第14章业绩评价

投资资本收益率= 24
第二节 业绩的传统财务评价模式
3. 盈利基础业绩评价的缺点
无论净收益、每股收益还是投资报酬率。都是根 据权责发生制计算的，它们有一个重要缺点，就是无 法分辨投资的数额和投资的时间。 以盈利为基础的业绩评价的另一个缺点是忽视了 风险。它只重视收益而忽视了伴随收益 的风险。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
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第一节
业绩评价概述
业绩评价的基本功能： （1）激励与约束功能。业绩评价可被视为 一种最有用的人力资源管理工具。 （2）资源再配置功能。将竞争对手的有关 指标作为企业业绩评价的标准，对企业的战略 分析及资源的合理配置非常有用。 （3）战略管理功能。业绩评价是联系战略 管理循环的纽带。
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第一节
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第二节 业绩的传统财务评价模式
2. 投资报酬率 (1) 投资报酬率的概念
投资报酬率是一个公司赚得的收益和所使用的资产的比值。
最常用的投资报酬衡量方法是总资产净利率和权益 净利率。总资产净利率是指税后利润除以总资产的百分 比。权益净利率是指利润表中的税后利润除以资产负债 表中的所有者权益的百分比。 总资产净利率是公司形成良好权益净利率的必要基 础。权益净利率是财务管理中最重要的核心指标。
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第一节
业绩评价概述
Hale Waihona Puke Baidu
4. 过去业绩与未来业绩
过去业绩是一种事实。 未来业绩是一种可能。 为了平衡过去与未来两种属性，必须保证 这两者的协调。
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第一节
业绩评价概述
(二) 业绩管理与业绩评价 1. 业绩管理的定义
业绩管理(performance management)是依据 组织体系，通过总部与责任中心、责任中心与员工 间达成的业绩合同或协议的履行、双向互动沟通及 评价而进行的管理。 业绩管理是事前计划、事中管理、事后考核三 位一体的管理体系。在业绩管理体系中，业绩评价 是其核心内容之一。
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第一节
业绩评价概述
(三) 业绩评价指标体系创新时期
20世纪90年代以后，企业经营环境发生了巨大的 变化。 趋势：将客户满意度、质量、市场份额和人力资 源等非财务指标纳入公司的评估系统。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
一、传统财务评价模式
传统财务评价模式，是指以财务指标为中心进行 业绩评价。但是，在财务评价模式下，究竟以什么或 哪些财务指标为主进行业绩评价则是随时代发展而不 断变化的。 (一) 盈利基础的业绩计量 以盈利为基础的业绩计量指标主要是净收益、每 股收益和投资报酬率。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
(3) 投资报酬率的局限性
投资报酬率的局限性：受会计政策的影响，有一 定主观性；它诱使经理人员放弃报酬率低于公司平均 报酬率但高于公司资本成本的投资机会。 权益净利率存在三个方面的不足：时效问题、风 险问题和价值问题。 为了避免总资产收益率和权益净利率对业绩的歪 曲，可以使用投资资本收益率。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
【例14 -3】A公司的平均投资资本为1 000万元， 其中净负债500万元，股权资本500万元；税后利息 费用45万元，税后利润60万元；净负债成本（税后） 为8%，股权成本为10% : 剩余收益=税后利润-股权资本应计成本=60 500 ×10% =10 (万元）
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第一节
业绩评价概述
1. 经营业绩与管理业绩
经营业绩直观反映由企业经营活动而带来的整体财务状况 与经营成果，它以真实公允的会计报表作为主要依据。在业绩 评价过程中，它不考虑可控或不可控因素。经营业绩是针对公 司状态的静态评价，客观反映事实。 管理业绩主要是针对企业管理活动所带来的业绩进行考核， 管理活动具有判断上的主观性，是对管理者的主观能动性进行 评价。考核时侧重于可控因素范围内的努力程度及其综合结果, 还需要考虑其他非财务业绩因素。管理业绩在很大程度上属于 综合业绩。
2. 剩余收益基础业绩评价的优点
(1) 剩余收益着眼于公司的价值创造过程。剩余收 益理念的核心是获取超额收益，即为股东创造价值。 (2) 有利于防止次优化。基于剩余收益观念，可以 更好地协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司 的整体利益最大化。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
3. 剩余收益基础业绩评价的缺点
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第二节 业绩的传统财务评价模式
(3) 剩余经营收益和剩余净金融支出
净经营收益扣除净经营资产要求的报酬，称为剩余经营收益，它可以 反映公司的经营业绩。净金融支出扣除净负债要求的报酬，称为剩余净金融 支出，它可以反映公司的理财业绩。 剩余经营收益=净经营收益-净经营资产×净经营资产要求的净利率 =净经营资产×净经营资产报酬率-净经营资产×净经营 资产要求的报酬率 =净经营资产× (净经营资产净利率-净经营资产要求的 报酬率） 剩余净金融支出=净金融支出-净负债×净金融负债要求的报酬率 =净负债×净金融负债报酬率-净负债×净金融负债要 求的报酬率 =净负债×(净金融负债报酬率-净金融负债要求的报酬 率)
业绩评价概述
二、业绩评价的基本分类
根据不同的业绩评价主体和评价对象，可以将业绩 评价分为四个基本层面。 (1) 政府管理部门从行政管理和社会公众利益代表 的角度对企业进行的社会贡献评价。 (2) 潜在投资者从投资决策角度对于企业业绩的评 价。 (3) 企业所有者对于企业经营业绩的评价。 (4) 企业经营者对企业内部各部门管理者的评价。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
【例14-2】某公司投资了一个项目，平均投资额为 500万元，持续一年时间，获取了10%的报酬率，公司 对该项目要求的回报率为10%。 会计利润=500×10% =50(万元) 剩余收益=50-500×10% =0 如果该项目获取了12%的收益，即赚取了60万元， 则剩余收益为： 剩余收益=60-500×10% =10(万元) 项目要求的报酬是50万元，剩余收益10万元是超过 要求回报的余额，也可以称为 “超额收益”。
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第一节
业绩评价概述
三、西方企业经营业绩评价的发展过程
西方企业业绩评价发展史大致可划分为三个时期： 成本业绩评价时期(19世纪初—20世纪初) 财务业绩评价时期(约20世纪初—20世纪90年代) 业绩评价综合指标体系的创新时期(20世纪 90年 代至今)。
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第一节
业绩评价概述
(一) 成本业绩评价时期
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第二节 业绩的传统财务评价模式
(2) 净收益和每股收益的优点
净收益的优点：获得广泛的认可，具有一致性和 一贯性，便于计量，有统一的规范，可信性高。 每股收益的优点：具有一致性、一贯性、可比性， 便于计量。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
(3) 净收益和每股收益的局限性
净收益的局限性：没有考虑通货膨胀的影响，忽 视价值创造活动的某些成果，歪曲业绩，容易被经理 人员操纵。 每股收益的局限性：指标中“每股”的“质量” 不同，限制了该指标的可比性。
早期是以计算盈利为目的的成本思想，这一阶段 的业绩评价指标就是成本。 后期的思想是如何提高生产效率，以便尽可能多 地获取利润，这一阶段的业绩评价主要指标是成本控 制状况即标准成本的执行和差异分析结果。
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第一节
业绩评价概述
(二) 财务业绩评价时期
20世纪初出现了新型企业的综合财务指标体系， 其核心为投资报酬率，该指标又可被分解为销售利润 率和资产周转率。 20世纪80年代以后，企业业绩评价出现了以财务 指标为主、非财务指标为辅的趋势。
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第一节
业绩评价概述
3. 所有者业绩与利益相关群体业绩
所有者业绩关注的焦点是具有报表属性的净 资产报酬率(ROE)、税后净利等财务指标，或者 具有市场属性的每股市价、经济增加值(EVA)指 标，它反映最终给股东所带来的价值增值。 利益相关群体业绩关注企业为利益相关群体 整体所创造的价值或回报，如总资产报酬率、含 折旧费用推销利息的利润总额(EBITDA)、利息保 障倍数、纳税及捐赠情况等。
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第一节
业绩评价概述
2. 财务业绩与非财务业绩
财务业绩是从财务数据(定量)的角度来评价经营状况及努 力程度。它要求以财务指标体系的方式来评价，如销售增长、 每股利润、净资产收益状况、利息保障倍数等。 非财务业绩是从经营属性(定性和定量)来评价经营状况及 努力程度。这些定性因素影响未来结果，主要有客户关系、员 工素质培养与学习、创新等。 从业绩评价角度，财务业绩是一种结果体现，其指标大多 属于滞后性指标；非财务业绩大多是一种过程或先导指标，但 它影响未来结果。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
每股收益是净收益除以普通股数得到的： 每股收益=净收益/平均发行在外普通股股数 我国《公司法》规定，除减少注册资本等原因外， 一般不允许回购股票，所以，“发行在外的普通股” 与“普通股”的数字是相同的。在没有优先股的情况 下，不增发股份的年度可以按下式计算每股收益： 每股收益=净利润/年度末普通股股份总数
第五篇 财务分析与业绩评价
第十四章 业绩评价
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第十四章
第一节 第二节 第三节 第四节
业绩评价
业绩评价概述 业绩的传统财务评价模式 基于EVA的业绩评价模式 企业综合业绩评价模式
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第一节
业绩评价概述
一、业绩、业绩评价与业绩管理 (一) 业绩的内涵 业绩(performance)是经营或管理行为的结 果与表现。这是一个多维的概念，通常涉及以 下几组相关概念。
(1) 不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩 余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模 的公司和部门的比较。 (2) 依赖于会计数据的质量。剩余收益的计算要使 用会计数据，如果会计信息的质量低劣，必然会导致 低质量的剩余收益和业绩评价。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
二、传统财务指标的局限性
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第二节 业绩的传统财务评价模式
(2) 投资报酬率的优点。
投资报酬率是财务管理中最重要的财务比率。将 总资产净利率与全部资金的成本比较，以确定资产的 收益是否能够弥补资本的成本。 投资报酬率是最具综合性的财务比率。它可以综 合反映资产(或权益资本)使用效率的水平，是监控资 产管理和经营策略有效性的工具。
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第一节
业绩评价概述
业绩管理体系如图所示。
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第一节
业绩评价概述
2. 业绩评价的定义
业绩评价(performance evaluation)在本质上是 一种管理控制手段，它是通过收集企业经营成果的 相关信息，将已发生的结果和预先确定的标准进行 对比，判断现在状况的好坏，供管理者在采取下一 步管理活动时参考。 业绩评价一方面为业绩计划、业绩沟通提供依 据，同时也为薪酬计划制订与实施、人事决策与调 整等一系列管理行为提供支持。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
续前例： 加权平均资本成本=8%×1/2+10%×1/2=9% 剩余经营收益=(60+45)-1 000×9%=10590=15(万元) 剩余净金融支出=45-500×8%=5(万元) 剩余权益收益=剩余经营收益-剩余净金融支出 =15-5=10(万元)
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第二节 业绩的传统财务评价模式
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第二节 业绩的传统财务评价模式
(2) 剩余权益收益
剩余收益是指权益投资人的剩余收益。 基本观点是：公司赚取的净利润必须超过股东要求的报酬， 才算是获得了剩余收益。 剩余权益收益=净收益-权益投资应计成本 =净收益-权益投资要求报酬率×平均权益账 面价值 =权益净利率×平均权益账面价值-权益投资 人要求的报酬率×平均权益账面价值 =平均权益账面价值× (权益报酬率-权益投 资要求报酬率）
(二) 剩余收益基础的业绩计量 1. 剩余收益的概念 (1) 剩余收益的一般定义
剩余收益是依据经济学的利润建立的一个会计概念， 是指一项投资的实际报酬与要求的报酬之间的差额： 剩余收益=收益-应计成本=收益-投资要求的报酬率× 投资额 剩余收益和会计利润的主要区别是，其扣除了机会成 本，而会计利润仅扣除实际支出的成本。
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第二节 业绩的传统财务评价模式
1. 净收益和每股收益 (1) 净收益和每股收益的概念
净收益是一个公司一定时期的收入减去费用的剩余部分。
净收益是属于普通股东的净收益，与会计报表中的 净利润不同： 净收益=净利润-优先股股利 由于我国《公司法》没有关于优先股的规定，即我 国公司不得发行优先股，所以股东净收益与净利润没有 区别。