第二讲汇率与外汇市场资产方法

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第二讲汇率与外汇市场资产方法
汇率和国际交易
图 13-1： 美元/英镑即期汇率与远期汇率, 1981-2001
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第二讲汇率与外汇市场资产方法
汇率和国际交易
§外汇掉期交易 • 外汇掉期交易，是即期卖出一种货币同
第二讲汇率与外汇市场 资产方法
2020/12/11
第二讲汇率与外汇市场资产方法
第 二讲（二）
汇率与外汇市场：资产方法
主要内容：
§汇率和国际交易 §外汇市场 §外汇资产需求 §外汇市场均衡 §利率、预期与均衡 §提要
汇率和国际交易
§汇率的两种报价方式： • 直接标价 –每单位的外国货币对应的美元数 • 间接标价 –每单位的美元对应的外国货币数
–用具有代表性的产品篮子表示的资产
价值的预期上升率。
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外汇资产需求
§风险与流动性 • 除了收益之外，储蓄者主要关心资产在
两方面的特征：
–风险 –给储蓄者财富造成的不确定性
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外汇市场
§汇率是由外汇市场决定的。 • 外汇市场就是国际货币的交易场所。
§参与者 • 外汇市场的主要参与者包括： –商业银行 –跨国公司 –非银行金融机构 –中央银行
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汇率和国际交易
§国内价格和国外价格
• 如果我们知道两国货币之间的汇率，我们
就可以计算出一国出口商品以另一国货币 计算的价格。
–例如： 在汇率为每英镑1.50美元条件
下，购买一件价值50英镑的毛衣所需支 付的美元数额为：（1.5美元/英镑）* （50英镑）=75美元
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变得便宜了 International Trade Department, TJUFE 2K6
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汇率和国际交易
§汇率和相对价格 • 进口与出口的需求受到相对价格的影响 • 一国货币升值： –使出口商品的相对价格上升 –使进口商品的相对价格下降 • 一国货币贬值： –使出口商品的相对价格下降 –使进口商品的相对价格上升
• 外汇期权 –所有者有权在到期日以前任何时间内
买卖特定数量的外国货币。
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外汇资产需求
§影响银行外汇存款需求的因素与影响其他
资产的因素是一样的。
§资产与资产收益 • 资产收益定义 –经过一定时期价值增值的百分比。 • 实际收益率
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• 银行间交易 –银行之间的外汇交易 –是外汇市场中的绝大部分活动
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汇率和国际交易
§外汇市场的特征
• 世界范围的外汇交易量极为巨大，而且近年
来还在不断膨胀。
–流动性 –便于流动和交换其他商品
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汇率和国际交易
§即期汇率和远期汇率 • 即期汇率 –指“即期”交易的汇率 • 远期汇率
–指以预先商定好的汇率在未来某一时
刻进行外汇交易。
• 虽然远期汇率与即期汇率并不必然相等，
但是，他们却在同方向变动。
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汇率和国际交易
• 汇率变化的两种情况：
–本国货币贬值
–以本币表示的外币价格上涨
–本国出口商品对外国人来说变便宜
了，外国进口商品对本国人来说变
得昂贵了
–本国货币升值
–以本币表示的外币价格下跌
–本国出口商品对外国人来说变得昂
贵了，外国进口商品对本国人来说
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汇率和国际交易
表 13-2： 美元/英镑汇率和美国名牌牛仔裤与英国毛衣的相对价格
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汇率和国际交易
表 13-1： 外汇牌价
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时远期再买回该种货币。
• 外汇掉期交易成为整个外汇交易中的一
个重要组成部分。
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汇率和国际交易
§期货与期权 • 期货 –购买者买入的是一份在未来特定日期
交割一定数量外国货币的保证。
• 许多诸如因特网连接之类的新技术已被广泛
应用于各大外汇交易中心（伦敦、纽约、东
京、法兰克福和新加坡）的相关业务中。
• 金融中心的一体化意味着将没有过多的套汇
空间。
–套汇就是低价买进一种货币再高价将其
卖出。
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汇率和国际交易
• 载体货币 –载体货币是一种在发行该种货币以外
国家的国际交易中被广泛使用作为度 量标准的货币。
–例如： 在2001年，有将近90%的银
行间外汇交易是与美元有关的。
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