财务管理PPT 第08章 投资项目评价
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财务管理学,第08章_投资决策实务(2)
表8－5 各年营业现金流量的差量
项目
第1年 第2年
Δ销售收入（1）
20 000 20 000
Δ付现成本（2）
-2 000 -2 000
Δ折旧额（3）
20 200 13 900
Δ 税 前 利 润 （ 4 ） ＝ (1)-
(2)-(3)
1 800 8 100
Δ所得税(5)＝(4)×25%
450
2 025
20 700 5 175 15 525 16 825
（3）计算两个方案现金流量的差量
表8－6
项目
两个方案现金流量的差量
第0年 第1年 第2年
Δ初始投资
-50000
Δ营业净现金流量
21 550 19 975
Δ终结现金流量
Δ现金流量
-50000 21 550 19 975
单位：元
第3年 第4年
18 400 18 400
0
-210
（2）计算净现值的差量
NPV 120 120 PVIF20%,1 200 PVIF20%,2 210 PVIF20%,3 210 PVIF20%,13 120 120 0.833 200 0.694 210 0.579 210 0.093 20.9 (万元）
第2年
5 000
第3年
5 000
第4年
5 000
新设备 70 000
4 0 4 7 000 70 000 60 000 18 000 年数总和法 25 200 18 900 12 600 6 300
（1）计算初始投资的差量
Δ初始投资＝70 000-20 000＝50 000（元）
（2）计算各年营业现金流量的差量
投资项目财务评价PPT课件
营业收入预测
根据市场调研、历史数据以及未来趋 势预测，对项目的营业收入进行合理 预测，为投资决策提供重要依据。
增长率分析
通过对历史增长率的研究，结合行业 发展趋势和市场竞争状况，对项目未 来的营业收入增长率进行预测。
成本费用估算及节约潜力挖掘
成本费用估算
根据项目实际情况，对各项成本费用进行详细估算，包括原材料、人工、制造 费用、管理费用等。来自风险防范措施和应急预案制定
风险防范措施
识别项目潜在的风险因素，如市场风险、技术风险、政策风 险等，并制定相应的防范措施，如建立风险预警机制、加强 内部控制等。
应急预案制定
针对可能出现的突发事件或不利情况，制定应急预案，明确 应对措施和责任分工，确保项目在面临风险时能够迅速应对 。
05
项目不确定性分析
指标解读
通过对利润总额、净利润等指标的深入分析，评估项目的盈利能力 和投资回报水平，为投资决策提供重要参考。
04
项目清偿能力评估
资产负债率、流动比率等指标计算与解读
资产负债率
反映企业总资产中有多少是通过负债筹集的，该 指标越大，说明企业债务风险越高。
流动比率
衡量企业短期偿债能力，表示企业每一元流动负 债有多少流动资产作为偿还的保证。
企业发展战略
说明该项目与企业整体发 展战略的契合度，以及项 目对企业未来发展的重要 性。
项目投资规模及来源
投资规模
详细介绍项目的总投资规 模，包括建设投资、流动 资金等。
资金来源
说明项目资金的筹措方式， 包括自有资金、银行贷款、 外部投资等。
资金计划
阐述项目资金的使用计划， 包括各项费用的支出时间 和金额等。
投资项目财务评价ppt课件
根据市场调研、历史数据以及未来趋 势预测，对项目的营业收入进行合理 预测，为投资决策提供重要依据。
增长率分析
通过对历史增长率的研究，结合行业 发展趋势和市场竞争状况，对项目未 来的营业收入增长率进行预测。
成本费用估算及节约潜力挖掘
成本费用估算
根据项目实际情况，对各项成本费用进行详细估算，包括原材料、人工、制造 费用、管理费用等。来自风险防范措施和应急预案制定
风险防范措施
识别项目潜在的风险因素，如市场风险、技术风险、政策风 险等，并制定相应的防范措施，如建立风险预警机制、加强 内部控制等。
应急预案制定
针对可能出现的突发事件或不利情况，制定应急预案，明确 应对措施和责任分工，确保项目在面临风险时能够迅速应对 。
05
项目不确定性分析
指标解读
通过对利润总额、净利润等指标的深入分析，评估项目的盈利能力 和投资回报水平，为投资决策提供重要参考。
04
项目清偿能力评估
资产负债率、流动比率等指标计算与解读
资产负债率
反映企业总资产中有多少是通过负债筹集的，该 指标越大，说明企业债务风险越高。
流动比率
衡量企业短期偿债能力，表示企业每一元流动负 债有多少流动资产作为偿还的保证。
企业发展战略
说明该项目与企业整体发 展战略的契合度，以及项 目对企业未来发展的重要 性。
项目投资规模及来源
投资规模
详细介绍项目的总投资规 模，包括建设投资、流动 资金等。
资金来源
说明项目资金的筹措方式， 包括自有资金、银行贷款、 外部投资等。
资金计划
阐述项目资金的使用计划， 包括各项费用的支出时间 和金额等。
投资项目财务评价ppt课件
投资项目财务效益评估教材(PPT 68张)
章投资项目财务效益评估
主要内容：有、无项目对比分析，静态获利性分析，动态获利性分析，投资项目
方案排队与选优。
识记：项目财务评估、增量净现金流量、投资收益率、投资利润率、投资回收期、 借款偿还期、财务净现值、财务净现值率、内部收益率、动态投资回收期、独立 项目、互斥项目、PW法、AC法的概念。 领会：如何进行有、无项目对比分析，如何计算项目增量净现金流量，有、无项 目对比分析的五种情况。投资收益率、投资利润率、投资回收期、借款偿还期的 含义、公式、计算、判别和评价。财务净现值、财务净现值率、内部收益率和动 态投资回收期的含义、公式、计算、判别和评价，财务净现值与内部收益率的关 系。多个独立项目的排队依据、排队步骤和选优方法，互斥项目比较选优的方法 体系，PW法，AC法的应用。 应用：各静、动态指标的精确计算，互斥项目比较选优方法应用。
3．评判。财务净现值判断项目或方案的原则是，FNPV ≥ 0只要净现值大于或等于
零都是可以接受的。在选择方案时，应选财务净现值大的方案；或者是按净现值的大小
进行项目排队，对净现值大的项目应优先考虑。 4．计算举例。某投资项目寿命期为6年，各年现金流入与现金流出量如下表所示。 试根据所给资料，按10%的折现率计算该投资项目的财务净现值，并对该项目可行性进 行评估。
二、有无项目分析的五种情况
1．原生产经营效益处于增长阶段的有无项目比较 2．原生产经营净效益处于下降阶段的有无项目比较。 3．投资后净效益不变的有无项目比较。
4．原生产经营效益处于持续均衡阶段的有无项目比较。
5．原生产经营处于零效益的有无项目比较。
收益
有项目净效益线
C
C
收益
有项目净效益线
项目增量净效益
20 ＜iC=8% R 100 % 6 . 7 % 50 6
主要内容：有、无项目对比分析，静态获利性分析，动态获利性分析，投资项目
方案排队与选优。
识记：项目财务评估、增量净现金流量、投资收益率、投资利润率、投资回收期、 借款偿还期、财务净现值、财务净现值率、内部收益率、动态投资回收期、独立 项目、互斥项目、PW法、AC法的概念。 领会：如何进行有、无项目对比分析，如何计算项目增量净现金流量，有、无项 目对比分析的五种情况。投资收益率、投资利润率、投资回收期、借款偿还期的 含义、公式、计算、判别和评价。财务净现值、财务净现值率、内部收益率和动 态投资回收期的含义、公式、计算、判别和评价，财务净现值与内部收益率的关 系。多个独立项目的排队依据、排队步骤和选优方法，互斥项目比较选优的方法 体系，PW法，AC法的应用。 应用：各静、动态指标的精确计算，互斥项目比较选优方法应用。
3．评判。财务净现值判断项目或方案的原则是，FNPV ≥ 0只要净现值大于或等于
零都是可以接受的。在选择方案时，应选财务净现值大的方案；或者是按净现值的大小
进行项目排队，对净现值大的项目应优先考虑。 4．计算举例。某投资项目寿命期为6年，各年现金流入与现金流出量如下表所示。 试根据所给资料，按10%的折现率计算该投资项目的财务净现值，并对该项目可行性进 行评估。
二、有无项目分析的五种情况
1．原生产经营效益处于增长阶段的有无项目比较 2．原生产经营净效益处于下降阶段的有无项目比较。 3．投资后净效益不变的有无项目比较。
4．原生产经营效益处于持续均衡阶段的有无项目比较。
5．原生产经营处于零效益的有无项目比较。
收益
有项目净效益线
C
C
收益
有项目净效益线
项目增量净效益
20 ＜iC=8% R 100 % 6 . 7 % 50 6
投资项目财务效益评估幻灯片PPT
• 可行性研究在工程建立中主要起到以下几个方面的作用： • 〔1〕工程决策的依据 • 〔2〕向银行贷款的依据 • 〔3〕向当地政府及环保部门申请允许建立和施工的依据 • 〔4〕下一阶段进展工程设计、施工的依据 • 〔5〕向有关部门签订各项协议或合同的依据
1、可行性研究的分类与内容
投资工程开展周期
投资前期
• 〔7〕主要原材料、燃料供给：主要原材料供给、燃料供给、 主要原材料和燃料价格、编制主要原材料燃料年需要量
• 〔8〕总图运输与公用辅助工程
• 〔9〕节能措施：节能措施、能耗指标分析
• 〔10〕节水措施：节水措施、水耗指标分析
• 〔11〕环境影响评价：场址环境条件、工程建立和生产对环境 的影响、环境保护措施方案、环境保护投资、环境影响评价
投资项目财务效益评估幻 灯片PPT
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7.1 可行性研究概述
• 工程可行性研究是在投资决策之前，对拟投资工程进展技 术、市场、经济、社会等方面的调查研究、分析比较和效 果测算，并据此提出该工程投资可行性的评价和如何进展 建立的意见，为工程投资决策提供可靠依据的一种科学方 法。
• 〔18〕国民经济评价：影子价格及通用参数选取、效益费用范围 调整、国民经济评价指标、国民经济评价结论
• 〔19〕社会评价：工程对社会的影响分析、工程与所在地互适性 分析、社会风险分析、社会评价结论
• 〔20〕风险分析：工程主要风险因素识别、风险程度分析、防范 和降低风险对策
• 〔21〕研究结论与建议：推荐方案的总体描述、推荐方案的优缺 点描述、主要比照方案、结论与建议
• 对时机研究的结论、技术方案和建立方案等问题进 展广泛的资料收集、分析论证和方案筛选。
1、可行性研究的分类与内容
投资工程开展周期
投资前期
• 〔7〕主要原材料、燃料供给：主要原材料供给、燃料供给、 主要原材料和燃料价格、编制主要原材料燃料年需要量
• 〔8〕总图运输与公用辅助工程
• 〔9〕节能措施：节能措施、能耗指标分析
• 〔10〕节水措施：节水措施、水耗指标分析
• 〔11〕环境影响评价：场址环境条件、工程建立和生产对环境 的影响、环境保护措施方案、环境保护投资、环境影响评价
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7.1 可行性研究概述
• 工程可行性研究是在投资决策之前，对拟投资工程进展技 术、市场、经济、社会等方面的调查研究、分析比较和效 果测算，并据此提出该工程投资可行性的评价和如何进展 建立的意见，为工程投资决策提供可靠依据的一种科学方 法。
• 〔18〕国民经济评价：影子价格及通用参数选取、效益费用范围 调整、国民经济评价指标、国民经济评价结论
• 〔19〕社会评价：工程对社会的影响分析、工程与所在地互适性 分析、社会风险分析、社会评价结论
• 〔20〕风险分析：工程主要风险因素识别、风险程度分析、防范 和降低风险对策
• 〔21〕研究结论与建议：推荐方案的总体描述、推荐方案的优缺 点描述、主要比照方案、结论与建议
• 对时机研究的结论、技术方案和建立方案等问题进 展广泛的资料收集、分析论证和方案筛选。
投资项目的财务评价幻灯片PPT
其他费用是指从制造费用、管理费用和 销售费用中扣除了折旧费、摊销费、 修理费、工资及福利费以后的剩余局
工程的总本钱费用是指运营期内为生产产 品或提供效劳所发生的全部费用。
总本钱费用=外购原材料、燃料及动力费+ 工资及福利费+ 折旧费+摊销费＋修理费+ 财务费用〔利息支出〕+其他费用
经营本钱=总本钱费用－折旧费－摊销费－ 利息支出
金上的投资。
第三节 投资工程财务预测
财务预测是对财务评价所需要的一系 列投入、产出根底数据进展预测和估 算的工作。
财务预测的质量是决定财务评价质量 及其成败的关键。
是工程正确决策的重要保证之一。
一、投资估算
建立工程总投资是建立投资、建立期 利息和流动资金之和。
〔一〕建立投资估算
固定资产投资是指工程按拟定建立规 模、产品方案、建立内容进展建立所 需的费用。它包括建筑工程费、设备 购置费、安装工程费和工程建立其他 费用。
Xr分别为拟建和已建工程的生产能力；n为
生产能力指数。当以增加一样设备的装置尺
寸到达扩大生产能力时， n可取0.6-- 0.7；
当以增加一样设备的装置数量到达扩大生产
能力时， n可取0.8-- 1.0。
〔3〕比例估算法 这是一种由设备费用导出工程的固定资
产投资额的一种方法。
K为同I类C企业K 1主i n要1Q 设i备Pi占全部固定资产投
融资前分析是从投资工程角度出发， 以全部投资作为计算根底，也就是假 定全部投资为权益资金，所以本金利 息都不作为现金流出。融资前分析排 除了融资方案变化的影响，从工程投 资总获利能力的角度，考察工程方案 设计的合理性。
融资后分析是从股东投资角度出发， 以股东投资额作为计算根底，把借款 本金归还和利息支付都作为现金流出。 融资后分析主要是用于考察工程在拟 定融资条件下的盈利能力和偿债能力， 用于比选融资方案，帮助投资者做出 融资决策。
工程的总本钱费用是指运营期内为生产产 品或提供效劳所发生的全部费用。
总本钱费用=外购原材料、燃料及动力费+ 工资及福利费+ 折旧费+摊销费＋修理费+ 财务费用〔利息支出〕+其他费用
经营本钱=总本钱费用－折旧费－摊销费－ 利息支出
金上的投资。
第三节 投资工程财务预测
财务预测是对财务评价所需要的一系 列投入、产出根底数据进展预测和估 算的工作。
财务预测的质量是决定财务评价质量 及其成败的关键。
是工程正确决策的重要保证之一。
一、投资估算
建立工程总投资是建立投资、建立期 利息和流动资金之和。
〔一〕建立投资估算
固定资产投资是指工程按拟定建立规 模、产品方案、建立内容进展建立所 需的费用。它包括建筑工程费、设备 购置费、安装工程费和工程建立其他 费用。
Xr分别为拟建和已建工程的生产能力；n为
生产能力指数。当以增加一样设备的装置尺
寸到达扩大生产能力时， n可取0.6-- 0.7；
当以增加一样设备的装置数量到达扩大生产
能力时， n可取0.8-- 1.0。
〔3〕比例估算法 这是一种由设备费用导出工程的固定资
产投资额的一种方法。
K为同I类C企业K 1主i n要1Q 设i备Pi占全部固定资产投
融资前分析是从投资工程角度出发， 以全部投资作为计算根底，也就是假 定全部投资为权益资金，所以本金利 息都不作为现金流出。融资前分析排 除了融资方案变化的影响，从工程投 资总获利能力的角度，考察工程方案 设计的合理性。
融资后分析是从股东投资角度出发， 以股东投资额作为计算根底，把借款 本金归还和利息支付都作为现金流出。 融资后分析主要是用于考察工程在拟 定融资条件下的盈利能力和偿债能力， 用于比选融资方案，帮助投资者做出 融资决策。
项目财务评价ppt课件
2016
第八章 工程项目财务评价
本章内容
1
财务评价概述
2
工程项目投资估算
3
工程项目财务评价的若干问题
4
新设法人项目财务评价案例
5
既有项目法人项目财务评价
※1 财务评价概述
一、财务评价的目的
1.财务评价的定义
理论基础
财税制度
市场价格
体系
手段
目的
分析：
财务效益
财务费用
计算：
财务评价
指标
考察：
盈利能力
偿债能力
财务生存
能力
※1 财务评价概述
一、财务评价的目的
2.财务评价的必要性
衡量经营性项目的盈利能力
财务评价的必要
性
衡量非经营性项目的财务生存能力
合营项目谈判签约的重要依据
项目资金规划的重要依据
※1 财务评价概述
一、财务评价及其目的
3.财务评价的内容
现金流量表
财务盈利能力分析
项目投资现金流量表
项目资本金现金流量表
K0
K—项目总投资,K0—资本金,KL—借款,R—项目总投资收益率,R0—资本金利润率,RL—
借款利率.
当R>RL时,R0>R;当R<RL时,R0<R.
资本金利润率与总投资收益率的差别被负债比例所放大，这种放大效应就称为财务杠杆效
应.
例题
※3 工程项目财务评价的若干问题
三、运营期借款利息的计算
运营期借款利息支出指建设投资借款利息和流动资金借款利息之和。
基本预备费＝(建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费用)×基本
第八章 工程项目财务评价
本章内容
1
财务评价概述
2
工程项目投资估算
3
工程项目财务评价的若干问题
4
新设法人项目财务评价案例
5
既有项目法人项目财务评价
※1 财务评价概述
一、财务评价的目的
1.财务评价的定义
理论基础
财税制度
市场价格
体系
手段
目的
分析：
财务效益
财务费用
计算：
财务评价
指标
考察：
盈利能力
偿债能力
财务生存
能力
※1 财务评价概述
一、财务评价的目的
2.财务评价的必要性
衡量经营性项目的盈利能力
财务评价的必要
性
衡量非经营性项目的财务生存能力
合营项目谈判签约的重要依据
项目资金规划的重要依据
※1 财务评价概述
一、财务评价及其目的
3.财务评价的内容
现金流量表
财务盈利能力分析
项目投资现金流量表
项目资本金现金流量表
K0
K—项目总投资,K0—资本金,KL—借款,R—项目总投资收益率,R0—资本金利润率,RL—
借款利率.
当R>RL时,R0>R;当R<RL时,R0<R.
资本金利润率与总投资收益率的差别被负债比例所放大，这种放大效应就称为财务杠杆效
应.
例题
※3 工程项目财务评价的若干问题
三、运营期借款利息的计算
运营期借款利息支出指建设投资借款利息和流动资金借款利息之和。
基本预备费＝(建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费用)×基本
财务管理课件第八章投资项目评估
NP乙 V 510 P 0V(I1% 0F2),475 P 0V(I1% 0F3),440 P 0V(I1% 0F4), 405 P 0V(I1% 0F5),720 P 0V(I1% 0F6),250 P 0V(I1% 0F1), 160 0 091.610
拒绝乙方案
二、获利能力指数（Profitability Index）
甲现金流合计 -11000 0 3460 3460 3460 3460 3460
乙现金流合计 -16000 -2500 5100 4750 4400 4050 7200
N甲 P 3V 4 P 6V ( 1 0 % 0 5 ) I ,P F( V 1 A % 0 1 ) I ,1F 1 9 0.4 2 0 0 4 0 接受甲方案
营业现金流量的计算
甲方案：
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后利润 营业现金流量
第2年 第3年 第4年 第5年 第6年
7000 7000 7000 7000 7000 3000 3000 3000 3000 3000 2200 2200 2200 2200 2200 1800 1800 1800 1800 1800 540 540 540 540 540 1260 1260 1260 1260 1260 3460 3460 3460 3460 3460
前例中：
PI甲＝11924.4/11000＝1.08；接受 PI乙＝17360.9/18272.5＝0.95；拒绝
获利能力指数的局限性：
对于互相排斥的项目，不能用获利能力指数最大， 选择最优项目。
获利能力指数方法的优点
在资金受到限制情况下的项目选择
三、内部收益率（Internal Rate of Return)
拒绝乙方案
二、获利能力指数（Profitability Index）
甲现金流合计 -11000 0 3460 3460 3460 3460 3460
乙现金流合计 -16000 -2500 5100 4750 4400 4050 7200
N甲 P 3V 4 P 6V ( 1 0 % 0 5 ) I ,P F( V 1 A % 0 1 ) I ,1F 1 9 0.4 2 0 0 4 0 接受甲方案
营业现金流量的计算
甲方案：
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后利润 营业现金流量
第2年 第3年 第4年 第5年 第6年
7000 7000 7000 7000 7000 3000 3000 3000 3000 3000 2200 2200 2200 2200 2200 1800 1800 1800 1800 1800 540 540 540 540 540 1260 1260 1260 1260 1260 3460 3460 3460 3460 3460
前例中：
PI甲＝11924.4/11000＝1.08；接受 PI乙＝17360.9/18272.5＝0.95；拒绝
获利能力指数的局限性：
对于互相排斥的项目，不能用获利能力指数最大， 选择最优项目。
获利能力指数方法的优点
在资金受到限制情况下的项目选择
三、内部收益率（Internal Rate of Return)
《投资项目财务评价》课件
目的
确定项目的财务可行性，为项目投资决策提供依据。
评价方法
如不确定性分析、风险分 析等。
主要包括净现值法和内部 收益率法。
主要包括简单投资回收期 法和投资收益率法。
动态分析法 静态分析法
其他方法
评价步骤
明确评价目标
确定评价的范围、目的和任务。
收集资料
收集与项目相关的财务数据、市场信息等。
预测财务数据
学习目标
掌握投资项目财务评价的 基本概念、方法和流程。
学会运用财务分析工具进 行投资项目的财务预测、 评估和决策。
熟悉投资项目财务评价中 常用的评价指标和决策标 准。
培养学生对投资项目财务 评价的实践能力和创新思 维。
02
CATALOGUE
投资项目财务评价概述
定义与目的
定义
投资项目财务评价是指在项目财务预测的基础上，从项目的财务角度出发，按照 现行市场价格和财务分析的参数，分析、预测项目直接发生的财务效益和费用， 编制相关报表，计算相应的评价指标，对项目的财务可行性进行评价。
CATALOGUE
投资项目财务分析
投资估算
总结词
投资估算是对项目所需资金的初步估计，是项目财务分析的基础。
详细描述
投资估算包括固定资产投资、流动资金和建设期利息等，需要考虑项目规模、技术方案、设备选型、工程费用等 因素，以准确反映项目的资金需求。
资金筹措
总结词
资金筹措是确定项目的资金来源和筹资方式，以满足项目的资金需求。
04
CATALOGUE
投资项目财务指标评价
盈利能力指标
衡量企业赚取利润的能力
盈利能力指标主要反映企业通过经营获取利润的能力，包括净利润率、总资产报 酬率、净资产收益率等。这些指标越高，表明企业的盈利能力越强。
确定项目的财务可行性，为项目投资决策提供依据。
评价方法
如不确定性分析、风险分 析等。
主要包括净现值法和内部 收益率法。
主要包括简单投资回收期 法和投资收益率法。
动态分析法 静态分析法
其他方法
评价步骤
明确评价目标
确定评价的范围、目的和任务。
收集资料
收集与项目相关的财务数据、市场信息等。
预测财务数据
学习目标
掌握投资项目财务评价的 基本概念、方法和流程。
学会运用财务分析工具进 行投资项目的财务预测、 评估和决策。
熟悉投资项目财务评价中 常用的评价指标和决策标 准。
培养学生对投资项目财务 评价的实践能力和创新思 维。
02
CATALOGUE
投资项目财务评价概述
定义与目的
定义
投资项目财务评价是指在项目财务预测的基础上，从项目的财务角度出发，按照 现行市场价格和财务分析的参数，分析、预测项目直接发生的财务效益和费用， 编制相关报表，计算相应的评价指标，对项目的财务可行性进行评价。
CATALOGUE
投资项目财务分析
投资估算
总结词
投资估算是对项目所需资金的初步估计，是项目财务分析的基础。
详细描述
投资估算包括固定资产投资、流动资金和建设期利息等，需要考虑项目规模、技术方案、设备选型、工程费用等 因素，以准确反映项目的资金需求。
资金筹措
总结词
资金筹措是确定项目的资金来源和筹资方式，以满足项目的资金需求。
04
CATALOGUE
投资项目财务指标评价
盈利能力指标
衡量企业赚取利润的能力
盈利能力指标主要反映企业通过经营获取利润的能力，包括净利润率、总资产报 酬率、净资产收益率等。这些指标越高，表明企业的盈利能力越强。
项目财务评价课件
项目财务评价课件
(二)步骤
1、财务数据预测，获得投资、筹资、销售收入与税金、成 本、借款偿还等方面的基础数据，编制相应的辅助报表(允 许稍做修改)； 2、利用已调研和预测的财务数据和辅助报表编制财评基本 报表；
现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、 外汇平衡表。 3、运用上述资料报表，计算出一系列的财评指标，进一步 分析盈利、清偿、外汇平衡能力； 4、视需要进行财评阶段的不确定分析； 5、财评结论
的现金流入；费用指财务支出，指项目总投资、经营成本、流动资金、税收 等，对应现金流出。
应注意：
1)遵循计算口径对应一致的原则，效益分析范围和费用分析范围一致， 都算直接效果、直接费用。
2)投入、产出物的价格预测项和目财选务用评价应课尽件量有充分依据。
2、财务评价的目的
从企业角度：分析三个能力：盈利、清偿、外汇平衡能力，判别项目的 可行性；(主要倾向于盈利能力)
维简费估算 维简费是维持简单再生产资金，指煤炭、化工、冶金、林业等采掘和采 伐企业，按产量提取的维持简单再生产的费用等。
项目财务评价课件
修理费估算 一般按固定资产原值或固定资产折旧额的百分比计提。同行业经验数据。
摊销费 包括无形资产和递延资产摊销。
利息支出 利息支出是指项目在生产经营期内发生的固定资产贷款和流动资金借款 的利息。
固定资产投资贷款在生产期的利息支出要根据还款方式和相应的计 息方法来计算.
流动资金借款利息按每年年初的借款余额和预计的年借款利息计算。
其他费用 指构成总成本费用中除前述各项成本费用 以外的其他所有成本费用，包 括生产部门的其他制造费用、企业管理部门的其他管理费用、销售费用。 内容包括：租赁费、销售费用、招待费、制图费、试验费、办公费、差 旅费、广告费、劳保费，以及土地使用税、房产税、车船使用税和印花 税等税金。可按一定比例计提项目。财务评价课件
(二)步骤
1、财务数据预测，获得投资、筹资、销售收入与税金、成 本、借款偿还等方面的基础数据，编制相应的辅助报表(允 许稍做修改)； 2、利用已调研和预测的财务数据和辅助报表编制财评基本 报表；
现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、 外汇平衡表。 3、运用上述资料报表，计算出一系列的财评指标，进一步 分析盈利、清偿、外汇平衡能力； 4、视需要进行财评阶段的不确定分析； 5、财评结论
的现金流入；费用指财务支出，指项目总投资、经营成本、流动资金、税收 等，对应现金流出。
应注意：
1)遵循计算口径对应一致的原则，效益分析范围和费用分析范围一致， 都算直接效果、直接费用。
2)投入、产出物的价格预测项和目财选务用评价应课尽件量有充分依据。
2、财务评价的目的
从企业角度：分析三个能力：盈利、清偿、外汇平衡能力，判别项目的 可行性；(主要倾向于盈利能力)
维简费估算 维简费是维持简单再生产资金，指煤炭、化工、冶金、林业等采掘和采 伐企业，按产量提取的维持简单再生产的费用等。
项目财务评价课件
修理费估算 一般按固定资产原值或固定资产折旧额的百分比计提。同行业经验数据。
摊销费 包括无形资产和递延资产摊销。
利息支出 利息支出是指项目在生产经营期内发生的固定资产贷款和流动资金借款 的利息。
固定资产投资贷款在生产期的利息支出要根据还款方式和相应的计 息方法来计算.
流动资金借款利息按每年年初的借款余额和预计的年借款利息计算。
其他费用 指构成总成本费用中除前述各项成本费用 以外的其他所有成本费用，包 括生产部门的其他制造费用、企业管理部门的其他管理费用、销售费用。 内容包括：租赁费、销售费用、招待费、制图费、试验费、办公费、差 旅费、广告费、劳保费，以及土地使用税、房产税、车船使用税和印花 税等税金。可按一定比例计提项目。财务评价课件
《投资项目方案评价》PPT课件
值随着折现率的增大(zēnɡ dà)而减小，所以，基准折现率 i0定得越高，能被接受的方案就越少。在筹资方案的 选择中，一定要选择资本成本较低的方案。
在某个i*值上，净现值曲线与横坐标相交，表示该折现
率i0﹥下时的，净N现P值VN（PiV0）=﹤00，, 当i*是i0﹤折时现，率N临PV界（值i0，）称﹥为0 内当部
若NAV 0，则项目可以接受；若NAV 0，则项目应予拒绝。
33
第三十三页，共148页。
500
261.42
300
300 300
300
i=10%
68.96
0
1
2
3
4
5
1000
NAV（10%）= 261.42(A/P,10%,5) =68.96
34
第三十四页，共148页。
净年值指标的评价： 净年值和净现值在方案(fāng àn)评价时是一对 等价的评价指标。 当用于寿命期相同的多方案比较优选时， 两种方法等价 。 对于寿命期不等的多个互斥方案进行优选 时，净年值方法比净现值方法更方便。
净现值的判别准则：
对单一方案而言，若NPV 0，则方案可行； 若NPV 0，则方案不可行。
对多方案比选的情况，以净现值最大且非负的方案为最优方案。
16
第十六页，共148页。
投资(tóu zī)机会：
i=5%
110 5 5
100
i=10%
110
0 10 100
0
1
0
1
i=15%
110 -5 15 100
Pt'
(CI CO)t (1 ic )t 0
t 0
Pt '
(T
1)
在某个i*值上，净现值曲线与横坐标相交，表示该折现
率i0﹥下时的，净N现P值VN（PiV0）=﹤00，, 当i*是i0﹤折时现，率N临PV界（值i0，）称﹥为0 内当部
若NAV 0，则项目可以接受；若NAV 0，则项目应予拒绝。
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500
261.42
300
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i=10%
68.96
0
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NAV（10%）= 261.42(A/P,10%,5) =68.96
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第三十四页，共148页。
净年值指标的评价： 净年值和净现值在方案(fāng àn)评价时是一对 等价的评价指标。 当用于寿命期相同的多方案比较优选时， 两种方法等价 。 对于寿命期不等的多个互斥方案进行优选 时，净年值方法比净现值方法更方便。
净现值的判别准则：
对单一方案而言，若NPV 0，则方案可行； 若NPV 0，则方案不可行。
对多方案比选的情况，以净现值最大且非负的方案为最优方案。
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第十六页，共148页。
投资(tóu zī)机会：
i=5%
110 5 5
100
i=10%
110
0 10 100
0
1
0
1
i=15%
110 -5 15 100
Pt'
(CI CO)t (1 ic )t 0
t 0
Pt '
(T
1)
投资项目财务评估PPT学习教案
（四）资产负债表 2.负债 （1）流动负债 应付帐款 短期 流动资金借款 （2）长期借款
第27页/共56页
二、投资项目财务基本报表的编制
（四）资产负债表 3.所有者权益 （1）资本金 （2）资本公积金 （3）累计盈余公积金和公益金 （4）累计未分配利润
第28页/共56页
二、投资项目财务基本报表的编制
1600
120
1300 628 100
1300 2228 420 957.06 1008.27 1042.79 1077.32 741.84
1300 2228
0 220
75
0 213.55 225.76 237.97 250.18 262.39
0 21.68 22.92 24.16 25.40 26.64
50.20 82.14 99.87 120.07 142.76
3092 2796.28 2500.55 2204.83 1909.10 1613.38
516 469.83 423.67 377.50 331.33 285.17
3608 3547.81 3318.61 2994.45 2672.76 2353.55
（五）财务外汇平衡表 仅适用于涉及外汇的项目 反映项目各年的外汇流入、外汇流出等收支情况
第29页/共56页
二、投资项目财务基本报表的编制
（五）财务外汇平衡表 1.外汇来源 （1）产品销售外汇收入 （2）外汇借款 （3）其他外汇收入
1680 1480 1110
740
370
131.5 137.25 137.25 137.25 137.25
11.50 17.25 17.25 17.25 17.25
120
120
120
第27页/共56页
二、投资项目财务基本报表的编制
（四）资产负债表 3.所有者权益 （1）资本金 （2）资本公积金 （3）累计盈余公积金和公益金 （4）累计未分配利润
第28页/共56页
二、投资项目财务基本报表的编制
1600
120
1300 628 100
1300 2228 420 957.06 1008.27 1042.79 1077.32 741.84
1300 2228
0 220
75
0 213.55 225.76 237.97 250.18 262.39
0 21.68 22.92 24.16 25.40 26.64
50.20 82.14 99.87 120.07 142.76
3092 2796.28 2500.55 2204.83 1909.10 1613.38
516 469.83 423.67 377.50 331.33 285.17
3608 3547.81 3318.61 2994.45 2672.76 2353.55
（五）财务外汇平衡表 仅适用于涉及外汇的项目 反映项目各年的外汇流入、外汇流出等收支情况
第29页/共56页
二、投资项目财务基本报表的编制
（五）财务外汇平衡表 1.外汇来源 （1）产品销售外汇收入 （2）外汇借款 （3）其他外汇收入
1680 1480 1110
740
370
131.5 137.25 137.25 137.25 137.25
11.50 17.25 17.25 17.25 17.25
120
120
120
投资项目的财务效益评价与决策PPT45页
55、 为 中 华 之 崛起而 读书。 ——周 恩来
谢谢！
51、 天 下 之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。弃，否则对不起自己。
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一杯没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
投资项目的财务效益评价与决策 4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
谢谢！
51、 天 下 之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。弃，否则对不起自己。
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一杯没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
投资项目的财务效益评价与决策 4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
投资项目财务评价(课堂PPT)
• 利息备付率=（利润总额+当期应付利息）/当期应付利息 • 偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息额 • 资产负债率=负债总额/全部资产总额 • 流动比率=流动资产/流动负债 • 速动比率=速动资产/流动负债
3
6.4.1财务评价报表的编制 全部投资现金流量表
现金流量表 资本金流量表
利润与利润分配表 财务评价基本报表 财务计划现金流量表
资产负债表 借款还本付息估算表
4
1.财务评价报表的编制
(1)全部投资现金流量表
融资前的财务分析报表,在 不考虑债务融资条件下进 行的融资前分析
为了体现与融资方案无关的要求，项目投资现金 流量表中的基础数据都需要剔除利息的影响。根据需 要，融资前分析可从所得税前和（或）所得税后两个 角度进行考察，选择计算所得税前和（或）所得税后 分析指标。
8
1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 注2:现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、 营业税金及附加。如果运营期内需要投入维持运营投资，也应将
其作为现金流出。所得税后分析还要将所得税作为现金流出。建设 投资、流动资金的数额分别取自建设投资估算表和流动资金估算表。 经营成本取自总成本费用估算表。营业税金及附加取自营业收入、 营业税金及附加估算表。
9
在这里需要特别说明的是该表中的所得税因为与 融资方案无关，其数值区别于“利润与利润分配 表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划 现金流量表”中的所得税。该所得税应根据不受 利息因素影响的息税前利润（EBIT）乘以所得税 税率计算， 称为调整所得税，也可称为融资前所得税。
10
1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例
某新建电子配件厂，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、 工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定 员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。
3
6.4.1财务评价报表的编制 全部投资现金流量表
现金流量表 资本金流量表
利润与利润分配表 财务评价基本报表 财务计划现金流量表
资产负债表 借款还本付息估算表
4
1.财务评价报表的编制
(1)全部投资现金流量表
融资前的财务分析报表,在 不考虑债务融资条件下进 行的融资前分析
为了体现与融资方案无关的要求，项目投资现金 流量表中的基础数据都需要剔除利息的影响。根据需 要，融资前分析可从所得税前和（或）所得税后两个 角度进行考察，选择计算所得税前和（或）所得税后 分析指标。
8
1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 注2:现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、 营业税金及附加。如果运营期内需要投入维持运营投资，也应将
其作为现金流出。所得税后分析还要将所得税作为现金流出。建设 投资、流动资金的数额分别取自建设投资估算表和流动资金估算表。 经营成本取自总成本费用估算表。营业税金及附加取自营业收入、 营业税金及附加估算表。
9
在这里需要特别说明的是该表中的所得税因为与 融资方案无关，其数值区别于“利润与利润分配 表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划 现金流量表”中的所得税。该所得税应根据不受 利息因素影响的息税前利润（EBIT）乘以所得税 税率计算， 称为调整所得税，也可称为融资前所得税。
10
1.财务评价报表的编制-全部投资现金流量表 举例
某新建电子配件厂，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、 工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定 员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。
投资项目财务评价(1)幻灯片PPT
• 通过对工程的盈利能力、偿债能力的分析，
考察工程在财务上的可行性，为投资决策 提供科学的依据。
• 内容有： • 盈利能力分析 • (1) 工程到达设计生产能力的正常生产年份可能
获得的盈利水平，
• (2) 工程整个寿命期间内的盈利水平。 • 偿债能力分析 • 主要是考察工程的财务状况和按期归还债务的能
(2)外购原材料费用估算表(辅表6)和外购燃料动力费用 估算表(辅表7)是另一类源头表格，它为总本钱费用 及增值税的估算提供了依据。
(3)总本钱费用估算表(辅表10)、利润与利润分配表(基 表4)以及借款还本付息方案表(辅表5)是形成数据回 路的三张表。
在具体编制报表时，只能逐年地在三张表间循环填写， 直到长期借款还清为止。
投资项目财务评价(1)幻灯 片PPT
本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！
〔一〕财务评价的内容
• 财务评价是根据国家现行财税制度、价格
体系和工程评价的有关规定，从工程的财 务角度，分析计算工程的直接效益和直接 费用，编制财务报表，计算财务评价指标。
5. (4) 辅助报表4——投资使用与资金筹措方 案表
6. (5) 辅助报表5——借款还本付息方案表
(6) 辅助报表6——外购原材料费用估算表 (7) 辅助报表7——外购燃料动力费用估算表 (8) 辅助报表8——固定资产折旧费估算表 (9) 辅助报表9——无形资产及其他资产摊销费估算
表 (10)辅助报表10——总本钱费用估算表 (11)辅助报表11——销售收入、销售税金及附加和
2. 经营本钱
三、销售收入与本钱费用估算
〔一〕销售收入
• 销售〔营业〕收入是指销售产品或者提供
考察工程在财务上的可行性，为投资决策 提供科学的依据。
• 内容有： • 盈利能力分析 • (1) 工程到达设计生产能力的正常生产年份可能
获得的盈利水平，
• (2) 工程整个寿命期间内的盈利水平。 • 偿债能力分析 • 主要是考察工程的财务状况和按期归还债务的能
(2)外购原材料费用估算表(辅表6)和外购燃料动力费用 估算表(辅表7)是另一类源头表格，它为总本钱费用 及增值税的估算提供了依据。
(3)总本钱费用估算表(辅表10)、利润与利润分配表(基 表4)以及借款还本付息方案表(辅表5)是形成数据回 路的三张表。
在具体编制报表时，只能逐年地在三张表间循环填写， 直到长期借款还清为止。
投资项目财务评价(1)幻灯 片PPT
本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！
〔一〕财务评价的内容
• 财务评价是根据国家现行财税制度、价格
体系和工程评价的有关规定，从工程的财 务角度，分析计算工程的直接效益和直接 费用，编制财务报表，计算财务评价指标。
5. (4) 辅助报表4——投资使用与资金筹措方 案表
6. (5) 辅助报表5——借款还本付息方案表
(6) 辅助报表6——外购原材料费用估算表 (7) 辅助报表7——外购燃料动力费用估算表 (8) 辅助报表8——固定资产折旧费估算表 (9) 辅助报表9——无形资产及其他资产摊销费估算
表 (10)辅助报表10——总本钱费用估算表 (11)辅助报表11——销售收入、销售税金及附加和
2. 经营本钱
三、销售收入与本钱费用估算
〔一〕销售收入
• 销售〔营业〕收入是指销售产品或者提供
公司财务管理_08投资项目评价
第 8 章 投资项目评价
4
Beijing Jiaotong University
第8章 投资项目评价概述
8.2 企业投资项目类型 企业投资项目通常可以分为两类：
一是新增经营性固定资产和固定资产更新改造项目。
二是将新设立企业视为一个整体投资项目。
按照投资项目之间的关系划分，企业的投资项目还可以 分为独立项目和互斥项目。
1. 确认纳入投资项目评价过程的现 金流量的范围
（1）考虑相关的现金流量
投资项目的相关现金流量是指因该项 目实施而引发的、相比于没有接受该 项目的原始状态而增加或减少的现金 流变化量。
相关现金流量是当且仅当接受该项目 时所引发的增量现金流量，不同于企 业的现金流量或者其他项目的现金流 量。
考虑相关现金流量旨在识别投资项目 评价时需要预测的全部的现金流量。
《 公司财务管理 》
第 8 章 投资项目评价
14
Beijing Jiaotong University
投资项目现金流量预测 （12字、6要素）
8.2 投资项目现金流量及预测
预测投资项目的现金流量
确认现金流量的分析范围 确认现金流量的特征属性 确认现金流量的发生时点
（决策依据要素）
• 相关现金流量 • 税后现金流量 • 差额现金流量
预期现金流量的时点分布 预期现金流量的利益折算 预期现金流量的复利计算
《 公司财务管理 》
第 8 章 投资项目评价
12
Beijing Jiaotong University
8.2 投资项目现金流量及预测
8.2.1 现金流量的概念 1．投资项目评价涉及的现金流量
现金流出量
固定资产的购建支出及相关费用 丧失的机会收益 净经营性营运资本的投资 营业付现支出 其他营业外付现支出 所得税缴纳
相关主题
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2016年10月16日星期日
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 8章 投资项目评价
19
8.2 投资项目现金流及其预测
1. 相关现金流量 (3) 考虑机会成本 例如，如果你不上大学而直接工作，每年的 年薪为30,000元。那么你上大学每年的机会 成本就是30,000。 机会成本在会计核算中是体现不出来的，但 由于机会成本是真实存在的因素，因此它 对决策结果有着很大影响。
8.1.1 投资与投资项目
投资：企业为了获得可能的不确定的未来
价值而做出的确定的现值牺牲。
主体是企业，而非个人、政府或专业投资机 构。 实质是为实现投资价值最大化，将资金（或 资源）转化为固定资产、无形资产、流动 资产，以获取利润的投资行为。
2016年10月16日星期日 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 8章 投资项目评价 6
2016年10月16日星期日 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 8章 投资项目评价
13
8.2 投资项目现金流及其预测
1. 为什么使用现金流而不是会计利润 (2) 两者对投资决策的影响不同 现金流客观而准确地反映了投资项目收益 和成本的时点和额度，现金流的实现与否将 会令投资决策环境发生重要的变化。
2016年10月16日星期日
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 8章 投资项目评价
11
8.1 投资项目评价概述
3. 核心能力分析 (1) 价值性 (2) 独特性 (3) 延展性 (4) 动态性
危 机 管 理 能 企 力 业 文 化 营销能力 知 识 产 权 保 护 人 能 才 力 资 本
能力 资源
2016年10月16日星期日
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 8章 投资项目评价
14
8.2 投资项目现金流及其预测
2. 增量现金流量的概念 现金流量是指一个投资项目在整个寿命期 内的现金支出和现金收入增加的数量。 增量现金流量是指接受或拒绝某个投资项 目后，总现金流量因此而发生的变化。 注意：只有增量现金流量才是与投资项目 相关的现金流量！
2016年10月16日星期日 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 8章 投资项目评价 16
8.2 投资项目现金流及其预测
1. 相关现金流量 (2) 不考虑沉没成本 沉没成本是指已经承诺或已经发生的现金 支出。这一现金支出不会因目前有关接受 或拒绝某个投资项目的决策而得到恢复。
2016年10月16日星期日
2016年10月16日星期日
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 8章 投资项目评价
23
8.2 投资项目现金流及其预测
1. 相关现金流量 (6) 忽略利息支付和融资现金流 ：因为当使 用投资者要求的报酬率作为贴现率来贴现 项目的增量现金流量时，该贴现率中已经 包含了此项目的融资成本。 如果先扣除利息费用，然后再将剩下的现金 流贴现，则重复计算了资本成本。
第 8章 投资项目评价
28
8.2 投资项目现金流及其预测
直接法——现金流入量和流出量的差额
税后增量现金流量=营业收入-付现成本和费用-所 得税 从利润表的最顶端——营业收入开始，逐步减掉 付现成本、费用以及所得税，得出现金净流量。 在整个计算过程中，不包括所有严格意义上的非 付现成本和费用。
2016年10月16日星期日 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 8章 投资项目评价 20
8.2 投资项目现金流及其预测
1. 相关现金流量 (4) 考虑项目的附带影响 例如，投资一个新产品项目，若新产品与企 业原有产品是竞争的产品，就可能会使原 有产品销量下降；若是互补的产品，就可 能会使销量上升。
2016年10月16日星期日
《公司财务管理 : 理论与案例》
第 8章 投资项目评价
15
8.2 投资项目现金流及其预测
8.2.2 现金流量的估计 1. 相关现金流量 (1) 考虑所得税的影响：视为现金流出，必 须结合非付现项目一起考虑。 以折旧为例，在企业盈利的条件下能减少 账面会计利润，从而减少纳税额，即折旧 以减少纳税的方式间接带来现金流入，故 被称为“税盾效应”。
第 8章 投资项目评价
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第8章 投资项目评价
本章内容 8.1 8.2 8.3 8.4
投资项目评价概述 投资项目现金流及预测 投资项目评价标准 投资项目评价的实例应用
本章案例分析、讨论与点评
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第8章 投资项目评价
(5) 长期培育性
研发能力
信息获取能力
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第 8章 投资项目评价
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8.2 投资项目现金流及其预测
8.2.1 现金流量的概念 1. 为什么使用现金流而不是会计利润 (1) 两者确认或计量的原则不同 会计利润按权责发生制核算，强调的是依据 相关原则对实现的应计量进行确认。 现金流按收付实现制核算，对收入、支出时 的实际发生额加以计量。
公司财务管理
Corporate Financial Management
马忠
博士 教授 博士生导师 会计系主任
北京交通大学经济管理学院会计系
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第8章 投资项目评价
本章学习目标
理解投资项目评价的基本概念及其在财务管理中 的重要意义 理解投资决策过程和与企业战略发展相适应的三 类综合分析方法 掌握投资项目现金流的概念、结构与组成项目， 及其预测 掌握投资项目评价的基本原理 掌握投资项目评价的基本方法及其优缺点 理解投资决策中风险问题和调整风险的基本方法 运用本章理论进行投资决策
制
进入壁垒 现有竞争对手 替代产品的威胁 新进入者的威胁
、新工艺、新流程
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第 8章 投资项目评价
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8.1 投资项目评价概述
2. 效益分析 (1) 现金流量：投资决策最终结果的准确 性取决于现金流量预测的准确性 (2) 评价指标：非贴现现金流量指标和贴 现现金流量指标 (3) 风险程度：预期高收益的项目一般具 有高风险
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8.2 投资项目现金流及其预测
1. 相关现金流量 (3) 考虑机会成本 当某项资源或资产用于拟投资项目时，就必 须放弃其他途径的利用机会，这些利用其 他机会中所能获得的最高收益就是本投资 项目占用该资源或资产的机会成本。
初始现金流量
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(5) -(+) 与旧资产出售相关的税负（税收抵免） (6) =
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8.2 投资项目现金流及其预测
2. 现金流量的结构与组成项目
税后增量营业现金流量的组成 (1) + (2) (3) (4) = (5) (6) = (7) + (8)-(+) (9) = 营业收入 营业成本和费用（不含折旧等非付现成本和费用） 税法确认的折旧等非付现成本和费用 税前利润 所得税 税后营业净利润 税法确认的折旧等非付现成本和费用 净营运资金的增加量（减少量） 税后增量现金流量
投资项目评价的应用
· 相互排斥项目的投资决策 · 初始投资额不等的投资决策 · 固定资产更新决策 · 资本限额决策 · 投资项目的调整风险决策
通过投资评价确定 有利于提升企业价值的项目
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8.1 投资项目评价概述
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8.1 投资项目评价概述
8.1.3 投资决策过程
确定可用投资资金 识别盈利性投资机会 投资项目评价 确定实施的计划，提出合理化的建议 再评价、跟踪审计
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8.2 投资项目现金流及其预测
1. 相关现金流量 (5) 考虑营运资金的需求 例如，投资新项目后，企业往往需要追加营 运资金，投资的去向可能是新产品的销售 存货、应收账款等流动资产。尽管这部分 资金没有离开公司，但不能再用于其它投 资，因此应视为新项目的现金流出。
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8.2 投资项目现金流及其预测
2. 现金流量的结构与组成项目
初始现金流量的组成 (1) (2) 新资产的购臵支出（包括运输费、安装调试费等） 机会成本
(3) -(+) 净营运资金的投资增加量（减少量） (4) +
当投资是一项以新资产替代旧资产的决策时，旧资 产出售所得收入
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8.2 投资项目现金流及其预测
税后增量现金流量的三种计算方法
直接法——现金流入量和流出量的差额 间接法——以税后净利润为基础调整
税盾法—所得税对现金流量的影响
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第8章 投资项目评价
本章主要问题：
与投资相关的基本概念 如何预测一个投资项目的现金流 如何评价判断一个投资项目是否可行