2011会计职称《财务管理》第四章预习：投资管理(一)

2011会计职称《财务管理》第四章预习：投资管理（一）
2011中级会计职称考试《财务管理》科目
第四章投资管理
（依据2010年教材提前预习）
第一节投资管理概述
一、投资的分类
1.按照投资行为的介入程度，投资可分为直接投资和间接投资；
2.按照投入的领域不同，投资可分为生产性投资和非生产性投资；
生产性投资包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资（属于垫支资本投资）和流动资金投资（属于周转资本投资）。

3.按照投资的方向不同，投资可分为对内投资和对外投资；
从企业的角度来看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形成的一种投资。

4.按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。

这里谈到的投资指属于直接投资范畴的企业内部投资——即项目投资。

二、项目投资的特点
与其他形式的投资相比，项目投资的特点有：投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项形成固定资产的投资）、投资数额大、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险高。

三、投资决策及其影响因素
（一）需求因素
（二）时期和时间价值因素
重点关注时期因素和成本因素
1）时期因素，由项目计算期构成情况决定。

项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。

项目计算期最后一年的年末称为终结点,假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）。

从投产日到终结点之的时间间隔称为运营期,又包括试产期和达产期（完全达到设计生产能力期）两个阶段。

项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p）
运营期＝试产期＋达产期
（2）时间价值因素，是指将项目计算期不同时点上的价值数据，按照一定的折现率对其进行折现，从而计算出相关动态项目评价指标。

（三）成本因素
成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用
（1）投入阶段的成本，由建设期和运营期前期所发生的原始投资所决定。

原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资。

项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息
固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息+预备费
原始投资＝建设投资＋流动资金投资
建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋其他＋预备费
第二节财务可行性要素的估算
一、财务可行性要素的特征
通常应具备重要性、可计量性、时间特征、效益性、收益性、可预测性和直接相关性等特征。

从项目投入产出的角度看，可将完整的新建工业投资项目的财务可行性要素划分为投入类和产出类两个类型。

二、投入类财务可行性要素的估算
投入类财务可行性要素包括以下四项内容：
（1）在建设期发生的建设投资；
（2）在建设期期末或运营期前发生垫支的流动资金投资；
（3）在运营期发生的经营成本（付现成本）；
（4）在运营期发生的各种税金（包括营业税金及附加和企业所得税）。

（一）建设投资的估算——第一个投入类要素
建设投资是建设期发生的主要投资，可分别按形成资产法和概算法进行估算，
这块地方的公式挺多的，如死记硬背不会用行不通，那只能在做题中巩固，反复多做几遍，跟着题目去记忆会更快些．
就按例题结合对应的公式：
【形成固定资产费用的估算】/新增重点
A企业新建项目所需要的国内标准设备的不含增值税的出厂价为1000万元，增值税率为17%，国内运杂费率为1%；进口设备的离岸价为100万美元。

国际运费率为7.5%，国际运输保险费率为4%，关税税率为15%，增值税率为17%，国内运杂费为1%，外汇牌价为1美元=8元人民币。

A企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的10%。

A企业新建项目的进口设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费为1万元，该设备为50吨；国内标准设备的安装费率为设备原价的2%。

A企业新建项目的固定资产其他费用可按工程费用的20%估算。

该项目的建筑工程费为2400，A企业新建项目的建设期资本化利息为100万元，预备费为400万元。

根据上述资料，可估算该项目各项指标如下：
国内标准设备购置费=1000×（1＋1%）=1010（万元）
国际运费（外币）=离岸价（外币）×国际运费率=单位运价（外币）×运输量进口设备的国际运费=100×7.5%=7.5（万美元）
进口设备的国际运输保险费=（100+7.5）×4%=4.3（万元）
以人民币标价的进口设备到岸价=（100+7.5+4.3）×8=894.4（万元）
进口关税=894.4×15%=134.16（万元）
进口设备国内运杂费=（894.4+134.16）×1%=12.2856≈10.29（万元）
进口购置费=894.4+134.16+10.29=1038.85（万元）
该项目的狭义设备购置费=1010+1038.85=2048.85（万元）
工具、器具和生产经营用家具购置费=2048.85×10%≈204.89（万元）
该项目的广义设备购置费＝2048.85＋204.89＝2253.74（万元）
安装工程费＝每吨安装费×设备吨位
进口设备的安装工程费＝1×50＝50（万元）
国内标准设备的安装工程费＝1010×2%＝20.20（万元）
该项目的安装工程费＝50＋20.20＝70.20（万元）
项目的工程费用＝建筑工程费＋广义设备购置费＋安装工程费
该项目的工程费用＝2400＋2253.74＋70.20＝4723.94（万元）
固定资产其他费用＝4723.94×20%＝944.788≈944.79（万元）
固定资产原值＝形成固定资产的费用＋建设期资本化利息＋预备费
该项目形成固定资产的费用＝2400＋2253.74＋70.20＋944.79＝5668.73（万元）
该项目的固定资产原值＝5668.73＋100＋400＝6168.73（万元）
【形成无形资产费用的估算】
新建项目中通常不涉及商誉和著作权。

形成无形资产费用的资金投入方式，通常假定在建设期取得时一次投入。

按我国《企业会计准则》规定，用于企业自行开发建造厂房建筑物的土地地使用权，不得列作固定资产价值。

【形成其他资产费用的估算】
形成其他资产费用是指建设投资中除形成固定资产、无形资产的费用以外的部分，包括生产准备费和开办费两项内容。

生产准备费，一般假定在建设期末一次投入；开办费假设在建设期内分次投入。

生产准备费，一般可以按照工程费用和生产准备费率估算
开办费，一般可以按照工程费用和开办费率估算。

【预备费的估算】
预备费又称不可预见费，是指在可行性研究中难以预料的投资支出，包括基本预备费和涨价预备费。

预备费的资金投入方式，可假定在建设期末一次投入。

（1）基本预备费＝（形成固定资产的费用＋形成无形资产的费用＋形成其他资产的费用）×基本预备费率
（2）涨价预备费的估算。

涨价预备费是指应付建设期内可能发生的通货膨胀而预留的投资。

涨价预备费通常根据工程费用和建设期预计通货膨胀率来估算。

（二）流动资金投资的估算——第二个投入类要素
流动资金投资可分别按分项详细估算法和扩大指标估算法进行估算。

分项详细估算法，是指根据投资项目在运营期内主要流动资产和流动负债要素的最低周转天数和预计周转额分别估算每一流动项目的占用额，进而确定各年流动资金投资的一种方法。

1.分项详细估计法的基本公式
2.流动资产项目的估算
为简化计算，在进行财务可行性评价时，假定有下式成立：
（1）存货需用额的估算
存货需用额估算公式如下：
3.流动负债项目的估算
为简化计算，在进行财务可行性评价时假定有下式成立：
（1）应付账款需用额估算
（2）预收账款需用额的估算
【提示】本部分内容重点掌握以下公式：
（三）经营成本的估算——第三个投入类要素
不论什么类型的投资项目，在运营期都要发生经营成本，它的估算与具体的筹资方案无关。

经营成本本来属于时期指标，为简化计算，可假定其发生在运营期各年的年末。

经营成本有加法和减法两种估算公式：
上式中：
成本中不包括固定性的财务费用，也不包括变动性的财务费用。

（四）运营期相关税金的估算——第四个投入类要素
在进行财务可行性评价中，需要估算的运营期税金包括运营期内营业税金及附加、调整所得税两项因素。

为简化计算，假定它们都发生在运营期各年的年末。

1.营业税金及附加的估算
在不考虑土地增值税和资源税的情况下，营业税金及附加的估算公式如下：
其中：
2.调整所得税的估算
调整所得税是项目可行性评价中的一个专有术语，它是为了简化计算而设计的虚拟企业所得税，其计算公式为：
根据不包括财务费用的总成本费用与经营成本的关系，息税前利润还可以按照下式计算：
在计算中看清给的条件是包括还是不包括财务费用的总成本费用，要掌握。

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