第三章_国际间接投资

➢中国证券市场的对外开放
v 发行B股 是中国国内企业向境外投资者发行， 在境内证券交易所以外币认购和进行 交易的股票。
v 外国证券公司进入中国 v 实施QFII制度
第三章_国际间接投资
v QFII（Quatified Foreign Institutional Investors）: 合格境外机构投资者，是允许合格的 境外机构投资者，在一定规定和限制 下汇入一定额度的外汇资金，并转换 为当地货币，通过严格监管的专门帐 户投资当地证券市场，其本金和投资 收益在外汇管制和相关法规管理下可 能转为外汇汇出的一种市场开放模式。
主要形式： 国际证券投资、国际信贷
第三章_国际间接投资
➢证券投资的含义
•狭义： •股票 •债券 •基金证券
•……
•证券
•广义： •货币证券 •资本证券 •商品证券 •不动产证券 •……
第三章_国际间接投资
股票
第三章_国际间接投资
债券
第三章_国际间接投资
支票
第三章_国际间接投资
本票
第三章_国际间接投资
Group Ltd v CHA NYSE 中国电信 China Telecom
Corporation Ltd.
第三章_国际间接投资
伦敦证券交易所
第三章_国际间接投资
v 伦敦是世界上最国际化的金融中心之一，不仅是 欧洲债券及外汇交易领域的全球领先者，还受理 超过三分之二的国际股票承销业务。伦敦证券交 易所也以其国际化著称，其外国公司股票的交易 量和市值都超过了本国公司的股票，这在其他交 易所是罕见的。截至2007年4月，在伦敦证券 交易所上市的公司有1585家，市值达45.67亿 英镑；其中外国公司320家，市值25.83亿英镑， 外国公司的市值超过交易所上市公司总市值的 56%。
第三章_国际间接投资
NASDAQ
❖The National Association of Securities Dealers Automated Quotations
❖ 由全美证券交易商协 会（NASD）创立并 负责管理。它是 1971年在华盛顿建 立的全球第一个电子 交易市场。
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
华尔街五日惊雷—第二日
v 9月15日 v 华尔街第四大投行雷曼兄弟宣布申请破产，
股价当时跌至21美分。 v 美国银行出资500亿美元收购华尔街第三
大投行美林证券全部股份。 v 世界三大评级机构下调AIG的信用评级，并
至少下调两个级差。 v 标准普尔将美国最大的储蓄银行华盛顿互
惠银行的级别下调至垃圾级别。
•证券交易 •A •国际化
•证券投资 •发展趋势
•C •增长速度 •超过FDI
•资本流向 •E 发展中国家
•D •债券比重 •日益提高
第三章_国际间接投资
国际证券市场 v 国际证券市场： 国际证券发行市场
国际证券流通市场 v 最早的证券交易所：荷兰阿姆斯特丹
第三章_国际间接投资
➢国际证券发行市场
❖ 会员制证券交易所：由证券商自愿组成的非法人 团体。我国目前是采取会员制。
第三章_国际间接投资
证券交易所交易的基本程序
1、选择证券经纪人 2、开立账户 3、委托（电话、电报、电传、信函） 4、成交 5、清算 6、交割 7、过户
第三章_国际间接投资
证券交易流程图
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
东京证券交易所
第三章_国际间接投资
v 东京证券交易所与大阪证券交易所、名古屋证券 交易所并列为日本三大证券交易所，其市场规模 位居世界前三大，同时也是日本最重要的经济中 枢。它在1878年5月15日创立，同年6月1日开 始交易，创立时的名称为「东京股票交易所」 （日文：东京株式取引所）。二次大战时曾暂停 交易，1949年5月16日重开，并更名为东京证 券交易所。
本票使用流程
第三章_国际间接投资
汇票
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水单
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仓单
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郑交所棉库仓单变化
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提单
第三章_国际间接投资
清代房契
第三章_国际间接投资
房屋买卖契约
第三章_国际间接投资
地契
第三章_国际间接投资
证券投资 指个人、企业以赚取股息、红利、债息为
v 1991年7月，深圳证券交易所宣告成 立。
v 1991年，中国100家证券公司组成 中国证券业协会。
第三章_国际间接投资
上海证券交易所
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
深圳证券交易所
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
主要目的购买证券的行为。
• 证券不同于一般的商品 • 购买证券是为了满足增值欲望 • 证券投资给投资者带来收益，促进社会资
金合理流向
第三章_国际间接投资
➢国际间接投资的特征
•不拥有对企业经营管理的控制权 •货币形式的资本转移 •流动性强 •投资风险小 •灵活性大 •政策性强
第三章_国际间接投资
证券投资的特征
第三章_国际间接投资
讨论：次级债危机引起的金融危机
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
主要内容：
•1.国际间接投资概述 •2. 国际证券市场 •3. 中国证券市场
第三章_国际间接投资
1、国际间接投资概述
国际间接投资（International Indirect Investment)：
是指一国投资者不直接参与国外所投资 的企业的经营管理，而是通过证券、信贷 等形式获取投资收益的国际投资活动。
v 次级市场或第二市场 v 四种类型： ❖ 证券交易所 ❖ 柜台交易 ❖ 第三市场 ❖ 第四市场
第三章_国际间接投资
➢证券交易所
v 是买卖和转让已核准发行的债券、股票等有价证 券的交易场所。
❖ 公司制证券交易所：由投资者以股份有限公司形 式设立的，以盈利为目的的法人机构。世界各国 的多数交易所属于公司制证券交易所。
✓中国企业海外间接上市 • 买壳上市 • 造壳上市
第三章_国际间接投资
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/12/6
第三章_国际间接投资
v 投资的收益性 v 投资行为的风险性 v 价格的波动性 v 流通中的变现性 v 投资者的广泛性
第三章_国际间接投资
➢影响国际间接投资的因素
v 利率差异 v 汇率变化及其稳定性 v 投资风险的高低 v 被投资国偿债能力的大小 v 政治稳定性
第三章_国际间接投资
➢国际证券投资的发展趋势
•证券投资 基金•B 化
第三章_国际间接投资
v 2006年6月1日，纽约证券交易所宣布与泛欧证 券交易所合并组成纽约－泛欧证券交易所。 2007年4月4日，纽约－泛欧证券交易所于正式 成立，总部设在纽约，由来自5个国家的6家货币 股权交易所以及6家衍生产品交易所共同组成， 其上市公司总数约4000家，总市值达28.5万亿 美元（21.5万亿欧元），日平均交易量接近 1020亿美元（769亿欧元）。
第三章_国际间接投资
2020/12/6
第三章_国际间接投资
华尔街金融海啸
第三章_国际间接投资
华尔街金融海啸
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
华尔街五日惊雷—第一日
v 9月14日 全球最大的保险商AIG向美联储寻求400 亿美元的贷款，以避免造成三大评级机构 的降级，否则其只能存活48-72小时。十 家世界级大银行宣布将共同筹资近1000亿 美元，以缓解自身短期内的贷款需求。
第三章_国际间接投资
华尔街五日惊雷—第三日
v 9月16日 v AIG宣布计划拿出数十亿美元的额外抵押品
和款项用于部分产Байду номын сангаас。
v 巴克莱集团同雷曼达成协议，将收购雷曼 兄弟的美国投资银行和资本市场业务，同 时9000多名雷曼兄弟的员工将被巴克莱留 用。
v 16日晚，美联储表示，将向AIG提供高达 850亿美元的两年期贷款，换得其79.9% 的股权，帮助AIG渡过危机。
v 9月18日
v 华盛顿互惠银行(WaMu) 的最大股东，私 人资本运营公司德州太平洋集团(TPG)做 出重大让步，为该银行被收购消除了障碍。 目前，摩根大通、花旗集团、美国银行和 富国银行都表现出收购Wa-Mu的兴趣。
v 美联储、欧洲央行和日本央行等全球各大 央行发表联合声明称，将把联手向货币市 场的注资总额提高至2470亿美元，目的是 “解决美元短期融资市场上持续上升的压 力”。
纽约证券交易所
第三章_国际间接投资
v 纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证 券交易市场。在美国证券发行之初,尚无集中交易 的证券交易所,证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里 进行,1792年5月17日,24名经纪人在纽约华尔 街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签 订了“梧桐树协定”,这是纽约交易所的前身。到 了1817年,华尔街上的股票交易已十分活跃,于 是市场参加者成立了“纽约证券和交易管理处”, 一个集中的证券交易市场基本形成,1863年,管 理处易名为纽约证券交易所,此名一直沿用至今。
在纳斯达克上市的中国企业
v FMCN Nasdaq 分众传媒 FOCUS MEDIA HOLDING
v BIDU Nasdaq 百度 baidu.com v CTRP Nasdaq 携程旅行网 Ctrip.com v CEO NYSE 中国海洋石油总公司 China
National Offshore Oil Corp. v NCTY Nasdaq 第九城市 The9 Ltd v LNVGY.PK PNK 联想集团有限公司 Lenova
v 东京证券交易所是全球第二大的证券交易所，但 是却不是一个大的国际融资中心，在东京证交所 上市的海外企业相当少，基本上以日本的企业为 主，而纽约等其他国际性的证券交易所，则有相 当大数量的外国企业。
第三章_国际间接投资
3、中国证券市场
v 1990年12月，上海证券交易所正式 挂牌营业，新中国成立后第一家按国 际标准运作的交易所。
第三章_国际间接投资
v 瑞士银行 v 野村证券株式会社 v 摩根斯坦利 v 花旗环球金融有限公司 v 高盛公司 v 德意志银行 v 香港上海汇丰银行 v 荷兰商业银行 v 摩根大通银行
第三章_国际间接投资
➢中国参与国际证券市场活动
v 中国发行国际债券融资 v 中国企业海外上市融资 ❖中国企业海外直接上市 v 发行H股（是在中国大陆注册的股份有
限公司在香港发行普通股） v 红筹上市（公司注册地在中国境外，通
常在开曼、百慕大或英属威尔群岛等地， 使用当地的法律和会计制度，但公司主要 业务资产在大陆。）
第三章_国际间接投资
• 发行ADR(American Depositary Receipt):是指由美国存托银行发行的一 种类似股票证书的可转让票据，它代表美 国投资者对非美国公司、政府或美国的海 外子公司发行证券的所有权凭证。
v 初级市场或第一市场 v 是向社会公众招募或发售新证券的场所或渠道
•政 府 •银 行 •企 业
•发行人
•证券公司 •证券商
•中间人
•投资公司 •保险公司 •储蓄机构 •各种基金会
•个人
•购买者
第三章_国际间接投资
第三章_国际间接投资
国际证券流通市场
v 是指那些转让和买卖那些已由投资者认购了的证 券的市场。
第三章_国际间接投资
华尔街五日惊雷—第四日
v 9月17日 v 市场恐慌情绪加剧。3月期美国国债收益率
跌至0.03%的低点。美国国债收益率上一 次出现如此低位还是在1941年1月。 v 剩下的两家大型美国独立投资银行---摩根 斯坦利和高盛，股价分别下跌37%和21%。
第三章_国际间接投资
华尔街五日惊雷—第五日