优酷收购土豆

优土合并案例

分析

小组成员：李悄

何雪辉

梁向芬

蔡唯

2016年12月6日

目录

一、导论 (2)

二、并购双方基本情况 (3)

三、并购动机 (5)

四、并购过程 (9)

五、并购类型和方式 (12)

六、并购结果 (13)

七、最新动向 (20)

一、导论

When:

北京时间2012年3月12日

Where:

中国网络视屏行业界及相关联的世界各国的网络视屏行业（如youtube）

Who:

What:

国内知名视频网站优酷网和土豆网共同宣布，双方已签订最终协议，合并成立优酷土豆股份有限公司

How：

根据协议条款，双方将以100%换股的方式合并，自合并生效日起，土豆的美国存托凭证将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证，优酷的美国存托凭证将继续在纽约证劵交易所交易。本次合并预计在2012年第三季度完成。

Why：

降低运营压力，巩固市场地位，适应残酷的重资本市场，实现品牌、管理协同效应，实现更好的规模效益、控制效应，降低版权成本，并适应发展的需要。

二、并购双方基本情况

1.优酷

优酷网是中国领先的视频分享网站，是中国网络视频行业的第一品牌。优酷网在2006年12月21号正式成立，

以“快者为王”为产品理念，注重用户体验，具有卓尔不群的“快速播放，快速发布，快速搜索”的产品特性。根据中国互联网协会发布的07年度上半年行业报告表明，优酷网在综合品牌认可度方面稳固占据了第一的市场地位。美国东部时间2010年12月8日，优酷网成功在纽约证券交易所正式挂牌上市。

2.土豆

土豆网是国内最早最具影响力的大型视频分享网站，创始人为福建人王微。土豆网于2005年4月15日正式上线，截至2007年9月，该站每日提供的视频有5,500万之多，每天独立用户超过2500万，拥有超过8000万的注册用户，2011年8月17日晚上9点45分，土豆网在美国纳斯达克上市，股票代码为“TUDO”。2011年10月18日，视频网站乐视网及土豆网联合宣布成立合资公司进行版权采购和分销，并共同筹建视频合作平台。

3.合并前优酷和土豆的财务状况

合并之前两家公司在中国市场是占据着优势地位的，但这仅仅是一个方面，从两家公司的财报中不难看出它们近些年都是处于亏损状态，下表是优酷土豆2008-2010年亏损对比：

另外根据Comscore发布2011年10月全球视频网站排行，其中腾讯视频在全球在线视频网站中名列第六，在中国市场仅次于优酷，位居第二，成为增长速度最快的视频公司。榜单中Youtube位居第一，美国音乐服务网站VEVO、社交服务网站Facebook、以及日本视频网站Dwango分别位居第三、第四、第五，可以看出两家公司也面临着激烈的竞争。

三、并购动机

1.国内在线视频网站溢涨，优酷和土豆渐渐失去核心竞争力.

目前国内的在线视频网站数量并不少，除了优酷、土豆外，也不乏有爱奇艺（原奇艺）、sohu视频这样综合实力强大的视频网站，还有很多垂直性非常强的视频网站的存在，相比于他们，优酷和土豆都属于传统型的视频在线观看网站，他们的核心竞争力在慢慢的被削弱。

优酷和土豆方都是希望能够改变现在的格局，合并就成了非常好的一个方式。通过合并，一则可以吸引更多用户的关注，二来双方的用户会进行共享，竞争力可以得到大幅提升。

2.公司连年亏损，入不敷出.

从其财务数据中不难发现，近几年优酷和土豆一直处于亏损状态，它们急于改善财务状况，提高营收并且压低成本，而通过合并也许可以优势互补，转亏为盈。

合并有利于降低成本：毕竟国内受到宽带限速的影响，市场不如美国、韩国那么景气，加上现在竞争越来越激烈，优酷和土豆都必须要想办法去节约成本。合并就是最好的手段，合并之后，最明显的成本节约就是视频的版权采购成本，优酷和土豆在版权采购上有着很高的重叠度，通过双方的资源共享，起码可以节约一半的采购成本。

合并有利于提升广告定价权：在优酷和土豆合并之后，他们所涉足的领域以及各领域的人群占比都会是最大的，优酷土豆将会有相当的广告定价权，他们会一定程度上制定业内的规则，这对提高营收将会很有利。

3.合力做中国的Youtube

我们都知道google旗下的Youtube在全球的影响力，而对于优酷和土豆方来说，做中国的“Youtube”都是他们的最终梦想。但是很显然以优酷和土豆现在的实力都无法对国内在线视频市场形成足够的垄断，他们的资本也都不足以来“代表”中国市场。所以通过合并，会让他们离梦想更进一步。

4.积累资本向自制视频领域进军

现在越来越多的视频网站开始尝试自制视频内容，各网站自制视频内容原因有很多。不过自制内容将会成为未来视频网站的发展方向，原因还是在于三网融合之后对视频业带来的冲击。优酷和土豆在经过一个月的商讨之后就决定合并，很大一部分原因是三网融合即将完全展开，优酷和土豆合并之后可以节留大量资金用来制作视频内容，为即将到来的真正战役做准备。

5.实现协同效应

通过两者的强强联合，可以带来很多的协同效应。依靠这些效应的作用可以提高整体的竞争能力从而改变单个企

业实力弱，竞争不强的局面。对于本次合并，主要有以下的协同效应。

（1）品牌协同：

优酷和土豆相互间的网络共享资源可以进行很好的互补，在合并之后采取双品牌的战略，两家企业均独立运行并且有着明显的差异划分。这样的差异将更多地体现在管理模式、资源内容分类、接受群体上的不同。而且两家网站在不同模式下已经获得了品牌认可，在市场上，整合后的企业相当于用两种优质品牌进行竞争，能够进一步扩大市场的份额。