历史上的六次并购浪潮

1.历史上的六次并购浪潮:时间主题和典型案例名称。

第一次：时间：1887-1904 主题：以横向并购为主，结果是导致了很多行业的高度重视，案例名称：美国工厂并购浪潮，托拉斯组织；

第二次：时间：1916-1929 主题：纵向并购，帮助地区性公司扩大经营范围，服务全国市场，案例名称：GEC

第三次：时间：1963-1973 主题：混合并购，案例名称：GEC与AEI合并

第四次：时间：1984-1990 主题：杠杆收购和小企业并购大企业的现象案例名称：merger and Acquistions.

第五次：时间：1994-21世纪初期主题：跨国并购作为对外直接投资的方式之一逐渐替代绿地投资而成为主导方式。案例名称：波音

第六次：主题：

2.杠杆收购的主要特征及杠杆收购的历史.

财务杠杆的运用将放大企业经营业绩的影响，财务杠杆是一把双刃剑，只有当投资的年回报率高于借贷资金的年资金成本时，财务杠杆的运用才会为PE带来企业正常盈利水平之外的“超额”利润。

杠杆收购在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛，

杠杆收购书籍向借贷人敞开了方便之门，允许他们借贷数百万美元去购买那些本来是很勉强的项目(先前是绝不可能的)。在杠杆收购发展之初的1980年，被认为是杠杆收购之基的四大并购项目，其累计交易额就达到了17亿美金。 1988年是杠杆收购的发展巅峰时期，当时累计交易额已经达到了1880亿美金。这些通过大局借贷完成的交易行为，必然会导致极大的风险，也就是那些利率极高的“垃圾股”。这些所谓的垃圾股，之所以风险极大，是因为它们往往用高利率去吸引股东，而其背后却无支持力量。所以，毫不奇怪，一些80年代的项目最终演变成了灾难，并以借贷人的破产收场。

3.杠杆收购的资本结构及流程.

优先债权，约占收购资金的50%-60%，由银行提供给控股公司，平衡期限为3-4年；普通债权，约占收购资金的20%-30%，资金提供者获得由控股公司发行的普通债券，可转换债券等，平均期限为5-8年；自由资金（股权资本），约占收购资本金的20%-30%，PE与目标公司管理层获得控股公司的普通股股票（其中，管理层股份5%-10%）。

4.中国式杠杆收购的两个主题类型,特征及案例名称.

重组并购：进行产业整合和建立核心竞争力。中国电信收购六省市电信资产。

海外并购：全球化进程，全球资源，全球制造，全球市场，全球资本。中石油成功收购哈萨克斯坦PK石油公司。

5.杠杆收购的经济原理及杠杆收购产生的背景

主要的经济原理为放大效应，用少量的资本运作项目，借助其他外在投资人的力量放大资金，一起共同去经营项目。

主要产生的背景：是企业为了获取或控制其他公司。

效应：

并购项目的资产或现金要求很低。

产生协同效应。

通过将生产经营延伸到企业之外。比较：Horizontal Integration[横向整合]

运营效率得到提高。

过驱除过度多元化所造成的价值破坏影响。

改进领导力与管理。

杠杆作用。

当债务比率上升时，收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得私募股权投资公司只要付出整个交易20%-40%的价格就能够买到目标公司。

6.杠杆收购的财务式经营优势及退出方式.

资本市场资金充裕程度或资金价格是影响杠杆利用水平的主要因素。

7.

8.杠杆收购目标公司的选择标准.

目标公司具有很好的盈利潜力和创造大量现金流的潜力；公司负债率很低；自身因管理能力较弱或者其他限制因素而不完全具备现实期望盈利水平与创造大量现金流的条件；

9.企业的估值方法

企业估值方式主要从政策，平台，以及自身企业的商业模式，盈利模式来评价。