关于高速公路投融资体制的探讨

上 市 的 股 份 或 股 票 ． 以获 取 投 资收 益 为
式 和 合 同 终 止 时 财产 的 归 属 等 事 项 都 通 经 济 手 段 得 以 贯 彻 实 施 。 如 运 用 折 旧
主 要 目的 ．并 可 参 与 企 业 经 营 ，但 又 不 过 合 同 商定 。 目前 我 国 公 路 建 设 项 目大 政 策 、 减 免 税 、 产 业 投 资 基 金 和 其 他
问 题 ．主 要 是 股 票 融 资 和 债 券 融 资 。但 资 金 成 本 却 与 发 行 国 或 企 业 的 信 用 等 级 系 统 中 ． 中央 投 资所 占比例 也 比较 小 。
在 对待 这 两 种 方 式 的 问题 上 则 偏 重 于 直 接 关联 。
前 者 而 忽 视 后 者 ，发 行 公 路 建 设 债 券 的 企 业 寥 寥 无 几 ，全 国性 公 路 债 券 更 是 空
导 和 组 织 民 间 资 本 投 资 公 路 交 通 基 础 设 取 均 由 外 方 负 责 ，中 方 不 承 担 风 险 ．由 作 者单 位 ：张家 口市城 市快速 路管理处 工程科
２ １年第２ 期 （ ｒ 《 ０１ ４ １ Ｆ 交通世界》 １４５ ） ２ ， Ｅ
序 ， 而 且 不 少 项 目还 附 有 技 术 援 助 赠 地 从 本 地 区 利 益 出 发 ，较 少 考 虑 全 局
款 ，有 利 于提 高 我 国 公路 建 设 和 管 理 水 利 益 。 但 是 如 果 中 央 政 府 能 够 动 态 地
修 正 规 划 则 可避 免 。
社 会 配资 的 具体 形 式
以 发展 战 略 、 中长 期 规 划 和 短 期 计 划 三
专 门投 资 于 高 速 公 路 建 设 和 运 营 。 成 织 贷 款 、 外 国 政 府 贷 款 和 国 际 证 券 融 个 过 程 缺 一 不 可 。 立 该 公 司 的 目 的 ， 一 是 代 理 国 家 行 使
资 。 国 际 金 融 组 织 和 外 国 政 府 贷款 具 有
随着 费改税”的进 行 ，这种状况将有
所 改 变 。 开 征 燃 油税 和车 辆 购 置 附 加 税 后 ． 中央 将 掌 握 公路 建设 的主 要 资 金 ．
外 商 直接投 资
外 商 直接 投 资包括 中外合 资 、 中
白 。 国 家 应 加 强 公 路 等 基 础 设 施 的二 级 外 合 作 、 外 商 独 资 以及 项 目融 资 （ 要 那 么 合 理 划 分公 路建 设 资 金 比例 的 权 限 主 市 场 培 育 扩 大 公 路 企 业 债 券 的发 行 规 是 指 Ｂ ｏＴ 转 让 公 路 收 费 权 ） 方 式 。 和 等 就 集 中 掌 握 在 中 央政 府 手 中 。所 以应 充
的 好 坏 ．在 未 来 不 确 定 的 条 件 下 ．风 险 中央 与 地 方 财权 和事 权 的基 础 上 ，充 分 运 用 财 税手 段 ．调 整 投 资 结 构 。
以产 业 政 策 为 中 心 ，运 用 各 种 手
公 路 产 业 政 策 要 具 体 化 和 法 律
创 建 高速 公路 产 业基 金
由 于 规 划 是 在 静 态 状 况 下 制 定
投 资 主 体 的 各 项 权 益 ；二 是 发 挥 国 家 融 资量 大 ．使 用 期 限 长 ，资 金 成 本 低 等 的 ． 在 执 行 过 程 中 ． 产 生 了 不 少 问 公 司 在 国 内 外 资 本 市 场 的 信 用 等 级 高 特 点 ，非 常 适合 公路 基础 设施 建 设 。 同
范 畴 。 国 家 高速 公路 专 项 基 金 属 于 国 家 基 金 性 质 ．它 的使 用 范 围 ，一 是 补 充 国
施 建 设 ；二 是 公 路 产 业 基 金 可 以促 进 公 于 受利 益 的驱 动 ，外 商 对 设 计 和 施 工 质 路 交 通 投 资 体 制 的 改革 与创 新 ．包 括 投 量 、成 本 控 制 以及 科 学 管 理 等 方 面 要 求 非 常严 格 ．有利 于 提 高 公 路 建 设 和 管 理 的 水平 ．但 由于 风 险 很 大 ．所 以成 功 的
以 控 制企 业 为 目的 的 投 资 基 金 。公 路 产 业 基 金 具 有 以 下 经 济 功 能 ．一 是 有 效 引
多采 用 这 种 方式 。外 商独 资 经 营项 目的 经 济 手 段 ．辅 助 一 定 的 行 政 手 段 ，引 资 金 筹 措 、建 设 和 运 营 管理 、 通行 费收 导 社 会 投 资 。
采 用 多种融 资 形式
目前 在 高 速 公 路 建 设 中 已 采 用 了
平 。不 利 之 处是 必 须 由 国 家 出 面借 贷 ，
为 主 权 债 务 。 在 目前 我 国 外 汇 储 备 充 充分 运用财 政和 税收 手段
足 ，外 债 结 构合 理 的 前提 下 ，是 一 种 比 我 国 公 路 的 资 金 来 源 中地 方 筹 措
政 府 投资 的管 理手 段 利 用 外 资 筹集 高 速公 路 建 设 充分 发挥规 划的 指导作 用 规 划 的 制 定 要 以 战 略 研 究 为 基 资 金
础 ．计 划又 是 规 划 实 施 的 具 体 步 骤 ．所
金 ，组 建 国 家 高 速 公 路 投 资 公 司 ，其 外 方 间接 投 融资 性 质是 由 国家 出资 的 国有独 资 公 司 ， 外 方 间 接 投 融 资 包 括 国 际 金 融 组
家 高 速 公 路 投 资 公 路 资 本 金 和 养 护 资 金 资 手 段 的 改 革 与创 新 ；三 是可 以 增 强公 的不 足 ；二 是 配 合 国 家 总 体 经 济 政 策 ． 路 交 通 产 业 政 策 的 可操 作 性 ：四是 可 以
向地 方 政 府 提 供 无偿 资 金 。
题 这 与 我 国 公 路 的 投 资 体 制 制 方 面 的 不 平
的 特 点 ．面 向 社 会 筹 集 资 金 三 是 保 时 这 些 贷款 对 项 目的 前 期 准 备 、 中期
证 国 家 高 速 公 路 系 统 早 日 建 成 ， 在 国 监 控 以 及后 期评 价 都 有 严 格 的 制 度 和 程 衡 ．使 得 地 方 在 建 设 项 目选 择 上 过 多 民经 济 中 发 挥 其 应 有 的 作 用 。
成 立 国 家 高 速 公 路 投 资 公 司
深 化 企 业产 权 的 改革 ，完 善企 业 治 理机 项 目也 比较 少 。 制 ．推 动 现 代 企 业 制 度 的 建 立 。
成 立国 家高速 公路投 资公 司 ．
代 理 国 家 行 使 投 资 主 体 权 益 。 建 议 从 国 家 高 速 公 路 专 项 基 金 中 划 分 部 分 资
必 然 很 大 ．而 且 合 资 经 营 涉 及 未 来 合 资 段 调节投 资规 模和结 构
产 业 投 资 基 金 作 为 投 资 基 金 的 ～ 期 结 束 后 资 产 的 处 理 问 题 。 中外 合 作 经
种 形 式 ，是 指 以参 股 或 全 资 的 方式 ．投 营 与 中 外 合 资 经 营 的 区别 在 于 利 润 的分 化 ． 以 提 高 产 业 政 策 的 可 操 作 性 和 权 向 某 一 产 业 或 某 类 企 业 未 公 开 发 行 或 未 配 、风 险 和 亏 损 的 分 担 、经 营 管 理 的 方 威 性 。 产 业 政 策 主 要 通 过 财 政 政 策 和
模 允 许 企 业 根 据 自身 特 点 在 债 券 品种 中 外 合 资 经 营 是 我 国 最 早 采 用 的 引 进 外 分 应 用 费 改税 ” 的契 机 在 合 理 划 分 上 多 元 化 ．允 许 除 中央 债 券 之 外 的企 业 资 的 方 式 ．但 在 公 路 建 设 项 目 中采 用 较 债 券 上 市 交 易 ．加 强 债 券 的流 动 性 ．使 少 ．主 要 原 因是 外 方 的 收 益 取 决 于 项 目 公 路债 券 真 正 走 向市 场 。
多 种融 资 形 式 ．使 融 资 规 模 不 断扩 大 ，
较 理 想 的融 资 方 式 。 国 际 债 券 融 资 同样 的 资 金 占大 头 ，这 一 点决 定 了公 路 建 设 以地 方 为 主 的格 局 ，即使 在 国道 主 干 线
有 效 地 解 决 了高 速 公 路 建 设 资 金 不 足 的 具 有融 资量 大 ，使 用 期 限 长 的 特 点 ，但