第一讲 概论

至于“人为操纵”，指的是财务报表编制者刻意隐瞒或 扭曲信息，导致会计数字偏离经济实质的部分。例如: 明知债务人已濒临破产，仍不提列因应收账款不保所 造成的坏账费用；明知存货已无法销售、失去价值， 仍不提列足够的存货跌价损失；明知产品价格即将暴 跌，仍向外宣称对未来收入或获利财务预测保持乐观。
管理阶层怎么看会计数字
理解财务分析内涵
1）财务分析是一门综合性、边缘性学科 2）财务分析有完整的理论体系 3）财务分析有健全的方法论体系 4）财务分析有系统、客观的资料依据 5）财务分析有明确的目的和作用
2、财务分析与相关学科关系
1）财务分析与经济活动分析 2）财务分析与会计

财务分析与财务会计 财务分析与管理会计
预测分析、实证分析、价值评估、电算化分析等
4、财务分析形式发展
静态分析与动态分析 内部分析与外部分析
二、财务分析内涵与目的 （一）财务分析基本内涵
企业经济活动分析（财务活动、生产活动） 会计报表分析（三张主表） 会计分析（报表、科目内涵；原则、政策变动；方法） 财务分析(财务状况、经营成果） 财务报告分析
⑤竞争对手与财务报表分析
财务报表：公司商业活动的透镜
财务报表可以将经济因素转化成会计数据，如资产、
销售、毛利、现金流、盈余等，因此通过财务报表可 以来分析公司业绩，了解公司的经济因素对其业绩的 影响，发现缺陷与问题。
发现进行并购与重组的机会。
从会计数据中，竞争对手可以分析盈利能力与经营效率，
④其他利益相关者与财务报表分析目的
供应商和客户 --供应商分析受信企业的信用状况、偿债能力与风险程度 --客户关心企业持续提供商品和劳务的能力、产品质量与后续服务能力
等 政府： 政府出于征税目的，需要对财务报表进行分析 在进行社会经济决策时，需要利用企业财务报表，如垄断委员会等管 制机构需要利用财务报告控制企业的商业活动——对垄断利润的关注 Microsoft 与美国司法部的“马拉松式”的诉讼行动 Microsoft 与欧盟之间的纠纷 企业员工： 工会与企业员工在进行工资谈判时，需要使用与分析财务报表，了解 企业盈利水平的增长是否与其工资增长一致，以确定其谈判立场与采 取的策略
从会计数据中的连续性中，了解竞争对手的竞争优势
的持久性。
财务报表分析：
使公司商业活动折射出的图像更为清楚，并修正某些
会计计量的内在缺陷。
⑥财务报表分析的总括性目的
评价过去的经营业绩
为对经理层报酬的确定有一个合理的基础，股东或董事会，
衡量当前的财务状况
需要对公司过去的经营业绩进行有效评价。 经理市场对经理能力的评价，也往往以对企业过去的经营业 绩的评价为主
3）财务分析与财务管理
1）财务分析与经济活动分析
相同点：分析程序、分析方法、分析形式等 不同点：
财务分析与经济活动分析的对象与内容不同 财务分析与经济活动分析的依据不同 财务分析与经济活动分析的主体不同

2）财务分析与会计 ①财务分析与财务会计
财务分析以财务会计核算的报表资料为依据
财务分析中的财务报表会计分析以会计原则、 会计政策选择为依据
无财作力，少有斗智，既饶争时
《史记.货殖列传》
2014年4月26日
6
证据的作用：证实与证伪
证实：归纳法
证伪：一个例外
李昌钰博士：必须“让证据说话”，认识到“任何不
合理、不寻常的地方，就隐藏着解决问题的关键”。
投资人怎么看会计数字
会计数字=经济实质+计量误差+人为操纵 "经济实质"指的是能协助财务报表使用者，认知企业真实财 务状况的数字，例如企业的获利能力、偿债能力等。 “计量误差”是指因会计观念、规则限制，加上决策者信息 不足，导致估计的会计数字偏离经济实质的部分。例如： 因误判债务人的财务状况，高估或低估应收账款所可能造 成的坏账损失；因误判市场供需趋势，高估或低估存货所 可能造成的存货跌价损失；因市场竞争变动剧烈，高估或 低估营收变动对获利预测所造成的影响。
会计数字=管理阶层预期的会计数字+执行力落差+人
为操纵
会计信息质量特征：相关性与如实陈述
（relevance and faithful representation）
财务分析作为一门实践性的课程，具有相当的实用性。 对在校的学生而言，更是有实际意义 1、找工作。怎样看懂一个公司的报表？ 2、新行业的需要。如担保业
不同点：


（二）财务分析的目的
1、利益相关者
企业契约耦合体与利益相关者 企业作为一系列契约耦合的观点由来已久，从科斯
Baidu Nhomakorabea
（Coase, 1937）到阿尔钦、登姆塞茨（Alchain and Demsetz, 1972），再到詹森、麦克林（Jensen and Meckling, 1976）及张维迎（1995、1999）、周其仁 （1996）等，企业的契约思想在研究中逐步得到深化。 然而，将企业作为一系列契约来看待，只是表达出企业 与市场之间间的共性，但企业能够作为一系列契约的耦 合体取代市场中的一系列契约，其最本质的地方在于， 企业中权威或“指挥” 的存在可以节约市场上的各种 缔约费用。 各利益相关者参与企业契约耦合体的目的不同
公司目前的财务状况如何，既影响到公司未来的发展潜力，
又影响各参与者的投资决策与经营决策。 公司财务状况恶化了吗？
预测未来的发展趋势
面向未来，是任何一个企业做到基业长青的关键所在。对企
②债权人与财务报表分析目的
债权人是以购买公司债券或向公司提供贷款的形 式，向公司投入资源的投资者，由于他们没有剩 余索取权，他们所能够获得的报酬是按债务契约 规定的固定收益。 债权人最担心的是其债权保障程度，能否按时收 回本息 他们关注的是公司的偿债能力 他们对资产负债表的关注程度与对利润表的关注 程度有什么差异？为什么？ 他们与股东相比，主要投资行为特点是什么？ 财务报表分析目的：偿债能力
3、分析注重过程而不是结果 起点客观存在，推理合乎逻辑，结果就应该正确。 但结果有时是不可检验的，而且不一定唯一。 案例：对达芬奇密码的新解。 关于对《最后的晚餐》中“M”的理解
课程内容
第 1讲 第 2讲 第 3讲 第 4讲 财务分析概论 财务报告分析 财务效率分析 财务综合分析评价
第一讲 财务分析概论
主讲教师：汪长英
Logo的不同解读
横竖都是 ”小三”, 还有两人 在纠缠 洋为中用 古为今用 自强不息
全民高利贷
温州企业主跑路
资金链断裂 数量型货币政策 vs 价格型货币政策
中国经济软着陆 vs硬着陆
软着陆（soft landing）
硬着陆（hard landing）
硬着陆不一定是坏事，软着陆也不一定是好 事。
2、专业能力的培养和学习 ⑴专业思维的培养：怎样嫁个有钱人？（用价值的思维进行思考） ①、有钱的单身汉一般都在哪消磨时光 ②、我的目标定在哪个年龄阶段 ③、为什么有些富豪的妻子看起来相貌平平 ④、富豪如何决定谁做妻子，谁只能做女朋友 本质：财貌交易 致命的问题：一个是增值资产，一个是贬值资产 处理的方法：对加速贬值的资产最好的办法是租赁 ⑵专业知识的学习：财务、经济、企业管理



财务分析与会计汇总（报表）发展
会计余额 会计汇总 财务报表
2、财务分析应用领域的发展
财务分析开始于银行家 财务分析发展到投资领域 现代财务分析领域的扩展
资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等
3、财务分析技术发展

比率分析的发展 标准比率 趋势百分比的出现

现代财务分析技术
产权保护、公正等 税收、红利（国企） 审计、咨询服务 审计公费
经理 股东
报酬 股 权 契 约 契约
政府
税收 契约 审计 契约
债权人
债权 契约
企业 契约耦 合体
审计师
职工
劳动 契约
商业 契约2
商业 契约1
供应商
顾客
2、财务分析目的 ①股东与财务报表分析目的
财务报表是公司披露其基本信息的主要渠道，作为主
短期来看，软着陆是好消息。但是，如果由于压力
减缓而使当局推迟或者不愿改革，那么软着陆就会 变成坏消息
但是，软着陆可能会推迟新的增长循环所需要的结
构调整。负债方通过拖延还款得以存活，并希望通 过新一轮的货币宽松摆脱困境。所以主导经济的总 是同样一些企业。由于这些企业效率低下，下一个 增长循环必然也缺乏活力。只有大力改革才能避免 这种命运。
一、财务分析的产生与发展
1、财务分析与会计发展
2、财务分析应用领域的发展 3、财务分析技术发展
4、财务分析形式发展
5、财务分析学科发展
1、财务分析与会计发展

财务分析与会计技术发展
财务分析以财务报表为基础 财务报表以会计技术为基础：
会计凭证记录交易事项 会计分类帐记录交 易事项 编制财务报表 财务报表解释 财务报表解释要求财务分析，要求比较
企业契约耦合体参与者要素贡献与利益要求
利益相关者 股 东 经 理 债权人 职 工 供应商 顾 客 政 府 审计师 要素贡献 权益资本 管理才能 借贷资本 劳务与技能 物品、劳务 现金 要求的利益 股利、企业剩余 工资、奖金、福利 利息、本金 工资、薪金、福利 现金、现金索取权 物品（原材料）劳务 签订契约类型 股权契约 报酬契约 债权契约 劳动契约 商业契约 1 商业契约 2 税收契约 审计契约
财务分析还包括对管理会计资料、其他业务 核算资料和市场信息资料的分析
②财务分析与管理会计
联系：

区别：
管理会计在一些步骤上应用财务分析方法 财务分析需要以管理会计资料为依据 理论体系不同 方法论体系不同

3）财务分析与财务管理
相同点：
都以财务问题为研究对象 财务分析与财务管理的职能与方法不同 财务分析与财务管理研究财务问题的侧重点不同 财务分析与财务管理结果的确定性不同 财务分析与财务管理的服务对象不同
第一章 财务分析理论 第二章 财务分析信息基础 第三章 财务分析程序与方法
本章重点
财务分析的含义、财务分析的目的
财务分析信息种类、财务报表具体结构、内
容和作用、局限性、
财务分析的步骤、战略分析的内容和作用、
会计分析基本方法
第一章 财务分析理论
财务分析的产生与发展 财务分析的内涵与目的 财务分析飞体系与内容 财务分析的形式与要求
要投资者的股东通常是上市公司财务报表的主要使用 者。 公司从投资者那里获取资本，同时公布财务报表帮助 投资者进行投资决策。 投资者期望公司能增加其投资价值，他们通过阅读财 务报表来评估公司创造价值的能力。 盈利能力保持与股东权益保障 股东关注的是公司有盈利能力，是其资本的保值与增 值。 股东购买股票进行投资的关键：证券定价问题
③经营者与财务报表分析目的
经营者作为股东与债权人的代理人，他们的利益 取向显然不同于股东与债权人，他们关注的是两 种收益：货币性收益与控制权收益。 关注公司的盈利水平与现金流量的高低 经理报酬契约对其报酬的约定往往都是以会计收 益或会计盈余为基础确定。 关注其经营者的地位能否得到保全 经理市场与经理声誉机制约束 营运能力与经营帝国构造：公司收购与重组
学科特点
1、思维要发散。分析是观察和推理的演绎。 福尔摩斯是高手： “这一位先生，具有医务工作者的风度，但却是一副军人气概。那么，显见他是 个军医。他刚从热带回来，因为他脸色黝黑，但是，从他手腕的皮肤黑白分明看 来，这并不是他原来的肤色。他面容憔悴，这就清楚地说明他是久病未愈而又历 尽了艰苦。他左臂受过伤，现在动作起来还有些僵硬不便。试问，一个英国的军 医在热带地方历尽艰苦，并且左臂负过伤，这能在什么地方呢？自然只有在阿富 汗。” 锻炼你的分析能力：麻将、扑克
1、定义
财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关
资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方 法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活 动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能 力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业 的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的 组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预 测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或 依据的经济应用学科。