浅谈我国积累制养老基金的投资运营
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
一
理机制 、 范的会计审计 制度和风险防范机制。此夕 规
运 营缺乏监督制 衡和信息公开 。我 国基 金监督 体
、
我 国 社 会 保 障基 金 的 投 资 运 营现 状
全， 内部监督和政府 监督 、 监督和运营均 出 自一个 种 集裁 判和运动 员于一身的 角色确定 不可能产 生ｊ
制衡 。另外 ， 基金投 资运营的渠道和额度透 明度不
因为人 口老龄 化和转制成 本无法消化 ， 个人账 户被挪用 ， 名 有 大量存 在 ， 屡禁不止 。三是基金管理不规范 ， 管理成本高。 ２投资方式单一 ， 、 效率低 下。为了防止社保基金 的挪 用和 流失 ， 在地方性社 保基金的管理方 面 ， 国家对省级 社保基金 的
无实。二是企业缺乏主动缴费的积极性 ， 少缴漏缴欠缴的情况 规定 。
点， 结合 国 外 一 些 成 功 的 经验 ， 出 了改 善 我 国基 金 投 资 运 营 提
在一定程度上控制了社保基 金的投资风险 。但随着： 的 日益严重 ， 社保基金 的巨大 缺 口亟需通过社保基ｊ 值来实现。而 目前省级社保基金单一的投 资渠道和
影响到社保基金的保值增值。迫于安全性 原则的要： 资本市场不成熟的现状 ， 我国大部分社保基金 只能； 购 买国债 ， 得居民储 蓄存款禾息或 分红 ， 取 Ⅱ 表现为
ＣＯ ＮＴＥＭ ＰＯ ＲＡ ＲｇＥＣＯ Ｎ
项都存入政府为每位会员设立的个人账户中。 相关投资决定由
新加坡 货币管理局 （ Ｓ ＭＡ ） 和新加坡 政府投 资管理 公司（ＳＣ执 Ｇ Ｉ） 行。 其中 ， Ｓ ＭＡ 负责中央公积金对国债和银行 存款 的投 资管理 ， 而 ＧＩ ＳＣ负责把积 累的基金投资于 国内的住房 、基础设施 建设
经 济 生 活
■■■ ●■●●●●■■ ■■■■■■●●■■● ■■■■●■■ｌ
ＰＯ ＲＡＲＹＥＣＯ ＮＯ Ｍ Ｉ ＣＳ
【 摘要 】在人 口老龄化和通胀 的双重压 力下 ， 随着我 国个
人账户的不断做 实， 实现 养 老 基 金 的保 值 增 值 成 为 时 下 艰 巨而
又 迫 切 的 任 务 。 本 文 以我 国养 老 基 金 的 投 资 运 营 现 状 为切 入
方面使得 目 替代率无法实现 ，从而动 摇我 国社会 养老保 标
近年来 ， 我国养老保险个人账户积 累基金 的实 际收 益率不
险制度 。
足 ２ 而 ２０ 年 以来的加权通货膨胀 率却达到 ２ ２ 这意味 ％， ０５ ． ％， ２ 着积累基金每年自动 缩水 几十个亿 。如果收 益率得不到提高 ， 统账结合的养老保险制度就难 以为继 ， 老年人 的生 活就得 不到
社会保 障制度尤其养老保险制度是社会发展的稳定 器。自
建立个人账户以来 ， 养老保险基金因为规模大成为社保 基金的 最主要组成部分 ， 也因时间久而成为社保基金 中最难管理 的部
者不 知道 自己的 资金用在哪里 ， 如何 ， 效国养老保 险基 金投 资运 营的渠道十分有限 ， 基
保障。
二 、 国社 保 基 金投 资 运 营 存 在 的 问题 我
时， 也增加了管理链条和管理成本， 使社保基金的管
三 、 外 养 老基 金 投 资 运 营 的 经验 国
１美国。 、 美国的社会保障制度主要 由社会保险 构成 。按美国现行政策 ， 社保基金结余只能投 资于 ｉ
行的债权或由政府担保利息和本金的债券。关于信 用途： 只有社保信托资金用于支付与社会保障项 目：
有 者的权益 ， 也不具备 承担 金融风 险的能力 。在这
化” 制度设计 下 ， 社保基金管理 中心很难 建立起 有；
足， 难以保障养老基金的保值增值 。因此， 不断地完善社会保 障 制度 ， 创造条件 实现社会保障基金 的保 值与增值 ， 推进金融 创
新， 具有很大的现 实意义 。
金的收益率偏低 ，这 一方面使得基 金呈现逐渐贬值的趋势 ， 另
一
４ 管理 主体分散 。目前地方社保 基金的统筹屋 、 理主体多元化 。如央企和省属企业的养老保险和失 筹主体 为省级社保机 构 ， 而医疗 、 生育 和工伤保 险！ 者县级 统筹管理 。现有的管理 体制在 影响基金 存］
时， 才能提前兑现。二是对特别债券 的兑现顺 序给ｉ ２新加坡。新加坡实行 的中央公积金制度是一 、 账户完全积 累， 政府集中管理 ， 并涵盖 养老 、 、 医疗 侣
１社保基金积累不足。一是我国社保基金筹资模式长期以 财政部也特别做了相应的规定 ： 、 一是明确社保基金ｉ 来都是现收现付制， 历史上没有基金积累， 即使引入个人账户，
教育等多项计划的综合 社会保障制度。雇主和雇
员工资收入的一定比例缴纳公积金 ， 他们缴纳 的所 ：
投资渠道做了严格限制，只允许银行定期存款和投资国债， 这
２８ 《 当代经济）０２ ） １ 年１月（ ２ 上）
经 济 生 活
■■ ■ ■ ■■■■■■■■ ■●●●●■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■
增值” 。另外 ， 基金运营效率也不高 。由于社保基金 应 的投 资部门和专业 人才 ， 法律限制 严苛 ， 影响 了ｉ
的政 策 建 议 ， 以真 正 实 现基 金 的 保 值 增值 。
【 关键词 】养老基金
投资运营
政策建议
城镇职工基 本养老保险制 度是社会统 筹与个 人账户相 结 合的保险制度。社会 统筹部分 实行现收 现付的财务机制 ， 人 个 账户部分实行基金完 全积累的财 务机 制 ， 以实现代 际公 平和 个
人缴费激励机制的有机结合 ， 并期望通过建立个人账户基金 积 累， 应对人 口老龄化下的老年经济保障的支付压力。目前 ， 我国 在社会保 障制度安排及 资金的投资运营方 面还存 在很大的 不
率， 降低了资金的投资回报 率。
３ 社会保障管理机构“ 、 泛行政化” 。社会保 险经： 是 独立的金融企业 ， 不是政府机构 ； 也 既难 以保 障ｊ
理机制 、 范的会计审计 制度和风险防范机制。此夕 规
运 营缺乏监督制 衡和信息公开 。我 国基 金监督 体
、
我 国 社 会 保 障基 金 的 投 资 运 营现 状
全， 内部监督和政府 监督 、 监督和运营均 出 自一个 种 集裁 判和运动 员于一身的 角色确定 不可能产 生ｊ
制衡 。另外 ， 基金投 资运营的渠道和额度透 明度不
因为人 口老龄 化和转制成 本无法消化 ， 个人账 户被挪用 ， 名 有 大量存 在 ， 屡禁不止 。三是基金管理不规范 ， 管理成本高。 ２投资方式单一 ， 、 效率低 下。为了防止社保基金 的挪 用和 流失 ， 在地方性社 保基金的管理方 面 ， 国家对省级 社保基金 的
无实。二是企业缺乏主动缴费的积极性 ， 少缴漏缴欠缴的情况 规定 。
点， 结合 国 外 一 些 成 功 的 经验 ， 出 了改 善 我 国基 金 投 资 运 营 提
在一定程度上控制了社保基 金的投资风险 。但随着： 的 日益严重 ， 社保基金 的巨大 缺 口亟需通过社保基ｊ 值来实现。而 目前省级社保基金单一的投 资渠道和
影响到社保基金的保值增值。迫于安全性 原则的要： 资本市场不成熟的现状 ， 我国大部分社保基金 只能； 购 买国债 ， 得居民储 蓄存款禾息或 分红 ， 取 Ⅱ 表现为
ＣＯ ＮＴＥＭ ＰＯ ＲＡ ＲｇＥＣＯ Ｎ
项都存入政府为每位会员设立的个人账户中。 相关投资决定由
新加坡 货币管理局 （ Ｓ ＭＡ ） 和新加坡 政府投 资管理 公司（ＳＣ执 Ｇ Ｉ） 行。 其中 ， Ｓ ＭＡ 负责中央公积金对国债和银行 存款 的投 资管理 ， 而 ＧＩ ＳＣ负责把积 累的基金投资于 国内的住房 、基础设施 建设
经 济 生 活
■■■ ●■●●●●■■ ■■■■■■●●■■● ■■■■●■■ｌ
ＰＯ ＲＡＲＹＥＣＯ ＮＯ Ｍ Ｉ ＣＳ
【 摘要 】在人 口老龄化和通胀 的双重压 力下 ， 随着我 国个
人账户的不断做 实， 实现 养 老 基 金 的保 值 增 值 成 为 时 下 艰 巨而
又 迫 切 的 任 务 。 本 文 以我 国养 老 基 金 的 投 资 运 营 现 状 为切 入
方面使得 目 替代率无法实现 ，从而动 摇我 国社会 养老保 标
近年来 ， 我国养老保险个人账户积 累基金 的实 际收 益率不
险制度 。
足 ２ 而 ２０ 年 以来的加权通货膨胀 率却达到 ２ ２ 这意味 ％， ０５ ． ％， ２ 着积累基金每年自动 缩水 几十个亿 。如果收 益率得不到提高 ， 统账结合的养老保险制度就难 以为继 ， 老年人 的生 活就得 不到
社会保 障制度尤其养老保险制度是社会发展的稳定 器。自
建立个人账户以来 ， 养老保险基金因为规模大成为社保 基金的 最主要组成部分 ， 也因时间久而成为社保基金 中最难管理 的部
者不 知道 自己的 资金用在哪里 ， 如何 ， 效国养老保 险基 金投 资运 营的渠道十分有限 ， 基
保障。
二 、 国社 保 基 金投 资 运 营 存 在 的 问题 我
时， 也增加了管理链条和管理成本， 使社保基金的管
三 、 外 养 老基 金 投 资 运 营 的 经验 国
１美国。 、 美国的社会保障制度主要 由社会保险 构成 。按美国现行政策 ， 社保基金结余只能投 资于 ｉ
行的债权或由政府担保利息和本金的债券。关于信 用途： 只有社保信托资金用于支付与社会保障项 目：
有 者的权益 ， 也不具备 承担 金融风 险的能力 。在这
化” 制度设计 下 ， 社保基金管理 中心很难 建立起 有；
足， 难以保障养老基金的保值增值 。因此， 不断地完善社会保 障 制度 ， 创造条件 实现社会保障基金 的保 值与增值 ， 推进金融 创
新， 具有很大的现 实意义 。
金的收益率偏低 ，这 一方面使得基 金呈现逐渐贬值的趋势 ， 另
一
４ 管理 主体分散 。目前地方社保 基金的统筹屋 、 理主体多元化 。如央企和省属企业的养老保险和失 筹主体 为省级社保机 构 ， 而医疗 、 生育 和工伤保 险！ 者县级 统筹管理 。现有的管理 体制在 影响基金 存］
时， 才能提前兑现。二是对特别债券 的兑现顺 序给ｉ ２新加坡。新加坡实行 的中央公积金制度是一 、 账户完全积 累， 政府集中管理 ， 并涵盖 养老 、 、 医疗 侣
１社保基金积累不足。一是我国社保基金筹资模式长期以 财政部也特别做了相应的规定 ： 、 一是明确社保基金ｉ 来都是现收现付制， 历史上没有基金积累， 即使引入个人账户，
教育等多项计划的综合 社会保障制度。雇主和雇
员工资收入的一定比例缴纳公积金 ， 他们缴纳 的所 ：
投资渠道做了严格限制，只允许银行定期存款和投资国债， 这
２８ 《 当代经济）０２ ） １ 年１月（ ２ 上）
经 济 生 活
■■ ■ ■ ■■■■■■■■ ■●●●●■■■■ ■■■■■■■■■■■ ■■
增值” 。另外 ， 基金运营效率也不高 。由于社保基金 应 的投 资部门和专业 人才 ， 法律限制 严苛 ， 影响 了ｉ
的政 策 建 议 ， 以真 正 实 现基 金 的 保 值 增值 。
【 关键词 】养老基金
投资运营
政策建议
城镇职工基 本养老保险制 度是社会统 筹与个 人账户相 结 合的保险制度。社会 统筹部分 实行现收 现付的财务机制 ， 人 个 账户部分实行基金完 全积累的财 务机 制 ， 以实现代 际公 平和 个
人缴费激励机制的有机结合 ， 并期望通过建立个人账户基金 积 累， 应对人 口老龄化下的老年经济保障的支付压力。目前 ， 我国 在社会保 障制度安排及 资金的投资运营方 面还存 在很大的 不
率， 降低了资金的投资回报 率。
３ 社会保障管理机构“ 、 泛行政化” 。社会保 险经： 是 独立的金融企业 ， 不是政府机构 ； 也 既难 以保 障ｊ