第八章外汇与国际收支
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第八章外汇与国际收支
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2020/12/12
第八章外汇与国际收支
第一节 外汇及汇率的含义、种类 一、外汇的含义及分类
（一）外汇的含义与特征 （二）外汇的功能与种类
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第八章外汇与国际收支
（一）外汇的含义与特征 1、外汇的含义
外汇（Foreign exchange）是国际汇兑的简称， 它有动态和静态两种含义。
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第八章外汇与国际收支
2、外汇的种类
A 按货币能否wk.baidu.com由兑换
（1）自由外汇 （2）有限制自由兑换外汇 （3）不能自由兑换的货币 （4）记帐外汇或协定外汇、清算外汇、双边外汇
如清算瑞士法郎CLCHL
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第八章外汇与国际收支
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B 按交割期限
（1）即期外汇 （2）远期外汇
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第八章外汇与国际收支
汇率表示习惯
A 在外汇市场上，汇率以5位数字显示，最后一位数的一个 数字变化称为汇价基点，即汇率点，是汇率变化最小单位。
B 双向报价：由报价方同时报出自己买入价和卖出价，由 客户自行决定买卖方向。
C 国际惯例ISO4217，通常用3个英文字母来表示货币名称。
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5.60973=（5.55419+5.55419×1%）
国内利率下降 本国汇率下浮 买进外汇、抛出本币 本国汇率下浮
（3）投机活动与市场心理预期、偶然因素等
预期某国汇率下降 抛售该国货币 该国货币汇率下降
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第八章外汇与国际收支
第三节 汇率的决定 一、汇率制度 二、汇率决定的基本理论
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第八章外汇与国际收支
一、汇率制度
汇率决定的基础，就是两种货币各自代表一 定的价值。不同货币制度下，各国货币所代表的 价值情况不同，因此汇率的决定也有所不同。
二、影响汇率变动的短期因素 （1）利率差异 （2）政策因素 （3）投机活动与市场心理预期等
第八章外汇与国际收支
一、影响汇率变动的长期因素
（1）国际收支状况 顺差 外币流入多于流出
外币供给大于需求
外汇汇率下降，本币汇率上升
（2）相对通货膨胀率 本国通货膨胀率相对较高 国内物价上涨相对较高 增加了出口成本，进口价格相对降低 国际收支逆差 外汇汇率上升，本币汇率下降
b.两个直接标价法或间接标价法，直接相除 中国报价 1美元=6.8389人民币 （直接） 东京报价 1美元=109.69日元 （直接） 则 1日元=6.8389/109.69=0.0620人民币
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第八章外汇与国际收支
B.报出买入价和卖出价
a.一个是直接标价法，另一个是间接标价法，同边相乘 中国报价 1美元=6.8298～6.8398人民币（直接） 伦敦报价 1英镑=1.5061～1.5065美元 （间接） 则 1英镑=1.5061×6.8298～1.5065×6.8398人民币
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第八章外汇与国际收支
（一）金本位制度（Gold Standard System）
法定货币：金铸币为主，银币、银行券等为辅 货币价值确定：金铸币以含金量为标准
银币、银行券与金铸币建立一定比价 不同货币官方汇率的确定：
对比各国金铸币的含金量，建立铸币平价 起始标志：1816《铸币法案》 真正实施：1844《银行法案》
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第八章外汇与国际收支
我国《外汇管理条例》规定
（1）外币现钞，包括纸币、铸币； （2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、
银行存款凭证、银行卡等； （3）外币有价证券，包括债券、股票等； （4）特别提款权、欧洲货币单位； （5）其他外汇资产。
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第八章外汇与国际收支
2、外汇的特征
（9）按制定汇率的方法
基准汇率 套算汇率
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第八章外汇与国际收支
汇率的套算※
A.只报中间价
a.一个是直接标价法，另一个是间接标价法，直接相乘 中国报价 1美元=6.8389人民币（直接） 伦敦报价 1英镑=1.5063美元 （间接） 则 1英镑=1.5063×6.8389=10.301人民币
1英镑 = 4.8665 ± 0.03
即英镑汇率高于4.8965时，美国人宁愿运送黄金到 英国清偿债务，而当英镑汇率低于4.8365时，美 国人宁愿将英镑换成黄金运回国内。
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第八章外汇与国际收支
金本位制度下汇率基本稳定的原因
1、汇率变动总要受到黄金输出入点的限制。
汇率上升到黄金输出点 黄金输出
买入价 卖出价
纽约外汇市场牌价（间接标价法）
1美元 = 日元 109.69 ～ 110.55
卖出价
买入价
中间汇率 1美元=人民币6.8940 即 6.8940=（6.8298+6.9572）/2
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第八章外汇与国际收支
（2）按银行营业时间 开盘汇率 收盘汇率
（3）按国家对汇率管理的松紧程度 官方汇率 市场汇率
980.92 88.380 685.72 7.0518 865.52
972.73 88.160 683.89 7.0424 859.96
•http://www.boc.cn/cn/common/whpj.html
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第八章外汇与国际收支
•（二） 汇率的标价方法※
1、直接标价法 又称为应付标价法，即以一定单位（1个或100 个外币单位）的外国货币为标准，折算为一定 数额的本国货币来表示。
用公式可以表示为： 实际汇率＝名义汇率±财政补贴和税收减免 这一定义在研究汇率调整、倾销调查与反倾 销措施以及考察货币的实际购买力时常被用到。
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第八章外汇与国际收支
名义有效汇率：一种货币的价值对数种外币加权平均 的测算值。
A币的有效汇率=∑A币对i国货币的汇率× A国对i国的贸易值/A国对外的贸易总值
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第八章外汇与国际收支
例如：二战后期，法国法郎含金量为0.16克纯金， 则美元与法国法郎的含金量之比为：
0.888671 / 0.16 = 5.55419 那么美元对法国法郎的官方汇率为：
1美元 = 5.55419法国法郎 按±1%的限度规定，美元对法国法郎的汇率波动
上限为： 1美元 = 5.60973法国法郎
IMF定义外汇：一国所拥有的国际债权 （1）外币性（非本币性） （2）可自由兑换性 （3）普遍接受性（可偿还性）
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第八章外汇与国际收支
（二）外汇的功能与种类 1、外汇的功能
（1）便利国际结算。 （2）实现购买力在国际间的转移和货币在国际间的流通。 （3）调节国际间资金的短缺。 （4）促进国际贸易的发展。
如：1美元 = 6.8389人民币元
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第八章外汇与国际收支
2、间接标价法 又称为应收标价法，是以一定单位（1个或100个 本币单位）的本国货币为标准，折算为一定数量 的外国货币来表示。
如: 1人民币元 = 0.1462美元
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第八章外汇与国际收支
◆我国和世界绝大多数国家都采用直接标价法。 ◆英镑和美元对其他国家货币基本采用间接标价法。 ◆美元对英镑采用直接标价法
目前国际货币信用领域所广泛使用的“外汇” 概念，指的是外汇的静态含义。
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第八章外汇与国际收支
（1）外汇的动态含义※
将一国的货币转换成另一国的货币，以适应各种目的 的国际支付或清偿的国际性货币兑换行为。
（2）外汇的静态含义 是指以外币表示的可用于国际支付和国际债权债务清
偿的金融资产。
外币资产主要包括：① 外币存款；② 外币票据； ③ 外币证券；④ 外币债权。
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第八章外汇与国际收支
黄金输出点：外国汇率上升高于等值黄金运往国外 的总成本时，即上升的部分大于黄金 的运费，直接用黄金进行结算。
黄金输入点：外国汇率下降低于铸币平价扣除黄金 运回国内的费用余额，则直接将黄金 运回国内。
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第八章外汇与国际收支
例如： 在英美之间运送1英镑黄金的费用为0.03美元， 则美元对英镑的黄金输出入点为：
b.两个直接标价法或间接标价法，换成不同标价法再同边相乘 中国报价 1美元=6.8298～6.8398人民币 （直接） 东京报价 1美元=109.60～109.70日元 （直接） 则 1人民币=1/6.8398～1/6.8298美元 （间接） 1人民币=1/6.8398×109.60～1/6.8298×109.70日元
C 按外汇的来源和用途
（1）贸易外汇 （2）非贸易外汇
D 按外汇持有者
（1）官方外汇 （2）私人外汇
第八章外汇与国际收支
二、汇率的含义及分类
（一）汇率的含义 （二）汇率的标价方式 （三）汇率的种类
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第八章外汇与国际收支
•（一） 汇率的含义※
汇率（Exchange Rate）又称汇价 是两种货币之间的换算比率； 也就是以一定单位的一国货币表示的另一国货币的价格； 也就是以一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。
◆ 美国承担向持有美元的各国中央银行兑换黄金的义务；
◆ 1美元含纯金0.888671克，即每盎司黄金价值35美元；
◆ 各国可规定本国货币含金量，与美元对比确定官方汇率；
也可不规定含金量，直接与美元挂钩确定官方汇率。
◆当市场汇率波动幅度超过官方汇率的±1%，各国政府要 进行干预，且不能随意改变各国货币的黄金平价。
（4）按资金性质和用途 贸易汇率 金融汇率（非贸易汇率）
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第八章外汇与国际收支
（5）根据汇率有无差别规定和适用范围 单一汇率 多元汇率
（6）根据外汇交易不同的交割期限 即期汇率 远期汇率
（7）根据交易对象 银行同业汇率 银行对客户的汇率
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第八章外汇与国际收支
（8）按不同的汇兑方式 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率
实际有效汇率：是名义有效汇率扣除通货膨胀因素影响 后的汇率。
以贸易比重为权数的有效汇率所反映的 是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。
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第八章外汇与国际收支
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※ 第二节 影响汇率变动的因素
一、影响汇率变动的长期因素 （1）国际收支状况 （2）相对通货膨胀率 （3）经济增长率差异
第八章外汇与国际收支
中国银行外汇牌价（2009/03/02）
货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价
基准价
英镑 GBP 港币 HKD 美元 USD 日元 JPY 欧元 EUR
973.10 88.050 682.98 6.9956 858.63
952.59 87.340 677.51 6.8481 840.52
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第八章外汇与国际收支
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•（三）汇率的种类 （1）按银行买卖外汇 买入汇率（买入价） 卖出汇率（卖出价） 中间汇率（中间价） 现钞价（考虑现钞保管费、运输费、保险费和包装 费等，一般比现汇价高）
第八章外汇与国际收支
中国银行外汇牌价（直接标价法）※
1美元=人民币 6.8298 ～ 6.9572
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第八章外汇与国际收支
（10）按汇率的表现形式 名义汇率（市场汇率） 实际汇率 有效汇率
实际汇率：以不变价格计算出来的某国货币实际汇率， 是将名义汇率中的物价因素扣除后得出的。
实际汇率=名义汇率×（两国通货膨胀率之比）
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第八章外汇与国际收支
实际汇率的另一种含义是名义汇率用财政补 贴和税收等因素调整后得到的汇率。
（3）经济增长差异
经济增长较快 外汇需求增加
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国民收入增加较快 进口需求增加，
外汇汇率上升
第八章外汇与国际收支
二、影响汇率变动的短期因素
（1）利率因素
国内利率高 外资流入 外汇供给增多，本币需求增多 外汇汇率下降，本币汇率上升
（2）政策因素
扩张财政政策 国际收支逆差 本国汇率下浮
扩张货币政策 外汇缓冲政策
缓和外汇市场需求
汇率回落
汇率下降到黄金输入点 黄金输入
减少外币市场供给
汇率上升
2、国际间运送黄金的各项费用占所用送的黄金价 值的比例很小。
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第八章外汇与国际收支
（二）纸币本位固定汇率制度
确立标志：1944年 布雷顿森林体系 —以美元为中心的世界货币体系。
基本内容：
◆ 各国储备以美元和英镑为主；
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第八章外汇与国际收支
如：1英镑含金量为113.0015格令纯金， 相当于7.32238克黄金
1美元含金量为23.22格令纯金， 相当于1.50463克黄金
则英镑和美元之间的铸币平价为： 113.0015/ 23.22=4.8665
英镑和美元的官方兑换比率为： 1英镑=4.8665美元
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第八章外汇与国际收支
第一节 外汇及汇率的含义、种类 一、外汇的含义及分类
（一）外汇的含义与特征 （二）外汇的功能与种类
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第八章外汇与国际收支
（一）外汇的含义与特征 1、外汇的含义
外汇（Foreign exchange）是国际汇兑的简称， 它有动态和静态两种含义。
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第八章外汇与国际收支
2、外汇的种类
A 按货币能否wk.baidu.com由兑换
（1）自由外汇 （2）有限制自由兑换外汇 （3）不能自由兑换的货币 （4）记帐外汇或协定外汇、清算外汇、双边外汇
如清算瑞士法郎CLCHL
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第八章外汇与国际收支
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B 按交割期限
（1）即期外汇 （2）远期外汇
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第八章外汇与国际收支
汇率表示习惯
A 在外汇市场上，汇率以5位数字显示，最后一位数的一个 数字变化称为汇价基点，即汇率点，是汇率变化最小单位。
B 双向报价：由报价方同时报出自己买入价和卖出价，由 客户自行决定买卖方向。
C 国际惯例ISO4217，通常用3个英文字母来表示货币名称。
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5.60973=（5.55419+5.55419×1%）
国内利率下降 本国汇率下浮 买进外汇、抛出本币 本国汇率下浮
（3）投机活动与市场心理预期、偶然因素等
预期某国汇率下降 抛售该国货币 该国货币汇率下降
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第八章外汇与国际收支
第三节 汇率的决定 一、汇率制度 二、汇率决定的基本理论
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第八章外汇与国际收支
一、汇率制度
汇率决定的基础，就是两种货币各自代表一 定的价值。不同货币制度下，各国货币所代表的 价值情况不同，因此汇率的决定也有所不同。
二、影响汇率变动的短期因素 （1）利率差异 （2）政策因素 （3）投机活动与市场心理预期等
第八章外汇与国际收支
一、影响汇率变动的长期因素
（1）国际收支状况 顺差 外币流入多于流出
外币供给大于需求
外汇汇率下降，本币汇率上升
（2）相对通货膨胀率 本国通货膨胀率相对较高 国内物价上涨相对较高 增加了出口成本，进口价格相对降低 国际收支逆差 外汇汇率上升，本币汇率下降
b.两个直接标价法或间接标价法，直接相除 中国报价 1美元=6.8389人民币 （直接） 东京报价 1美元=109.69日元 （直接） 则 1日元=6.8389/109.69=0.0620人民币
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第八章外汇与国际收支
B.报出买入价和卖出价
a.一个是直接标价法，另一个是间接标价法，同边相乘 中国报价 1美元=6.8298～6.8398人民币（直接） 伦敦报价 1英镑=1.5061～1.5065美元 （间接） 则 1英镑=1.5061×6.8298～1.5065×6.8398人民币
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第八章外汇与国际收支
（一）金本位制度（Gold Standard System）
法定货币：金铸币为主，银币、银行券等为辅 货币价值确定：金铸币以含金量为标准
银币、银行券与金铸币建立一定比价 不同货币官方汇率的确定：
对比各国金铸币的含金量，建立铸币平价 起始标志：1816《铸币法案》 真正实施：1844《银行法案》
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第八章外汇与国际收支
我国《外汇管理条例》规定
（1）外币现钞，包括纸币、铸币； （2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、
银行存款凭证、银行卡等； （3）外币有价证券，包括债券、股票等； （4）特别提款权、欧洲货币单位； （5）其他外汇资产。
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第八章外汇与国际收支
2、外汇的特征
（9）按制定汇率的方法
基准汇率 套算汇率
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第八章外汇与国际收支
汇率的套算※
A.只报中间价
a.一个是直接标价法，另一个是间接标价法，直接相乘 中国报价 1美元=6.8389人民币（直接） 伦敦报价 1英镑=1.5063美元 （间接） 则 1英镑=1.5063×6.8389=10.301人民币
1英镑 = 4.8665 ± 0.03
即英镑汇率高于4.8965时，美国人宁愿运送黄金到 英国清偿债务，而当英镑汇率低于4.8365时，美 国人宁愿将英镑换成黄金运回国内。
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第八章外汇与国际收支
金本位制度下汇率基本稳定的原因
1、汇率变动总要受到黄金输出入点的限制。
汇率上升到黄金输出点 黄金输出
买入价 卖出价
纽约外汇市场牌价（间接标价法）
1美元 = 日元 109.69 ～ 110.55
卖出价
买入价
中间汇率 1美元=人民币6.8940 即 6.8940=（6.8298+6.9572）/2
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第八章外汇与国际收支
（2）按银行营业时间 开盘汇率 收盘汇率
（3）按国家对汇率管理的松紧程度 官方汇率 市场汇率
980.92 88.380 685.72 7.0518 865.52
972.73 88.160 683.89 7.0424 859.96
•http://www.boc.cn/cn/common/whpj.html
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第八章外汇与国际收支
•（二） 汇率的标价方法※
1、直接标价法 又称为应付标价法，即以一定单位（1个或100 个外币单位）的外国货币为标准，折算为一定 数额的本国货币来表示。
用公式可以表示为： 实际汇率＝名义汇率±财政补贴和税收减免 这一定义在研究汇率调整、倾销调查与反倾 销措施以及考察货币的实际购买力时常被用到。
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第八章外汇与国际收支
名义有效汇率：一种货币的价值对数种外币加权平均 的测算值。
A币的有效汇率=∑A币对i国货币的汇率× A国对i国的贸易值/A国对外的贸易总值
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第八章外汇与国际收支
例如：二战后期，法国法郎含金量为0.16克纯金， 则美元与法国法郎的含金量之比为：
0.888671 / 0.16 = 5.55419 那么美元对法国法郎的官方汇率为：
1美元 = 5.55419法国法郎 按±1%的限度规定，美元对法国法郎的汇率波动
上限为： 1美元 = 5.60973法国法郎
IMF定义外汇：一国所拥有的国际债权 （1）外币性（非本币性） （2）可自由兑换性 （3）普遍接受性（可偿还性）
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第八章外汇与国际收支
（二）外汇的功能与种类 1、外汇的功能
（1）便利国际结算。 （2）实现购买力在国际间的转移和货币在国际间的流通。 （3）调节国际间资金的短缺。 （4）促进国际贸易的发展。
如：1美元 = 6.8389人民币元
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第八章外汇与国际收支
2、间接标价法 又称为应收标价法，是以一定单位（1个或100个 本币单位）的本国货币为标准，折算为一定数量 的外国货币来表示。
如: 1人民币元 = 0.1462美元
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第八章外汇与国际收支
◆我国和世界绝大多数国家都采用直接标价法。 ◆英镑和美元对其他国家货币基本采用间接标价法。 ◆美元对英镑采用直接标价法
目前国际货币信用领域所广泛使用的“外汇” 概念，指的是外汇的静态含义。
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第八章外汇与国际收支
（1）外汇的动态含义※
将一国的货币转换成另一国的货币，以适应各种目的 的国际支付或清偿的国际性货币兑换行为。
（2）外汇的静态含义 是指以外币表示的可用于国际支付和国际债权债务清
偿的金融资产。
外币资产主要包括：① 外币存款；② 外币票据； ③ 外币证券；④ 外币债权。
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第八章外汇与国际收支
黄金输出点：外国汇率上升高于等值黄金运往国外 的总成本时，即上升的部分大于黄金 的运费，直接用黄金进行结算。
黄金输入点：外国汇率下降低于铸币平价扣除黄金 运回国内的费用余额，则直接将黄金 运回国内。
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第八章外汇与国际收支
例如： 在英美之间运送1英镑黄金的费用为0.03美元， 则美元对英镑的黄金输出入点为：
b.两个直接标价法或间接标价法，换成不同标价法再同边相乘 中国报价 1美元=6.8298～6.8398人民币 （直接） 东京报价 1美元=109.60～109.70日元 （直接） 则 1人民币=1/6.8398～1/6.8298美元 （间接） 1人民币=1/6.8398×109.60～1/6.8298×109.70日元
C 按外汇的来源和用途
（1）贸易外汇 （2）非贸易外汇
D 按外汇持有者
（1）官方外汇 （2）私人外汇
第八章外汇与国际收支
二、汇率的含义及分类
（一）汇率的含义 （二）汇率的标价方式 （三）汇率的种类
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第八章外汇与国际收支
•（一） 汇率的含义※
汇率（Exchange Rate）又称汇价 是两种货币之间的换算比率； 也就是以一定单位的一国货币表示的另一国货币的价格； 也就是以一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。
◆ 美国承担向持有美元的各国中央银行兑换黄金的义务；
◆ 1美元含纯金0.888671克，即每盎司黄金价值35美元；
◆ 各国可规定本国货币含金量，与美元对比确定官方汇率；
也可不规定含金量，直接与美元挂钩确定官方汇率。
◆当市场汇率波动幅度超过官方汇率的±1%，各国政府要 进行干预，且不能随意改变各国货币的黄金平价。
（4）按资金性质和用途 贸易汇率 金融汇率（非贸易汇率）
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（5）根据汇率有无差别规定和适用范围 单一汇率 多元汇率
（6）根据外汇交易不同的交割期限 即期汇率 远期汇率
（7）根据交易对象 银行同业汇率 银行对客户的汇率
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（8）按不同的汇兑方式 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率
实际有效汇率：是名义有效汇率扣除通货膨胀因素影响 后的汇率。
以贸易比重为权数的有效汇率所反映的 是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。
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※ 第二节 影响汇率变动的因素
一、影响汇率变动的长期因素 （1）国际收支状况 （2）相对通货膨胀率 （3）经济增长率差异
第八章外汇与国际收支
中国银行外汇牌价（2009/03/02）
货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价
基准价
英镑 GBP 港币 HKD 美元 USD 日元 JPY 欧元 EUR
973.10 88.050 682.98 6.9956 858.63
952.59 87.340 677.51 6.8481 840.52
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•（三）汇率的种类 （1）按银行买卖外汇 买入汇率（买入价） 卖出汇率（卖出价） 中间汇率（中间价） 现钞价（考虑现钞保管费、运输费、保险费和包装 费等，一般比现汇价高）
第八章外汇与国际收支
中国银行外汇牌价（直接标价法）※
1美元=人民币 6.8298 ～ 6.9572
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第八章外汇与国际收支
（10）按汇率的表现形式 名义汇率（市场汇率） 实际汇率 有效汇率
实际汇率：以不变价格计算出来的某国货币实际汇率， 是将名义汇率中的物价因素扣除后得出的。
实际汇率=名义汇率×（两国通货膨胀率之比）
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第八章外汇与国际收支
实际汇率的另一种含义是名义汇率用财政补 贴和税收等因素调整后得到的汇率。
（3）经济增长差异
经济增长较快 外汇需求增加
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国民收入增加较快 进口需求增加，
外汇汇率上升
第八章外汇与国际收支
二、影响汇率变动的短期因素
（1）利率因素
国内利率高 外资流入 外汇供给增多，本币需求增多 外汇汇率下降，本币汇率上升
（2）政策因素
扩张财政政策 国际收支逆差 本国汇率下浮
扩张货币政策 外汇缓冲政策
缓和外汇市场需求
汇率回落
汇率下降到黄金输入点 黄金输入
减少外币市场供给
汇率上升
2、国际间运送黄金的各项费用占所用送的黄金价 值的比例很小。
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第八章外汇与国际收支
（二）纸币本位固定汇率制度
确立标志：1944年 布雷顿森林体系 —以美元为中心的世界货币体系。
基本内容：
◆ 各国储备以美元和英镑为主；
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第八章外汇与国际收支
如：1英镑含金量为113.0015格令纯金， 相当于7.32238克黄金
1美元含金量为23.22格令纯金， 相当于1.50463克黄金
则英镑和美元之间的铸币平价为： 113.0015/ 23.22=4.8665
英镑和美元的官方兑换比率为： 1英镑=4.8665美元