不确定性分析与风险分析
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解：每年乘客为X位 120X*75%=630000 X=7000
•15
盈亏平衡分析示例
某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/ 件，总成本费用7800万元，其中固定成本 3000万元，成本与产量呈线性关系。
单位产品变动成本:AVC=(7800-3000)÷3=1600元/件
盈亏平衡产量：Qb=3000×10^4÷(3000-1600)=21400 件
•Q
•0
•Q
•10
盈亏平衡分析图
销售收入、总成本和产品产量之间的关系
•亏 损
•0
•BEP •Q
*
•TR＝PQ •盈 利
•TC＝TFC＋AVC ·Q
•Q
•11
•12
经营杠杆
固定成本大的项目，总成本的变化要小 于产量的变化，利润的变化就会大于产 量的变化，固定成本少或没有固定成本 的项目，利润的变化就与产量的变化相 接近。一般把这种现象称为经营杠杆作 用，用经营杠杆系数来衡量。经营杠杆 系数体现利润对销售量变化的反应程度
不确定性分析与风险分 析
2020年5月29日星期五
学习要点
风险概念、风险的识别 盈亏平衡点的计算 敏感度分析的方法 按期望值决策，应用决策树进行分析
•2
一、投资风险和不确定性
不确定性和风险是指由于项目将来面临的运 营条件、技术发展和各种环境缺乏准确的知 识而产生的决策的没有把握性。
当这些不确定性的结果可以用发生的概率来 加以表述和分析时，称之为风险分析；
临界分析有两个因素：一个是使项目方案取舍转折的 临界值因素（变量）；另一个是受这个因素影响的决 策判据变量。
上面说的盈亏平衡分析可以看做是临界分析的一种， 此时的临界因素是生产能力利用率，决策判据变量就 是利润，当利润为零时的生产能力利用率就是盈亏平 衡点。
在工程经济分析中，临界分析常用于方案的选择，这 时被选的临界因素有年销售收入（或销量和价格）、 年经营成本、设备的寿命周期和年的生产பைடு நூலகம்荷等，作 为决策判据多是年度等值、净现值或年度费用等。
的可能性即概率分布已知或可估计, 这种决策 称为风险性决策 不确定性决策 决策者对未来情况不能确定, 且对出现的概率(可 能性)也不清楚, 此种决策为不确定性决策。
•5
风险的识别
风险识别指认识项目所有可能引起损失的风险因素， 并对其性质进行鉴别和分类。
根据造成风险的范围大小划分，投资的风险可分为宏 观风险和微观风险。所谓宏观风险是指由于宏观环境 因素如国家的政治、经济、法律、金融等方面发生变 化对投资收益有可能带来的损害，通常是影响所有投 资项目的那些风险因素。而微观风险则主要是指针对 某一具体项目的风险因素，如技术的选择、投资规模 的选择、目标市场的选择等。宏观环境带来的风险有 ：国际风险、政治政策风险、经济金融风险、法律风 险、灾害风险，微观环境带来的风险有技术风险、财 务风险、市场风险、管理风险等。
•8
成本的划分
固定成本 可变成本
•9
销售收入及成本与产量之间的关系
销售收入(TR)、产品价 格(P)与产品产量(Q)之 间的关系
•TR＝PQ
总成本(TC)、固定成本 (TFC)、单位产品变动成本 (AVC)和产品产量(Q)之间 的关系
•C •TC＝TFC＋AVC· Q •AVC·Q
•TFC
•0
•13
线性盈亏平衡分析的假设
生产量（Q）等于销售量； 产量变化，单位可变成本（AVC）不变 产量变化，销售价格（P）不变； 只按单一产品计算，若项目生产多种产
品则换算成单一品种。
•14
某航运项目，该线路每年的最大运载能 力为10000乘客，每位乘客的机票费为 120美元，75%是毛利，每年的固定成本 为630000美元，求盈亏平衡点。
敏感性分析不仅可以使决策者了解敏感因素 对评价指标的影响，还可以着重分析那些较为敏 感的因素，以提高决策的准确性。
反之，不能用概率表述的，称为不确定性分 析。
•3
不确定性或风险的来源
1、对分析用的现金流估计的不准确 2、宏观经济状况的变化 3、项目设备等实物形态 4、项目计算（研究）期设定的长短
•4
决策类型
确定性决策 决策者对未来情况完全确定或已知的决策, 称为
确定性决策。 风险决策 决策者对未来的情况不能完全确定, 但它们出现
•6
风险和不确定性评估方法
临界分析（盈亏平衡分析） 敏感性分析 多因素组合敏感性分析与临界值 概率分析 蒙特卡罗模拟分析 决策树方法
•7
二、临界分析
盈亏平衡分析
着眼于经营上的盈亏平衡点，在这点上，经营活 动即不赚钱也不赔钱，根据经营上的种种变化（ 价格的升降、成本的增加减少）计算它们对该点 的影响，有时也称作量-本-利分析（cost-volumeprofit analysis）。即分析产量、成本、利润三者 之间的关系。通常被用于衡量企业的决策所引起 的产量、销售价格、固定成本和变动成本的变化 对利润所产生的影响，评估项目所面临的风险水 平。
盈亏平衡价格：Pb=1600+3000×10^4÷3×10^4=2600 盈亏平衡单位产品变动成本：
AVCb=3000-3000×10^4÷3×10^4=2000元/件 •16
临界分析
当互斥方案的选择取决于某一个共同的敏感因素的大 小时，这个使项目方案选择改变的点称为临界点，这 样的分析统称为临界分析。
•17
某项目的NPV可由下式计算，项目寿命 期为不确定因素 NPV=-150+30(P/A,15%,X) 当NPV＝0时，有 (P/A,15%,X)=(1.15^x-1)÷(0.15×1.15^x)=5 可解得，能使NPV≥ 0 的项目寿命期的临 界值约为10年
•18
三、敏感性分析
敏感性分析的目的是考察投资方案主要因 素发生变化时，其方案净效益发生的相应 变化，以判断这些因素对项目经济目标的 影响程度。
这些可能发生变化的因素称为敏感因素。 敏感性分析就是要找出项目的敏感因素，
确定其敏感程度，以预测方案承担的风险 。
•19
敏感性分析的作用
通过各参数的敏感性比较，可以找出对项 目经济效益的不确定性产生最大影响的参 数；
通过敏感性分析，可以大体揭示项目经济 效益的变化幅度，以作为对项目决策的主 要依据。
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盈亏平衡分析示例
某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/ 件，总成本费用7800万元，其中固定成本 3000万元，成本与产量呈线性关系。
单位产品变动成本:AVC=(7800-3000)÷3=1600元/件
盈亏平衡产量：Qb=3000×10^4÷(3000-1600)=21400 件
•Q
•0
•Q
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盈亏平衡分析图
销售收入、总成本和产品产量之间的关系
•亏 损
•0
•BEP •Q
*
•TR＝PQ •盈 利
•TC＝TFC＋AVC ·Q
•Q
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经营杠杆
固定成本大的项目，总成本的变化要小 于产量的变化，利润的变化就会大于产 量的变化，固定成本少或没有固定成本 的项目，利润的变化就与产量的变化相 接近。一般把这种现象称为经营杠杆作 用，用经营杠杆系数来衡量。经营杠杆 系数体现利润对销售量变化的反应程度
不确定性分析与风险分 析
2020年5月29日星期五
学习要点
风险概念、风险的识别 盈亏平衡点的计算 敏感度分析的方法 按期望值决策，应用决策树进行分析
•2
一、投资风险和不确定性
不确定性和风险是指由于项目将来面临的运 营条件、技术发展和各种环境缺乏准确的知 识而产生的决策的没有把握性。
当这些不确定性的结果可以用发生的概率来 加以表述和分析时，称之为风险分析；
临界分析有两个因素：一个是使项目方案取舍转折的 临界值因素（变量）；另一个是受这个因素影响的决 策判据变量。
上面说的盈亏平衡分析可以看做是临界分析的一种， 此时的临界因素是生产能力利用率，决策判据变量就 是利润，当利润为零时的生产能力利用率就是盈亏平 衡点。
在工程经济分析中，临界分析常用于方案的选择，这 时被选的临界因素有年销售收入（或销量和价格）、 年经营成本、设备的寿命周期和年的生产பைடு நூலகம்荷等，作 为决策判据多是年度等值、净现值或年度费用等。
的可能性即概率分布已知或可估计, 这种决策 称为风险性决策 不确定性决策 决策者对未来情况不能确定, 且对出现的概率(可 能性)也不清楚, 此种决策为不确定性决策。
•5
风险的识别
风险识别指认识项目所有可能引起损失的风险因素， 并对其性质进行鉴别和分类。
根据造成风险的范围大小划分，投资的风险可分为宏 观风险和微观风险。所谓宏观风险是指由于宏观环境 因素如国家的政治、经济、法律、金融等方面发生变 化对投资收益有可能带来的损害，通常是影响所有投 资项目的那些风险因素。而微观风险则主要是指针对 某一具体项目的风险因素，如技术的选择、投资规模 的选择、目标市场的选择等。宏观环境带来的风险有 ：国际风险、政治政策风险、经济金融风险、法律风 险、灾害风险，微观环境带来的风险有技术风险、财 务风险、市场风险、管理风险等。
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成本的划分
固定成本 可变成本
•9
销售收入及成本与产量之间的关系
销售收入(TR)、产品价 格(P)与产品产量(Q)之 间的关系
•TR＝PQ
总成本(TC)、固定成本 (TFC)、单位产品变动成本 (AVC)和产品产量(Q)之间 的关系
•C •TC＝TFC＋AVC· Q •AVC·Q
•TFC
•0
•13
线性盈亏平衡分析的假设
生产量（Q）等于销售量； 产量变化，单位可变成本（AVC）不变 产量变化，销售价格（P）不变； 只按单一产品计算，若项目生产多种产
品则换算成单一品种。
•14
某航运项目，该线路每年的最大运载能 力为10000乘客，每位乘客的机票费为 120美元，75%是毛利，每年的固定成本 为630000美元，求盈亏平衡点。
敏感性分析不仅可以使决策者了解敏感因素 对评价指标的影响，还可以着重分析那些较为敏 感的因素，以提高决策的准确性。
反之，不能用概率表述的，称为不确定性分 析。
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不确定性或风险的来源
1、对分析用的现金流估计的不准确 2、宏观经济状况的变化 3、项目设备等实物形态 4、项目计算（研究）期设定的长短
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决策类型
确定性决策 决策者对未来情况完全确定或已知的决策, 称为
确定性决策。 风险决策 决策者对未来的情况不能完全确定, 但它们出现
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风险和不确定性评估方法
临界分析（盈亏平衡分析） 敏感性分析 多因素组合敏感性分析与临界值 概率分析 蒙特卡罗模拟分析 决策树方法
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二、临界分析
盈亏平衡分析
着眼于经营上的盈亏平衡点，在这点上，经营活 动即不赚钱也不赔钱，根据经营上的种种变化（ 价格的升降、成本的增加减少）计算它们对该点 的影响，有时也称作量-本-利分析（cost-volumeprofit analysis）。即分析产量、成本、利润三者 之间的关系。通常被用于衡量企业的决策所引起 的产量、销售价格、固定成本和变动成本的变化 对利润所产生的影响，评估项目所面临的风险水 平。
盈亏平衡价格：Pb=1600+3000×10^4÷3×10^4=2600 盈亏平衡单位产品变动成本：
AVCb=3000-3000×10^4÷3×10^4=2000元/件 •16
临界分析
当互斥方案的选择取决于某一个共同的敏感因素的大 小时，这个使项目方案选择改变的点称为临界点，这 样的分析统称为临界分析。
•17
某项目的NPV可由下式计算，项目寿命 期为不确定因素 NPV=-150+30(P/A,15%,X) 当NPV＝0时，有 (P/A,15%,X)=(1.15^x-1)÷(0.15×1.15^x)=5 可解得，能使NPV≥ 0 的项目寿命期的临 界值约为10年
•18
三、敏感性分析
敏感性分析的目的是考察投资方案主要因 素发生变化时，其方案净效益发生的相应 变化，以判断这些因素对项目经济目标的 影响程度。
这些可能发生变化的因素称为敏感因素。 敏感性分析就是要找出项目的敏感因素，
确定其敏感程度，以预测方案承担的风险 。
•19
敏感性分析的作用
通过各参数的敏感性比较，可以找出对项 目经济效益的不确定性产生最大影响的参 数；
通过敏感性分析，可以大体揭示项目经济 效益的变化幅度，以作为对项目决策的主 要依据。