股指期货股指期货的起源与发展.ppt
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8第八章 股指期货ppt课件
阶偏导数必须等于0，二阶导数大于0。
2021/3/11
精品课件
18
• 我们用h*表示最小方差对冲比率，其等于两种资产之
间的相关系数ρ乘以△S与△F的标准差的比率。可以证明
h*是△S对△F进行线性回归所产生的最优拟合直线
(Best-fit line)的斜率。这个结果在直观上很合理，
我们202希1/3/望11 h*是当F变化精品时课件，S平均变化的比例。
风险。 • 股指期货的价格形式为现金结算，而不是实物交割，
这是它不同于其他期货的主要区别。 • 股指期货合约在交易时，实际只是把股票指数按点数
换算成现金进行交易。
2021/3/11
精品课件
9
股指期货与股票交易的区别
比较内容 交易对象
股指期货 股指期货合约
股票 股票
交易方式 交易限制 结算方式 到期日
基差走弱 基差不变 基差走强
买期保值 头寸会有盈利
完全套期保值
头寸会有亏损
卖期保值 头寸会有亏损
完全套期保值
头寸会有盈利
2021/3/11
精品课件
14
• 有时给对冲者带来风险的资产与用于对冲的合约标的资产 是不一样的，这叫交叉对冲。例如，某家航空公司对飞机 燃料油的未来价格有些担心，但是由于没有飞机燃料油的 期货，这家公司也许会采用取暖油期货合约来对冲风险。 这时基差风险会更大。定义 为在t2时刻期货合约中标 的资产的价格。同上，S2是在t2时刻被对冲资产的价格。 通过对冲，公司确保购买或出售资产的价格为
• 道·琼斯股票价格指数。道·琼斯股票价格指数是国际 上历史最悠久、最有影响，使用最广泛的股票价格指 数(1884)：工业、运输业、公共事业、综合。
股指期货基础知识及规则介绍课件
中国股指期货市场的未来发展
市场规模持续扩大
随着中国资本市场的不断完善和发展，股指期货市场的规模将进 一步扩大，交易品种和参与者也将不断增加。
国际化程度提高
中国股指期货市场将逐步与国际市场接轨，吸引更多外资参与，提 升市场的国际影响力。
风险管理功能强化
股指期货市场将更好地发挥风险管理功能，为投资者提供更多元化 的风险对冲工具。
04
股指期货的风险管理
市场风险
总结词
由于市场行情变动导致的风险。
详细描述
市场风险是指由于市场行情的变动，如股票指数的涨跌，导致的股指期货合约的价值发生变化，从而给投资者带 来损失的风险。市场风险是股指期货投资中最直接和最常见的风险，投资者需要密切关注市场动态，及时做出相 应的投资决策。
信用风险
股指期货的发展历程
起源
股指期货起源于20世纪80 年代的美国，最初是作为 股票市场的风险管理工具
而出现的。
发展
随着时间的推移，股指期 货市场不断发展壮大，逐 渐成为全球金融市场的重
要组成部分。
影响
股指期货对股票市场、货 币政策等方面产生了深远 的影响，为投资者提供了 更加丰富的投资工具和风
险管理手段。
交易流程
交易流程包括下单、竞价、撮合成交、结算等环节。
保证金制度
保证金定义
保证金是买卖双方在交易时需要缴纳的资金，用于保障交易 的履行。
保证金比例
保证金比例根据市场状况和交易所规定而有所不同，一般介 于5%-20%之间。
涨跌停板制度
涨跌停板定义
涨跌停板是指在一个交易日内，股指期货合约的涨跌幅度不得超过一定幅度的限 制。
股票价格指数
反映股票市场整体走势的指标， 通常由股票市场中的若干代表性 股票的价格加权平均得出。
股指期货--股指期货的起源与发展.ppt
糖 Hale Waihona Puke 中国金融期货交易所06年9月8日成
立
中国金融期货交易所
个别结算会员 （交易结算会员）
一般结算会员 （全面结算会员）
特别结算会员
投资者 投资者
交易会员 介绍经纪人 交易会员
投资者
投资者
投资者
股指期货标的与合约设置
股指标的的选择标准 1.总市值，流通市值占市场比例高 2.日均流通股份数高 3.知名度高 4.与其他市场指标股相关性高 5.不易操纵 6.行业的覆盖面 沪深300成为最优的选择
期货套利种类
跨市场套利 不同的交易所，如新加坡新富时50与国内股指期货
跨品种套利 相关联的两种期货，同受同一供求关系制约，两者
具有替代性。例如沪深300与沪深100期货 跨期套利
沪深300期货的不同期货合约之间套利 指数套利（期现套利）
现货市场和期货市场之间的套利，现货可以采用指 数基金
指数基金 （ETF）
股指期货可以借助持有成本模型进行 定价，该模型忽略了股票现货和期货的 交易成本和冲击成本。
股指期货价格=股指现货价值+（-） 对外来的预期-股息 =未来的现货价格
股指期货的功能
风险转移：引入一个分散化的投资组合， 降低非系统风险。
价格发现：期货市场综合现货市场价格 和成交量等信息，结合宏观经济信息产 生新的价格，领先于现货价格的变动。
差。
股指期货对证券市场的影响
股指期货推出将有利于证券市场的发展，提高证券市场的成交量， 资金规模。
1. 证券市场的风险控制手段增加，将增强投资者股票市场的信心。 2. 股指期货与股指的套利交易将吸引机构投资者大大提高成交量。 3. 国外资本市场在推出股指期货后其股票市场成交量，资金规模都
立
中国金融期货交易所
个别结算会员 （交易结算会员）
一般结算会员 （全面结算会员）
特别结算会员
投资者 投资者
交易会员 介绍经纪人 交易会员
投资者
投资者
投资者
股指期货标的与合约设置
股指标的的选择标准 1.总市值，流通市值占市场比例高 2.日均流通股份数高 3.知名度高 4.与其他市场指标股相关性高 5.不易操纵 6.行业的覆盖面 沪深300成为最优的选择
期货套利种类
跨市场套利 不同的交易所，如新加坡新富时50与国内股指期货
跨品种套利 相关联的两种期货，同受同一供求关系制约，两者
具有替代性。例如沪深300与沪深100期货 跨期套利
沪深300期货的不同期货合约之间套利 指数套利（期现套利）
现货市场和期货市场之间的套利，现货可以采用指 数基金
指数基金 （ETF）
股指期货可以借助持有成本模型进行 定价，该模型忽略了股票现货和期货的 交易成本和冲击成本。
股指期货价格=股指现货价值+（-） 对外来的预期-股息 =未来的现货价格
股指期货的功能
风险转移：引入一个分散化的投资组合， 降低非系统风险。
价格发现：期货市场综合现货市场价格 和成交量等信息，结合宏观经济信息产 生新的价格，领先于现货价格的变动。
差。
股指期货对证券市场的影响
股指期货推出将有利于证券市场的发展，提高证券市场的成交量， 资金规模。
1. 证券市场的风险控制手段增加，将增强投资者股票市场的信心。 2. 股指期货与股指的套利交易将吸引机构投资者大大提高成交量。 3. 国外资本市场在推出股指期货后其股票市场成交量，资金规模都
股指期货培训教材
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股指期货培训教材
二、套利交易：
• 由于期指投机因素的作用，期指价格会与 现指价格发生乖离，致使期指和现指的价 格差大于套利成本，当该价差大到一定程 度时，就出现了期指与现指的套利机会。
• 套利交易的具体行为方式是，卖出期指， 同时买入当量对等的股票。在实际套利操 作过程中，有三个问题需要解决。
股票价格指数是用来表示多种股票平均 （算术平均或加权平均）价格水平的指 标。股票指数一般由一些金融机构或金 融研究组织编制，并且定期及时发布。 世界各大金融市场都编制或参考制造股 票价格指数，将一定时点上众多的股票 价格表现为一个综合指标，代表该股票 市场价格水平的变动情况。
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股指期货培训教材
6 3.8 5.4 2.2 2.5
股指的收 3 4.5 2.6 1.3 5.2 3.9 5.9 2.5 2 益率%
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股指期货培训教材
我们可以通过如下散点图，使用最优拟合的 方法，用一条直线来拟合它们。β系数就是该
拟合直线的斜率。
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股指期货培训教材
（3）、套期保值：
• 对于一个股票组合来说，究竟该卖出多少 期指合约对所持现货股票进行保值，计算 公式如下：
股指期货培训教材
第三节 股指期货的市场功能
（1）、价格发现功能：股指期货的价格发现 功能是指期指能够对股票市场未来走势做 出预期反应。
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股指期货培训教材
规避系统性风险功能
• 风险规避是股指期货对于金融市场的重要 功能。股票市场是一个具有相当风险的金 融市场，股票投资人面临着两类风险。第 一类是特定股票的价格波动给投资者带来 的风险（即个股风险），称为非系统性风 险；第二类是市场整体涨跌给投资者带来 的风险（即大盘风险），称为系统性风险。
股指期货知识详解课件
01
信用风险是指交易对手方违约的风险。
信用风险的来源
02
信用风险主要来源于交易对手的信用状况、交易量、持仓量等
因素。
信用风险的防范措施
03
投资者可以通过选择信誉良好的交易对手、控制交易量、及时
平仓等方式来降低信用风险。
流动性风险
流动性风险的定义
流动性风险是指市场缺乏足够的交易对手或交易量导致投资者无 法及时平仓的风险。
股指期货知识详解课 件
xx年xx月xx日
• 股指期货概述 • 股指期货交易规则与流程 • 股指期货市场参与者 • 股指期货的风险管理 • 股指期货的应用场景与案例分析 • 股指期货的未来发展与趋势
目录
01
股指期货概述
定义与特点
定义
股指期货，全称为股票价格指数期货 ，是指以股票价格指数为标的物的期 货合约。
案例：某投资者持有股票投资组合，为了对冲股票市场的下跌风险，他决定在股指期货市场卖出期货 合约。通过这种操作，他成功地将股票市场的风险转移到了股指期货市场。
案例分析二：套利交易策略
套利交易策略是指利用股指期货和相 关资产之间的价格差异，同时买入低 估资产、卖出高估资产，以获取无风 险收益。
案例：某投资者发现股指期货合约的 实际价格高于理论价格，他决定买入 现货指数、卖出股指期货合约。随后 ，当期货价格下跌时，他平仓获利。
案例分析三：趋势跟踪策略
趋势跟踪策略是指根据市场走势进行投资决策，当市场上涨 时买入、下跌时卖出。
案例：某投资者认为股指期货市场处于上涨趋势，他决定买 入股指期货合约。随后，当市场价格上涨时，他卖出平仓获 利。
06
股指期货的未来发展与趋 势
国际股指期货市场的发展趋势
股指期货培训--基础知识PPT课件
2020/4/13
沪深300指数合约规格
2020/4/13
价格限制制度
1、价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度； 2、熔断价格为上一交易日结算价的正负6％； 3、涨跌停板为上一交易日结算价的正负10％，最后交易日不设涨跌停板； 4、每日开盘之后，当某一合约申报价触及熔断价格时且持续一分钟，对该
什么是股指期货？
1、什么是股票？ 2、什么是股指？ 3、什么是期货？ 4、什么是股指期货？
2020/4/13
股票指数帮助投资 者了解大势
2020/4/13
期货是远期的货物合同
2020/4/13
• 期货交易的基本特征
➢合约标准化 ➢交易集中化 ➢双向交易和对冲机制 ➢保证金制度 ➢每日无负债结算
2020/4/13
股票指数期货知识系列专题 ------之股指期货基础篇
2020/4/13
大纲：
• 股指期货的发展历程 • 股指期货的特征 • 上市的股指期货合约规格 • 股指期货的定价 • 股指期货对金融市场的意义 • 股指期货投资的风险与收益
2020/4/13
股指期货的含义
2020/4/13
2020/4/13
股指期货的基本特征
2020/4/13
1 具有期货股票的双重特性
特征
2 股指期货能防范系统性和非系统性风险 3 股指期货不用股票交割，而用现金交割
2020/4/13
与股指所包含的股票的交易相比，股票 指数期货的优势：
1 提供方便的卖空机制 2 交易成本低 3 较高的杠杆比率 4 市场流动性高
合约启动熔断机制； 5、启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价格，
继续撮合成交； 6、启动熔断机制十分钟后，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效； 7、当某合约出现在熔断价格的申报价申报时，开始进入熔断检查期； 8、熔断检查期为一分钟，在熔断检查期内不允许申报价格超过熔断价格，
股指期货基础培训123PPT课件
金融期货：是指以金融工具为标的物的期 货合约，包括外汇期货、利率期货、股指 期货
目前成熟市场金融期货交易量占整个期货市场的80%。
什么是沪深300指数？
沪深300是通股份，以及由于战略 持股性质或其他原因导致的基本不流通股份，剩下的股本部分 称为自由流通股本，也即自由流通量）
样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。 3 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响
指数的代表性。 4 定期调整时设置备选名单，以用于样本股的临时调整。当指数因为样本
退市、合并等原因出现样本空缺或需要临时更换样本时，依次选择备选名 单中排名最靠前的股票作为样本股。备选名单中股票数量一般为指数样本 数量的5%，当备选名单中股票数量使用过半时，将补充新的名单。沪深300 指数设置15只股票的备选名单。
与上证综合指数的区别：
上证综合指数是以总股本为权数，以股价市值计算股价指 数 。即综合指数是以发行量为权数的加权综合股价指数。 （这个计算公式得出的指数由于能够反映股票市场的扩容 速度和进入股市资金的数量，从而极易产生虚涨虚跌。）
沪深300指数编制方案
选样空间： 1 上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部
沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
以下六类股份属于基本不流通的股份：
1 公司创建者、家族、高级管理者长期持有的股份 2国有股 3战略投资者持股 4冻结股份 5受限的员工持股 6交叉持股
前20大成分股（截至2011年2月11日）
股票简称 中国平安 招商银行 交通银行 民生银行 浦发银行 兴业银行 中信证券 万科A 中国神华 中国太保
采用分级靠档方式编制
自由流通比例=自由流通量/A股总股本 调整股本数=A股总股本×加权比例 沪深300指数的分级靠档方法如下表所示：
目前成熟市场金融期货交易量占整个期货市场的80%。
什么是沪深300指数？
沪深300是通股份，以及由于战略 持股性质或其他原因导致的基本不流通股份，剩下的股本部分 称为自由流通股本，也即自由流通量）
样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。 3 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响
指数的代表性。 4 定期调整时设置备选名单，以用于样本股的临时调整。当指数因为样本
退市、合并等原因出现样本空缺或需要临时更换样本时，依次选择备选名 单中排名最靠前的股票作为样本股。备选名单中股票数量一般为指数样本 数量的5%，当备选名单中股票数量使用过半时，将补充新的名单。沪深300 指数设置15只股票的备选名单。
与上证综合指数的区别：
上证综合指数是以总股本为权数，以股价市值计算股价指 数 。即综合指数是以发行量为权数的加权综合股价指数。 （这个计算公式得出的指数由于能够反映股票市场的扩容 速度和进入股市资金的数量，从而极易产生虚涨虚跌。）
沪深300指数编制方案
选样空间： 1 上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部
沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
以下六类股份属于基本不流通的股份：
1 公司创建者、家族、高级管理者长期持有的股份 2国有股 3战略投资者持股 4冻结股份 5受限的员工持股 6交叉持股
前20大成分股（截至2011年2月11日）
股票简称 中国平安 招商银行 交通银行 民生银行 浦发银行 兴业银行 中信证券 万科A 中国神华 中国太保
采用分级靠档方式编制
自由流通比例=自由流通量/A股总股本 调整股本数=A股总股本×加权比例 沪深300指数的分级靠档方法如下表所示：
《股指期货》PPT课件
❖ 可以推出，3个月中投资组合的期望收益率为：
Nankai University
对资产组合进行套期保值
❖ 因此3个月后组合的期望价值（包括股利）为 ❖ $5000000×（）=$4243750 ❖ 最终得到套期保值者的头寸的期望值（包括套期保值获
取的收益）为： ❖ $4243750+$810000=$5053750.
❖ CME交易两种以该指数为标的的期货合约：一种的价格 是该指数乘以250；另一种是该指数乘以50。
Nankai University
股票指数
❖ 纳斯达克指数（Nasdaq）是由在纳斯达克上市的100种股 票构成。以股票修正市值所占整个市场总体市值比重为 加权数来进行加总计算。
❖ CME交易两种以该指数为标的的期货合约：一种的价格 为该指数的100倍；另一种为该指数的20倍.
❖ 如香港（1986，1994）新加坡（1986，2002）韩国（，） 。
❖ 但也有观点认为，香港1987年股市大崩溃和以色列1993年 8月发生的股市危机，都与缺乏融资融券交易制度紧密相 连。
❖ 著名的《戴维森报告》曾强调指出香港股市缺乏卖空机 制是引发1987年证券市场崩溃的一个主要原因。
Nankai University
❖ 它限制的内容主要有:资格条件、投资登记、投资额度、 投资方向、投资范围、资金的汇入和汇出限制等等。
Nankai University
QFII
❖ 中国台湾、韩国、印度、巴西等国家和地区在20世纪90 年代初就设立和实施QFII制度，积累了相当丰富的经验， 并取得了许多的成果，这对于我国证券市场逐步实现对 外开发的发展提供了十分有益的借鉴。
比较合适。 ❖ 故需卖空的期货合约的数量：
Nankai University
对资产组合进行套期保值
❖ 因此3个月后组合的期望价值（包括股利）为 ❖ $5000000×（）=$4243750 ❖ 最终得到套期保值者的头寸的期望值（包括套期保值获
取的收益）为： ❖ $4243750+$810000=$5053750.
❖ CME交易两种以该指数为标的的期货合约：一种的价格 是该指数乘以250；另一种是该指数乘以50。
Nankai University
股票指数
❖ 纳斯达克指数（Nasdaq）是由在纳斯达克上市的100种股 票构成。以股票修正市值所占整个市场总体市值比重为 加权数来进行加总计算。
❖ CME交易两种以该指数为标的的期货合约：一种的价格 为该指数的100倍；另一种为该指数的20倍.
❖ 如香港（1986，1994）新加坡（1986，2002）韩国（，） 。
❖ 但也有观点认为，香港1987年股市大崩溃和以色列1993年 8月发生的股市危机，都与缺乏融资融券交易制度紧密相 连。
❖ 著名的《戴维森报告》曾强调指出香港股市缺乏卖空机 制是引发1987年证券市场崩溃的一个主要原因。
Nankai University
❖ 它限制的内容主要有:资格条件、投资登记、投资额度、 投资方向、投资范围、资金的汇入和汇出限制等等。
Nankai University
QFII
❖ 中国台湾、韩国、印度、巴西等国家和地区在20世纪90 年代初就设立和实施QFII制度，积累了相当丰富的经验， 并取得了许多的成果，这对于我国证券市场逐步实现对 外开发的发展提供了十分有益的借鉴。
比较合适。 ❖ 故需卖空的期货合约的数量：
第6章-股指期货PPT课件
第四节 对冲股票组合风险
股指期货套期保值的构建与调整可以通过以下过程 实现:
➢ 确定是否需要进行套期保值 ➢ 确定套期保值的类型 ➢ 选择合理的套期保值合约 ➢ 选择合理的套期保值时机 ➢ 选择适当的套期保值比率进行套期保值操作 ➢ 根据市场变化适时调整套期保值比率 ➢ 提前或到期结束套期保值
第四节 对冲股票组合风险
程式交易
➢ 广义而言，程式交易是指将交易条件写进电脑程 式，然后由电脑监测市场状况，一旦出现预定的 交易条件，即由电脑自动下单买卖。
➢ 简单的说，程式交易就是同时买进或卖出一篮子 股票，也有少数程式交易是既买进又卖出股票的 混合型程式交易。同时买进一篮子股票被称为程 式买进，同时卖出一篮子股票被称为程式卖出。
持仓量的25%
交易手续费 交易代码
单边每张合约成交金额的万分之零点五+期货公司佣金 IF
第三节 指数套利与程式交易
指数套利
指数套利是利用指数期货合约与基础指数的价格失衡进 行交易从而获利的交易策略。
假如我们假设股指期货合约的理论价格为P, 如果现在 市场上期货价格偏高（F0>P），卖空期货合约而买入指数中 的股票。如果期货价格偏低（F0<P），投资者可以通过买入 期货合约而卖出指数中的股票进行套利，获取无风险收益。
第一节 股指期货简史
• 1982-1985年，推出阶段 美国堪萨斯农产品交易所率先推出价值线综合平均指数
期货合约 • 1986-1987年，成长阶段 • 1988-1990年，停滞阶段 1987年10月19日，美国华尔街股市出现暴跌，引发全球
股市重挫的金融风暴，即著名的“黑色星期五”。 • 1990年至今，快速发展阶段
合约名称 指数乘数 合约价值 最小变动价位 合约价值的最小变动幅度 交易时间 合约交割月份
股指期货介绍(详细版)PPT课件
我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票 现货交易，并假定： (1)投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二 者在组合比例、股指的“价值”与股票组合的市值方面都完全一 致)； (2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资； (3)卖出一份股指期货合约； (4)持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到的所有 股息用于投资； (5)在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合； (6)对股指期货合约进行现金结算； (7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。
还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化不大，这表明 以换手交易为主。
三、股指期货结算价是怎么算的？
国际市场上有四种方法来获取当日结算价， 分别是：
（1）收盘时段集合竞价；
（2）收盘前一段时间成交量加权价；
（3）收盘价；
（4）收盘时刻最高与最低卖出价的平均价，按最小波动价 位取整。
四、开仓后没做交易为何持仓成本每天在变？
市、增发、派息、分红等； （4）国际金融市场走势，例如主要股票市场价格的变动、国际
原油期货市场价格变动等； （5）股指期货有到期日，因此股指期货价格还要受到到期时间
长短的影响。
七、股指期货如何进行交易？
期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目 前大多数期货交易是通过电子化交易完成的。交易时，投资者通 过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行 撮合成交。
当日权益减去持仓保证金就是资金余额。
如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数， 同时也意味着保证金不足了。
按照规定，期货公司会通知帐户所有人在下一交易日开市 之前将保证金补足。此举即称为追加保证金。
如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足， 按照规定，期货公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分 或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。
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每日结算价格 当日最后1小时的成交价格按成交量加权平均价
最后结算价格 到期日沪深300指数最后1小时所有指数点算术平均价。
最后交易日
合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。
最后结算日
同最后交易日
手续费
30元/张（含风险准备金）
交易代码
IF
Байду номын сангаас
股指期货与商品期货异同
相同点 1. 同为衍生产品，价格为现货+（-）未来一段时间价格的预期。 2. 保证金交易，结算方式相同 3. 技术分析方式相同 不同点 1. 标的不同，股指标的为一个数量概念，商品期货标的为具体商品
合约标的
沪深300指数
合约乘数
300元
合约价值
沪深300指数点×300元
报价单位
指数点
最小变动价位 0.1 点
合约月份
当月、下月及随后两个季月
每日价格波动限制 上一个交易日结算价的正负10%。6%熔断
合约保证金
合约价值的8%，
交易时间
上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 （盘前5分钟竞价）
沪深300
从沪深市场选取规模大，流性好的300支股票 标准为股票上市一年来（新股为上市以来）日均总市
值，流通市值，流通股份数，成交金额，成交股份数 的加权平均 一般1月和7月实行调整，调整方案提前两周公布 指数计算方法为派许加权法
凡有成份股分红派息，指数不予调整，任其自然回落。
沪深300指数期货合约
股指期货
北京中期期货经纪有限公司
2020-6-17
谢谢阅读
1
股指期货
所谓“股票指数期货”是指以股价指数 为标的物的标准化期货合约。股指期货 交易与普通商品的期货交易具有基本相 同的特征和流程
股指期货交易的对象是一种代表某一种 投资组合价格的数字，因此它不能像商 品期货交易那样以标的商品进行交割， 而必须以现金代替
① 多头套期保值，指现在买入股指期货合约从而达到保值的目的 （现货为空头） 。主要针对看涨市场中的购买行为，以便通过期 货合约的收益 冲抵 由于股市上涨造成的购买股票的损失。
② 空头头套期保值，指通过卖出股票指数期货合约从而达到保值 的目的（现货为多头）。主要针对看跌市场的一种保值措施，它 是通过合约的收益 冲抵 股市下跌而造成的持有股票的损失，是 为现货市场中已持有的股票进行保值的手段。
我国的上证50ETF和深证100ETF是一种高效的投资工具， 投资者买卖上证50指数和深圳100指数像买卖一只股票 一样简单。
上证50ETF和深证ETF100两种指数产品分别与上证50指 数和深证100指数的风险收益特征一致。
目前国内进行交易的期货合约品种
上海的铜、铝、天然橡胶、燃料油 大连的大豆、豆粕、玉米、豆油 郑州的棉花、强筋麦、硬冬麦、白
股指期货具有以下几个特点
股指期货的标的物为特定的股票指数； 股指期货报价单位以指数点计，合约的
价值以一定的货币乘数与股票指数报价 的乘积来表示。 股指期货的交割采用现金交割，即不是 通过交割股票而是通过结算差价用现金 来结清头寸。
股指期货的起源与发展
1982年2月美国堪萨斯期货交易所推出的价值 线指数期货
货空头+股票现货多头
看多后市 卖掉债券，并做多股票现货，或者股指期
货多头+债券多头
股指期货的主要用途
投机交易 套期保值交易
空头套期保值 多头套期保值 套利交易 跨期套利 跨产品套利 跨市套利 期现套利
套期保值交易
套期保值：原理和方式与商品期货相同，有效的回避价格波动的 风险
套期保值是交易者将期货交易与现货交易结合起来，通过套做期 货合约为现货市场上的商品进行保值的一种交易行为。在现货市 场买入或卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或 买入与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货合约，以期 在现货市场发生不利的价格变动时，达到规避价格波动风险的目 的。
股指期货价格=股指现货价值+（-） 对外来的预期-股息 =未来的现货价格
股指期货的功能
风险转移：引入一个分散化的投资组合， 降低非系统风险。
价格发现：期货市场综合现货市场价格 和成交量等信息，结合宏观经济信息产 生新的价格，领先于现货价格的变动。
资产配置
股指期货的资产配置功能
看空后市 卖掉股票现货，并做多债券，或者股指期
90年代以后，随着全球证券市场的迅猛发展， 国际投资日益广泛，为适应国际金融自由化和 资本市场一体化的趋势，完善证券市场结构， 增强本国证券市场对国内外投资者的吸引力， 许多新兴证券市场将股指期货则成为首选品种 (韩国1996年开设了KOSPI 200股指期货 )
截至2005年底，全球有近40个国家(地区)开设 了近百种股指期货交易
糖 中国金融期货交易所06年9月8日成
立
中国金融期货交易所
个别结算会员 （交易结算会员）
一般结算会员 （全面结算会员）
特别结算会员
投资者 投资者
交易会员 介绍经纪人 交易会员
投资者
投资者
投资者
股指期货标的与合约设置
股指标的的选择标准 1.总市值，流通市值占市场比例高 2.日均流通股份数高 3.知名度高 4.与其他市场指标股相关性高 5.不易操纵 6.行业的覆盖面 沪深300成为最优的选择
期货套利种类
跨市场套利 不同的交易所，如新加坡新富时50与国内股指期货
跨品种套利 相关联的两种期货，同受同一供求关系制约，两者
具有替代性。例如沪深300与沪深100期货 跨期套利
沪深300期货的不同期货合约之间套利 指数套利（期现套利）
现货市场和期货市场之间的套利，现货可以采用指 数基金
指数基金 （ETF）
ETF（Exchange Traded Fund）是一种在交易所上市交 易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全 相同。
ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票 种类与某一特定指数所包涵的成份股票相同，每只股 票的数量与该指数的成份股构成比例一致。
ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即 “单位基金资产净值”。
股指期货的交易特征
提供较方便的卖空交易条件 交易成本较低 杠杆比率较高 市场的流动性较高
投资股票和投资期货的区别
保证金制度 无负债结算制度 当天可以对冲平仓（双边手续费<3点） 可以双向开仓交易 行情相对容易分析 浮盈可以开仓大大的增加了资金的效率
股指期货与现货的关系
股指期货可以借助持有成本模型进行 定价，该模型忽略了股票现货和期货的 交易成本和冲击成本。