私募股权投融资研究
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工具的总称。
-仅
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位
1.1 私募融投资：
◇ 私募融资 (Private Placement)是相对于股票公募 (public offering)而言。指 不须向证券监管部门递交全部的报告而直接(或通过承销商)将非注册证券销 售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属 于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。
4、发展综述 4.1 私募股权基金在国外发展状况 4.2 危险的中国式的私募股权基金
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位
1、广义概念：
◇ 是指通过私募形式，获得较大规模投资资金，形成基金资产，交由基金托 管人托管和基金管理人管理，基金管理人以“专家理财”方式，对非上市企 业进行的权益性投资。投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。
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一、私募股权融投资的概念及定位 2、定位及分类：
投资基金是从多个投资者手中筹集资金进行营利性投资活动的集合投资工具 的总称： ◇ 按基金发行方式分类：公募/私募。 ◇ 按法律形式分类：公司、信托、合伙 … … 。 ◇ 按投资对象分类：非上市股权投资基金、上市证券。
- 私募股权投资并不是一个新生事物，而是随着经济发展，逐渐活跃而引起各方重视的 一种以发行方式定名的金融工具。从其他角度分析，我们或多或少已从事过相关工作。
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位
2.1、私募股权融投资基金的特点：
- 向少数机构投资者或个人募集资金 - 多采取权益型投资方式 - 一般投资于私有公司即非上市企业 - 偏向于成形企业 - 投资期限较长 - 流动性差 - 资金来源广泛 - 投资退出渠道多样化
- 私募股权投资并不是一个新生事物，而是随着经济发展，逐渐活跃而引起各方重视的 一种以发行方式定名
一、私募股权融投资的概念及定位
■ 本章内容
1、广义概念 1.1 私募融投资 1.2 私募股权融投资涉及的范围
2、定位及分类 2.1 私募股权融投资基金的特点 2.2 私募股权融投资基金的优势 2.3 私募股权基金的组织形式 2.4 私募股权基金的盈利模式
3、私募股权基金来源 3.1 各国私募股权基金的主要来源 3.2 私募股权基金投资者的分类及优缺点
国外私募股权基金中，承诺型基金最为常见。 基金设立时，通常由基金投资人向管理人承诺出资金额，然后先期到账 10%的资金，剩余资金根据项目进度逐步到位。 - 信托型基金 由创投管理机构与信托公司合作设立，通过发起设立信托受益份额募集资 金，然后进行投资运作的集合投资工具，通称为“股权信托投资计划”。
Golden Monkey
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一、私募股权融投资的概念及定位
2.2、私募股权融投资基金的优势：
- “双”治理环节 - 分工和细化 - 价值创造 - 降低流动性过剩 - 投资回报较高 - 道德风险低
- 私募股权投资并不是一个新生事物，而是随着经济发展，逐渐活跃而引起各方重视的 一种以发行方式定名的金融工具。从其他角度分析，我们或多或少已从事过相关工作。
- 仅仅是约定俗成的称呼，学术上没有清晰的界定； - 英文简称为PE/或PEF：Private Equity Fund
英文缩写PE有时也代表市盈率：Price/Earnings
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一、私募股权融投资的概念及定位 涉及到的概念：
◇ 私募基金 私募股权融投资 私募股权融投资基金 投资基金：从多个投资者手中筹集资金进行营利性投资活动的集合投资
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一、私募股权融投资的概念及定位 1.2 私募股权融投资涉及的范围：
- Buyout/Buyin 参与上市公司的管理层收购、杠杆收购等上市公司收购重组；
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一、私募股权融投资的概念及定位 1.2 私募股权融投资涉及的范围：
- 鉴于科发公司处于创业投资领域的性质、其他方面的法律规范不成熟，故按照广义的 概念、范围进行学习与研究。
私募股权融投资
相关运作与法律框架
V1.1
Golden Monkey
2007年8月 GM
目录
一、私募股权融投资的概念及定位 二、私募股权基金运作综述 三、信托型私募股权基金运作模式 四、有限合伙型私募股权基金运作模式 五、公司型私募股权基金运作模式 六、SPAC及实务操作 七、离岸公司
Golden Monkey
◇ 私募基金可能投资于任何对象，包括初创公司（VC）、未上市企业股权 （PE），商品、期货、外汇、上市证券… … (稳健的如巴菲特基金；激进 的如索罗斯的量子基金…… )
- 在除股票公开发行的其他法律框架下募集资金并投资的行为均称私募融资； （6月初在天津召开的国际投融资洽谈会，会议名称审批时对“私募”的敏感问题！） 私募融投资基金包含私募股权融投资、私募证券融投资等多种投资品种。后者以投资 一级市场为主，典型的凯雷、KKR、黑石；后者以投资证券及其他金融衍生工具为主， 如量子基金、老虎基金、美洲豹等对冲基金。
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一、私募股权融投资的概念及定位
2.3、私募股权基金的组织形式
■ 国内私募股权基金在运作模式上主要有公司型基金、承诺型基金和信托型 基金几种，近期也出现了合伙制基金的模式创新。
- 公司型基金 基金设立方式是注册成立股份制或有限责任制创业投资公司，公司不设经
营团队，而整体委托给管理公司专业运营。 - 承诺型基金
◇ 通常投资于包括种子期(Seed Money)和成长期(Growth Capital)企业，即创 业投资(Venture Capital)基金，也包括投资扩展期企业的直接投资基金和参与 管理层收购在内的并购投资(Buy-out Fund，LBO)基金。投资过渡期 (Mezzanine\Bridge)企业或上市前(Pro-IPO)企业的过桥基金也是私募股权基金 的投资范畴，即凡是在企业上市以前所获得的股权投资都属于这一投资领域。
-仅
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一、私募股权融投资的概念及定位
1.1 私募融投资：
◇ 私募融资 (Private Placement)是相对于股票公募 (public offering)而言。指 不须向证券监管部门递交全部的报告而直接(或通过承销商)将非注册证券销 售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属 于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。
4、发展综述 4.1 私募股权基金在国外发展状况 4.2 危险的中国式的私募股权基金
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位
1、广义概念：
◇ 是指通过私募形式，获得较大规模投资资金，形成基金资产，交由基金托 管人托管和基金管理人管理，基金管理人以“专家理财”方式，对非上市企 业进行的权益性投资。投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位 2、定位及分类：
投资基金是从多个投资者手中筹集资金进行营利性投资活动的集合投资工具 的总称： ◇ 按基金发行方式分类：公募/私募。 ◇ 按法律形式分类：公司、信托、合伙 … … 。 ◇ 按投资对象分类：非上市股权投资基金、上市证券。
- 私募股权投资并不是一个新生事物，而是随着经济发展，逐渐活跃而引起各方重视的 一种以发行方式定名的金融工具。从其他角度分析，我们或多或少已从事过相关工作。
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位
2.1、私募股权融投资基金的特点：
- 向少数机构投资者或个人募集资金 - 多采取权益型投资方式 - 一般投资于私有公司即非上市企业 - 偏向于成形企业 - 投资期限较长 - 流动性差 - 资金来源广泛 - 投资退出渠道多样化
- 私募股权投资并不是一个新生事物，而是随着经济发展，逐渐活跃而引起各方重视的 一种以发行方式定名
一、私募股权融投资的概念及定位
■ 本章内容
1、广义概念 1.1 私募融投资 1.2 私募股权融投资涉及的范围
2、定位及分类 2.1 私募股权融投资基金的特点 2.2 私募股权融投资基金的优势 2.3 私募股权基金的组织形式 2.4 私募股权基金的盈利模式
3、私募股权基金来源 3.1 各国私募股权基金的主要来源 3.2 私募股权基金投资者的分类及优缺点
国外私募股权基金中，承诺型基金最为常见。 基金设立时，通常由基金投资人向管理人承诺出资金额，然后先期到账 10%的资金，剩余资金根据项目进度逐步到位。 - 信托型基金 由创投管理机构与信托公司合作设立，通过发起设立信托受益份额募集资 金，然后进行投资运作的集合投资工具，通称为“股权信托投资计划”。
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Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位
2.2、私募股权融投资基金的优势：
- “双”治理环节 - 分工和细化 - 价值创造 - 降低流动性过剩 - 投资回报较高 - 道德风险低
- 私募股权投资并不是一个新生事物，而是随着经济发展，逐渐活跃而引起各方重视的 一种以发行方式定名的金融工具。从其他角度分析，我们或多或少已从事过相关工作。
- 仅仅是约定俗成的称呼，学术上没有清晰的界定； - 英文简称为PE/或PEF：Private Equity Fund
英文缩写PE有时也代表市盈率：Price/Earnings
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位 涉及到的概念：
◇ 私募基金 私募股权融投资 私募股权融投资基金 投资基金：从多个投资者手中筹集资金进行营利性投资活动的集合投资
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位 1.2 私募股权融投资涉及的范围：
- Buyout/Buyin 参与上市公司的管理层收购、杠杆收购等上市公司收购重组；
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位 1.2 私募股权融投资涉及的范围：
- 鉴于科发公司处于创业投资领域的性质、其他方面的法律规范不成熟，故按照广义的 概念、范围进行学习与研究。
私募股权融投资
相关运作与法律框架
V1.1
Golden Monkey
2007年8月 GM
目录
一、私募股权融投资的概念及定位 二、私募股权基金运作综述 三、信托型私募股权基金运作模式 四、有限合伙型私募股权基金运作模式 五、公司型私募股权基金运作模式 六、SPAC及实务操作 七、离岸公司
Golden Monkey
◇ 私募基金可能投资于任何对象，包括初创公司（VC）、未上市企业股权 （PE），商品、期货、外汇、上市证券… … (稳健的如巴菲特基金；激进 的如索罗斯的量子基金…… )
- 在除股票公开发行的其他法律框架下募集资金并投资的行为均称私募融资； （6月初在天津召开的国际投融资洽谈会，会议名称审批时对“私募”的敏感问题！） 私募融投资基金包含私募股权融投资、私募证券融投资等多种投资品种。后者以投资 一级市场为主，典型的凯雷、KKR、黑石；后者以投资证券及其他金融衍生工具为主， 如量子基金、老虎基金、美洲豹等对冲基金。
Golden Monkey
一、私募股权融投资的概念及定位
2.3、私募股权基金的组织形式
■ 国内私募股权基金在运作模式上主要有公司型基金、承诺型基金和信托型 基金几种，近期也出现了合伙制基金的模式创新。
- 公司型基金 基金设立方式是注册成立股份制或有限责任制创业投资公司，公司不设经
营团队，而整体委托给管理公司专业运营。 - 承诺型基金
◇ 通常投资于包括种子期(Seed Money)和成长期(Growth Capital)企业，即创 业投资(Venture Capital)基金，也包括投资扩展期企业的直接投资基金和参与 管理层收购在内的并购投资(Buy-out Fund，LBO)基金。投资过渡期 (Mezzanine\Bridge)企业或上市前(Pro-IPO)企业的过桥基金也是私募股权基金 的投资范畴，即凡是在企业上市以前所获得的股权投资都属于这一投资领域。