未上市企业股权估值模型

说明：对未上市企业的估值存在以下困难：1、财务管理不健全，很难获

立时间不长、产业模式和经营手段较新，历史数据较少；3、难以在A股市场上找到可比同类企业。

估值思路：基于A股历史数据和市场趋势对社会投资环境的映射，通过行

平，再通过个体权重调整体系确定具体公司的估值。

1、行业估值参照体系。基于A股市场历史交易数据，计算A股各行业历史P/E（或P/B或P/S）均值，时间跨度尽量长，以保证指标能够反映行业本身的整体特征和发展趋势且变动区间相对平稳。

2、个体权重调整体系。通过设定常规调整系数和特殊调整系数来对公司所属行业的估值水平进行调整，从而得到公司估值。常规调整系数从增长性、盈利能力和杠杆三个维度出发，分别选取最具代表性的三因子——收入增长率(YOY)、净资产收益率(ROE)和权益乘数(D/E)作为度量，参照行业龙头公司或行业均水平给出客观评定（增长趋势占比50%、绝对值占比50%。而特殊调整系数则从公司本身出发，根据司的管理团队因素（年龄结构，教育背景、技术背景、销售背景、投融资背景和政府背景）、公司治理素、长期发展因素（专利、研发、投资）及其他因素等综合考虑，给出一个主观评定。

很难获知其现金流状况；2、有些公司成、难以在A股市场上找到可比同类企业。

通过行业估值参照体系确定行业估值水A股各行业历史P/E（或P/B或P/S）均值，时间发展趋势且变动区间相对平稳。

系数来对公司所属行业的估值水平进行调整，杠杆三个维度出发，分别选取最具代表性的三个数(D/E)作为度量，参照行业龙头公司或行业平%。而特殊调整系数则从公司本身出发，根据公售背景、投融资背景和政府背景）、公司治理因合考虑，给出一个主观评定。