 1999, December 1998
联合浮动 另外，还有盯住汇率制度等
➢联合浮动汇率制：又称可调整的中心汇率制，指若干国家组成 货币集团，对集团内部成员国货币之间实行 可调整的盯住汇率，并规定汇率的波动幅 度；对外则实行集体浮动。
➢联系汇率制：指香港自1983年以来实施的港元与美元相挂钩的发 钞 和汇率制度（简称联汇制）。
5
附：香港联系汇率制的运行特征：
目前，完全实行美元化的国家有3个： 巴拿马、利比里亚、波多黎哥
● 美元化的成本与收益
美元化的收益 美元化的成本
无兑换而降低交易成本 有效的降低通货膨胀和通货膨胀预期 货币的自由流通稳定利率 与世界经济的融合有利于提高经济效率 失去独立的货币政策 ，财政政策的压力增大 失去铸币税收益 资本的自由流动容易产生金融危机
第2讲 人民币汇率制度改革
主要内容:
● 汇率制度的基本概念与分类 ● 人民币汇率制度改革
1
§2.1 汇率制度的基本概念与分类
§2.1.1 汇率制度的概念 汇率制度：
——汇率安排，指一国货币当局对本国汇率变动的基本 方式所作出的一系列安排或规定。
2
§2.1.2 汇率制度的分类
•按汇率变动的幅度： 固定汇率制
管理浮动（肮脏浮动）
➢自由浮动汇率制：又称清洁浮动，指货币当局对外汇市场不加任 何干预，汇率完全按照外汇市场供求状况的变 动而自行调节。
➢管理浮动汇率制：又称肮脏浮动，即政府货币当局为使汇率向有 利于本国的方向浮动而对市场汇率进行公开或隐 蔽的干预。
4
§2.1.2 汇率制度的分类
•按浮动的形式： 单独浮动
由于港币的发行以美元作为准备金，即发钞银行（汇丰银行、渣 打银行、中国银行）在发行港元纸币时，必须以1美元兑换7.8港元的 固定汇率向外汇基金提交等值美元。因此在香港就存在两个平行的外 汇市场：即发钞行与外汇基金因发钞关系而形成的公开外汇市场和发 钞行与其他挂牌银行因货币兑换关系而形成的同业现钞外汇市场。
浮动汇率制
➢固定汇率制：政府运用行政或法律手段确定、公布及维持本国 货币与某种参照物之间固定比价的汇率制度。 参照物可以是黄金、某一国货币、一组货币
➢浮动汇率制：现实汇率不受平价的制约，随外汇市场供求状况变 动而波动的一种汇率制度。
3
§2.1.2 汇率制度的分类
•按政府是否干预：自由浮动（清洁浮动）
存在两个平行的汇率：官方固定汇率与市场汇率。当市场汇率偏 离官方固定汇率时，发钞行可以进行套汇，使市场汇率接近官方汇率。
香港的联汇制是稳定汇率非常成功的制度。（原因在于它特有的 套利机制）
6
§2.1.3 汇率制度选择的一种趋向 ——美元化与欧元化
●美元化（Dolla将部分美元或全部替代本 国货币的过程。 ● 政策美元化：美元的使用得到政府的正式认可与支持 ● 过程美元化：美元替代本币的过程是由市场力量驱动，
10
§2.2 人民币汇率制度改革
§ 2.2.1 人民币汇率制度改革的简要回顾 § 2.2.2 人民币汇率制度改革的目标 § 2.2.3 人民币汇率制度改革取向
11
§ 2.3.1 人民币汇率制度改革的简要回顾
♦1979——1993年：双轨汇率制 度♦1994年的改革：有管理的浮动汇率制度
• 实行汇率并轨，取消官方汇价； • 实行结汇制； • 实行售汇制； • 外汇买卖以银行为中介； • 取消外币在中国境内的计价、结算和流通； • 取消外汇收支的指令性计划；
所有美钞（4700亿美元）的2/3都是在境外流通的；新增美钞的3/4被外 国人持有；
1999年1月，阿根廷前总统梅内姆宣布，阿政府将认真考虑将其经济 美元化，即让美元彻底取代阿根廷比索； 1999年7月，8个中美洲国家的财政部长召开专门会议，讨论美元化的 利弊问题； 1998年，在墨西哥的一次民意测验中，90%的受访者愿意接受美元； 2000年1月，厄瓜多尔政府宣布正式推进美元化； 1998年，香港的学术界和舆论界也探讨实行美元化问题。
14
• 2005年个人留学用汇管理：学费按实际购买，生活费每 年2万美元；
个人因私出境用汇：半年以下5000美元，半年以上 8000美元； 2005年7月21日：中国开始实行以市场供求为基础、参考 一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币升 值2%。
15
篮子货币及其权重的确定
周小川说：“篮子货币的确定是以对外贸易权重为主的，目前，美国、 欧元区、日本、韩国等是中国最主要的贸易伙伴，相应地，美元、 欧元、日元、韩元等也自然会成为主要的篮子货币。”
13
§ 2.3.1 人民币汇率制度改革的简要回顾
1996年12月1日：实现经常项目自由兑换；
• 1997年：允许部分企业拥有现汇账户 • 1998年：《境内居民个人外汇管理暂行办法》 （1000美元；2000美元） 《外汇指定银行办理利润、红利、股息汇出的通知》 • 2003年：个人出境半年以下的可购3000美元，半年 以上5000美元
IMF的一份研究报告： 1998年外币存款（主要是美元）占货币供应量50%以上的国家有7个 占30——50%的国家有12个 占15——20%的国家更多； 在东欧国家，这一比例高达30——60%；比率最高的国家（1995年）
为：玻利维亚82.3%，乌干达76.1%，秘鲁64%，柬埔寨56.4%，土耳其 46.1%，阿根廷43.9%。