筹资管理概述

265.5 = 468
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5、应用营业比例法应该注意的问题：
• 企业需从外部融资的数量，不包括自然性融 资，尽管其中许多属于外部融资。
• 若企业在预测期内开展对外投资，则对外投 资所需的资金量可以直接加到上述结果中。
• 此法假定预测年度敏感项目与营业收入之比 与基期相同，非敏感项目（金额）与基期保 持不变。实践中，非敏感项目金额、敏感项 目与营业收入之比都可能变化。当这些因素 发生变化后，需对预测结果进行调整。
预计资产 总额
-
预计负债与所 有者权益总额
➢例
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划分敏感项目与非敏感项目
• 敏感项目： ——项目数值与营业收入成正比例变化的项目。
• 非敏感项目： ——项目数值不会因营业收入的变化而变化的项目。
①通常，资产类项目中，经营性流动资产为敏感项目，其余资产 为不敏感项目；
②负债类项目中，短期借款和所有长期负债为不敏感项目，其余 为敏感项目（自然性融资部分）；
（二）投资规模依据
（三）资本成本
（四）现金流量状况
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第三节 企业筹资数量的预测
----筹资规模确定的方法
因素分析法
趋势预测法
营业收入比例法
定额日数法
线性回归分析法
判断分析法
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第三节 企业筹资数量的预测
----筹资规模确定的方法
（一）营业收入比例法 1、概念：营业收入比例法是根据营业收入与利润表、资产负债表
• （二）量力而行原则
– 增加更多的代理成本 – 资本成本将呈上升趋势 – 许多资本必须偿还
• （三）择优筹措原则
– 筹资成本要尽可能低 – 合理选择筹资期限上 – 考虑纳税及控制权的问题
• （四）结构合理原则 • （五）依法筹措原则
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第二节 企业筹资方式与筹资渠道
----筹资渠道
③所有者权益均为不敏感项目。
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编制预计资产负债表
• 如何确定预计资产负债表有关项目的金额？ ➢ 敏感项目：
——预测年度营业额预计数×上年度该项目
占营业额的比率（表9-3）。 ➢ 非敏感项目：
——除留用利润外不作调整 ➢ 留用利润：
——上年累计留用利润+本年度留用利润额。
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4、直接利用公式预测内外部筹资额
外部筹资数量△Y1 =
应筹资总数量△Y － 内部可筹集量△RE
基年敏感 资产总额
基年营 业额
基年敏感 负债总额
预计营 业额
(
RA S0
RL S0
)(
S1
S
0
)
预计营业 净利率
S1 r R
预计留用 利润比率
(0.339 0.183)(1800015000) 180002.25%50%
• 预计利润表：实际利润表的内容、格式相同， 反映的时间不同。
• 编制预计利润表进行预测的步骤： ➢ 据实际利润表，确定各项目占营业额的比例
（表9-2）。 ➢ 据预测年度营业额预计数和上述比例，编制
预测年度预计利润表（表9-2） ➢ 利用预测年度税后利润和预定的留用比例，
测算留用利润数额。
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筹资渠道与筹资方式的对应关系
筹资方式 筹资渠道
吸收 直接 筹资
发行 股票
发行 债券
银行 借款
融资 租赁
联营
商业 信用
内部 积累
国家财政资金 √
√
银行信贷资金
√
非银行金融
机构资金
√√√√√
其他企业资金 √
√
√
√√√
民间资金
√√√
境外资金
√√√
√√
企业内部资金
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第九章 筹资管理概述
• 第一节 企业筹资的目的与原则 • 第二节 企业筹资方式与筹资渠道 • 第三节 企业筹资数量的预测
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第一节 企业筹资的目的与原则
----企业筹资的目的
• （一）新建筹资目的
• （二）扩张筹资目的
• （三）偿债筹资目的----一是（资本结 构）调整性偿债筹资 ,二是恶化性偿债 筹资
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三、资本需要量预测的方法（3） －－线性回归分析法
1、前提：资本需要量与产销量存在线性关系 2、原理：资本＝不变资本+可变资本
最小二乘法 3、具体运用： （1）利用公式P135 （2）Excel中函数
√
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第二节 企业筹资方式与筹资渠道
----筹资分类
按属性不同分 按期限不同分 按来源范围分
股权资本
债权资本 长期资本 短期资本
内部筹资 外部筹资
按是否通过中介分
直接筹资 间接筹资
按有无代价分
有代价筹资 无代价筹资
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第三节 企业筹资数量的预测
----确定筹资规模的基本依据
（一）法律依据----（1）法律对注册资本的约 束 ；（2）法律对企业负债额度的限制。
有关项目之间的比例关系，预测各项目资本需要量的方法。 2、前提: （1）非敏感项目的数额保持不变 （2）敏感项目与营业收入之间的比例保持不变 （3）产品营业价格固定 （4）税率不变 （5）利润分配政策不变 3、程序（例） 4、可直接用公式计算 5、应注意的问题
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1.编制预计利润表,预测留用利润
（一）国家财政资金 （二）银行和非银行金融机构的资金 （三）其他企业的资金 （四）民间资金 （五）境外资金 （六）企业内部资金
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第二节 企业筹资方式与筹资渠道
----筹资方式
（一）吸收直接投资----吸收直接投资即企业以协议等形 式直接吸收国家、其他企业或个人投资
（二）发行股票 （三）发行债券 （四）银行借款 （五）融资租赁 （六）联营 （七）商业信用 （八）企业内部积累
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2.编制预计资产负债表，预测外部筹资额
• 预计资产负债表：实际资产负债表的内容、格式相同， 反映的时间不同。
• 编制预计资产负债表进行预测步骤： ➢ 划分敏感项目与非敏感项目 ➢ 计算各敏感项目与营业额的比率（表9-3） ➢ 编制预计资产负债表 ➢ 利用预计资产负债表确定需要外部筹资数额。
需要外部 筹资数额 =
• （四）混合筹资目的----包含了扩张筹 资和偿债筹资两种目的，其结果是既会 增大企业资产总额，又能调整企业资本 结构。
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第一节 企业筹资的目的与原则
----企业筹资的原则
• （一）以投资规模确定筹资规模
– 从性质上说，它规定了所筹资金的长短期限； – 从数量上说，它制约着所筹资金的最大规模； – 从时间上说，它规定了所筹资金需要的到位时间。