第十章 流动资产管理实训教材

第十章流动资产管理
讲授内容：
一、实训理论依据：
（一）现金和有价证券管理
1.持有现金的目的
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金
2.目标现金持有量的确定
（1）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持有成本最低的现金持有模式。

公司持现金的成本主要表现为置存成本、管理成本和短缺成本三种。

在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。

（2）存货模式
（3）现金周转模式
从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。

（4）随机模式
公司在现金流量每日随机波动、无法准确预测的情况下确定目标现金余额的一种方法。

3.现金流量日常管理
（1）加速收款
为了提高现金的使用率，加速现金周转，公司应尽快加速收款，即在不影响销售的前提下，尽可能加快现金回笼。

公司加速收款的任务不仅在于尽量让客户早付款，而且还要尽快地使这些付款转化为现金。

（2）付款控制
公司在收款时，应尽量加快收款的速度，而在付款时，应尽量延缓现金支出的时间。

快速收款与慢速付款相结合，将产生更多的可用现金。

付款控制有以下两种策略。

（3）短期证券投资的现金流量管理
（二）应收账款管理
1.应收账款管理目标
应收账款是指公司对外销售商品或提供劳务时采用赊销方式而形成的应向购货方或接受劳务方收取的款项。

2.信用政策分析与决策
（1）信用标准与信用条件
客户获得公司商业信用所应具备的最低条件。

（2）信用条件备选方案分析与决策
3.收账政策分析
（1）收账政策
收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。

（2）收账政策分析与决策
4.应收账款全过程管理
（1）账龄分析
公司应收账款的能否收回以及能收回多少，不一定完全取决于时间的长短，但一般来说，账款被拖欠的时间越长，发生坏账的可能性越大。

账龄分析就是将所有赊销客户的应收账款的实际归还期编制成表，汇总反映其信用分类、账龄、比重、损失金额和百分比。

账龄分析表是显示应收账款在外天数(账龄)长短的报告。

（2）日常管理
应收账款发生后，公司应当制定各种控制措施，尽量按时回收款项，防止坏账呆账的出现。

（三）存货规划与控制
1.存货成本
(1)取得成本
取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，包括订货成本和购置成本两类。

(2)储存成本
储存成本也分为固定成本和变动成本。

固定成本与存货数量的多少无关。

如仓库折旧、仓库职工的固定月工资等。

常用表示。

变动成本与存货的数量有关，如存货资本的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等等，单位成本用表示。

（3）短缺成本
短缺成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存短缺造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失（还应包括需要主观估计的商誉损失）；如果生产公司以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么短缺成本表现为紧急额外购入成本（紧急额外购入的开支会大于正常采购的开支）。

短缺成本用TCs表示。

2.存货预测与控制方法
存货预测与控制方法主要有经济订货批量模型、存货ABC法、存货适时系统等。

（1）经济订货批量模型
（2）ABC分析法
ABC分析法是对存货各项目（如原材料、在产品、产成品等）按种类、品种或规格分清主次，重点控制的方法。

（3）适时供应系统
适时供应系统（just-in-time,简称JIT），是指公司在生产自动化的情况下，合理规划并大大简化生产和销售过程，使从原材料进厂到产成品出厂进入市场的每个环节都能够紧密衔接，使整个公司生产经营中的各个环节能够像钟表一样相互协调、准确无误地进行运转，从而达到降低产品成本、全面提高产品质量、劳动生产率和综合经济效益的目的先进管理系统。

它的核心思想是致力于减少公司存货，减少浪费，降低成本，最终增加公司利润，强化公司的竞争地位。

二、实训案例
案例一：计算分析。

时代计算机公司是在1980年成立的，主要生产小型及微型计算机，其市场目标主要定位于小规模公司和个人。

该公司生产的产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，销路很好，因此该公司也迅速发展壮大起来，由起初只有几十万元资本的公司发展到上亿元资本的公司。

但是到了20世纪90年代末期，该公司有些问题开始显现出来。

该公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越
来越长，严重影响了资本的周转循环，公司不得不依靠长期负债及短期负债筹集资本。

最近，主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。

假如现在该公司请你做财务顾问，协助他们改善财务问题。

财务人员将有关资料整理如下：
⑴公司的销售条件为“2/10，N/90”，约半数的顾客享受折扣，但有许多未享受折扣的顾客延期付款，使平均收帐期约为60天。

2001年的坏帐损失为500万元，信贷部门的成本（分析及收账费用）为50万元。

⑵如果改变信用条件为“2/10，N/30”，那么很可能引起下列变化：
①销售额由原来的1亿元降为9000万元。

②坏账损失减少为90万元。

③信贷部门成本增加至100万元。

④享受折扣的顾客由50%增加到70%（假定未享受折扣的顾客也能在信用期内付款）。

⑤由于销售规模下降，公司存货成本占用将减少1000万元。

⑥公司销售的变动成本率为60%。

⑦资金成本率为10%。

要求，作为财务顾问，请分析计算以下几个问题，为2002年公司应采用的信用政策提出意见：
⑴为改善公司目前的财务状况，公司应采取什么措施？
⑵改变信用政策后，预期相关资本变动额。

⑶改变信用政策后，预期利润变动额。

⑷该公司2002年是否应该改变其信用政策？
实训过程及相关实务处理：
（1）公司需制定较高的信用标准，以保证未享受折扣的顾客也能在信用期内付款。

另外公司应努力收回欠款。

（2）原信用政策下的应收账款周转率=360÷60=6（次）
原信用政策下的应收账款占用资本=10000÷6×0.6=1000(万元)
新信用政策下的应收账款平均收账期=70%×10+30%×30=16(天)
新信用政策下的应收账款周转率=360÷16=22.5（次）
新信用政策下的应收账款占用资本=9000÷22.5×0.6=240(万元)
资本变动额=新信用政策下的应收账款占用资本-原信用政策下的应收账款占用资本-存货占用资本减少额
资本变动额=240-1000-1000=-1760(万元)
（3）收益变动额=[9000×(1-60%)-9000×2%]-[10000×(1-60%)-10000×2%]
=-380(万元)
坏账变动额=90-500=-410(万元)
利息变动额=(-1760)×10%=-176(万元)
收账费用变动额=100-50=50(万元)
利润变动额=-380-(-410-176+50)=156(万元)
（4）改变信用政策后，公司资本占用将减少1760万元，利润将增加156万元，因此公司应改变原有的信用政策，采用新的信用政策。

实训结果分析与评价：
在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间做出权衡。

只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。

案例二：计算分析。

某公司预测的年度赊销收入为5000万元，信用条件为“N/30”，变动成本率为70%，资本成本率为10%，该公司为了扩大销售，拟订了A、B两个方案。

A方案：将信用条件放宽到“N/60”，预计坏账损失率为40%，收账费用为80万元。

B方案：将信用条件改为“2/10、1/20、N/60”，估计约有70%的客户会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为3%，收账费用为60万元。

以上两方案使销售收入增加10%。

要求：确定企业该选择哪种信用条件方案。

思路分析：
1.首先，计算A方案的收益和成本
2.其次，计算B方案的收益和成本。

3.再次，比较收益和成本的变化
必要提示：
1.应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资本×机会成本率
2.维持赊销业务所需要的资本=应收账款平均余额×变动成本率
案例三：新宇电器存货进货批量的确定
新宇电器有限公司是一家以经营各类家用电器为主的全国性家电零售连锁企业。

本着“创新务实、精益求精”的企业理念，依靠准确市场定位和薄利多销的经营策略，得以蓬勃发展。

在长期的经营实践中，新宇电器形成了独特的商品、价格、服务、环境四大核心竞争力，全国引进了彩电、冰箱、洗衣机、空调、手机、数码相机等产品，使所经销的商品几乎囊括所有消费类电子产品。

大单采购、买断、包销、定制等多种适合家电经营的营销手段，保证了新宇家电的价格优势。

完美的售后服务体系、高素质的售后服务队伍以及强有力的内部库存管理是新宇电器的规模化经营的基础。

六月中旬，空调订货销售的时机，分公司主管业务工作的副经理陶新萍走进自己的办公室，营业部主任李翔就匆匆忙忙地来到办公室，请求海尔空调的订货事宜。

李翔说：“采购员张伟从青岛海尔空调电器有限公司打来电话，说海尔空调有现货供应，规模型号正好是本市畅销的几种，进货价格平均下来约合每台2800元左右，若一次订购500台，还可以得到4%的价格优惠，是否按折扣价格购进，请速回电话告知。

”
近来空调市场需求旺盛，海尔空调已库存量不多，正考虑此事的陶副经理听后高兴地说：“这是个好消息！李主任，你算一下账，看怎样订购更合适，然后把你的意见告诉我。

”
李翔是从商学院毕业分配到新宇电器的，先后做过采购员、库存管理员、销售员、营业部副主任及营业部主任等职务。

他既懂得商品采购、库存保管、经营推销的一些基本理论又有着较丰富的实践经验。

李翔根据陶副经理的意见，首先从计算机中调出了有关海尔空调的销售、库存的财务数据资料，并进行一系列的分析计算：
根据公司近几年的销售收入报表、今年的销售预算以及对海尔空调销售市场的经验性判断，李翔计算得出，今年销售海尔空调近4000台；
根据公司近几年每次订购海尔空调时发生的进货费用进行趋势分析，算出其每次平均进货费用约800元；
根据仓库库存报表中储存海尔空调的费用的历史数据资料，结合当前由于组织结构的变动、仓库人事调整、今年仓库租金的上升以及其他一些内部和外部因素分析，李翔得出海尔空调每台年储存费用为160元。

然后，他利用自己所掌握的方法，迅速进行测算空调的经济进货批量、每次按经济进货批量进货时空调存货的相关总成本、如每次按享受数量折扣的进货批量进货时的空调存货的相关总成本。

李翔计算完后，心里有了数，于是立即向陶副经理做了汇报。

实训过程及相关实务处理：
存货的经济批量基本模型是建立在种种假设基础上的，实际中的销售企业为鼓励客户购买更多商品，通常会给予不同程度的价格优惠，即实行商业折扣。

购买越多，所获得的价格优惠越大。

此时，进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑进货费用与储存成本外，还应考虑存货的进价成本。

实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤如下：
第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进货批量；
第二步，计算按基本经济进货批量进货时的存货相关总成本；
第三步，计算按给予数量折扣的进货批量进货时存货相关总成本；
第四步，比较不同批量进货时的存货相关总成本。

此时最低存货相关总成本对应的进货批量就是实行数量折扣的最佳经济进货批量。

结果分析与评价：
1．李翔按基本经济进货批量模型确定的经济进货批量为：
空调的经济进货批量=[（2×全年进货总量×每次进货费用）÷每台空调年储存费用]1/2
=[（2×4000×800）÷160] 1/2
=200（台）
2．每次进货200台时存货的相关总成本为：
空调存货相关总成本=全年购货款+经济进货批量下的年进货费用+经济进货批量下的年储存成本
=全年购货款﹢全年需要进货总量÷经济进货批量×每次进货费用﹢经济进货批量÷2×每台空调年储存费用
= 4000×2800﹢4000÷200×800﹢200÷2×160
=11 232 000（元）
3．每次进货500台时存货的相关总成本为：
空调存货相关总成本=全年购货款+500台时的年进货费用+500台时的年储存成本
=全年购货款﹢全年需要进货总量÷500×每次进货费用﹢500÷2×每台空调年储存费
用
= 4000×2800（1-4%）﹢4000÷500×800﹢500÷2×160
= 10 829 120（元）
4．通过比较发现，每次进货500台时空调存货相关总成本低，所以可按4% 折扣价格进货，此时最佳经济进货批量为500台。

此外，也可以通过比较享受折扣增加的费用和享受折扣减少的费用之差来确定：
享受折扣而增加每次进货量可节约的费用
= 4000×2800×4%﹢（4000÷200-4000÷200×800）
= 457 600（元）
享受折扣而增加每次进货量将增加的费用
= （500÷2 - 200÷2）×160
=24 000（元）
可见，享受折扣增加每次进货量可节约的费用大于将增加的费用，所以可按供应商提出的4%的优惠价格组织进货。

本章小结
1.流动资产具有流动性、安全性和收益性的特点，在公司短期投资决策中，决策者必须对各项流动资产的最佳数量予以确定，以便指导理财实务，在此将主要应用收益与风险的权衡的理财理念。

2.公司置存一定数量现金的动机包括交易性需要、预防性需要和投机性需要。

现金管理的主要内容包括：目标现金余额的确定和现金流量日常管理。

3.目标现金持有量成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，确定持有成本最低时的现金持有模式。

存货模式是在相关假设下，以科学的数学模式予以确定目标现金持有量。

4.应收账款的管理目标，就是正确衡量信用成本和信用风险，合理确定信用政策，及时回收账款，保证流动资产的质量。

应收账款成本是指公司持有一定应收账款所付出的代价，包括：机会成本、管理成本和坏账成本。

5.信用风险是公司由于实施商业信用而使应收账款收回产生的不确定性。

客户信用风险分析可采取5C评估法和信用评分法。

5C评估法主要是分析客户的品质、能力、资本、抵押和条件。

6.信用标准是指客户获得公司的交易信用所应具备的条件。

信用条件是指公司要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。

信用期限是公司为客户规定的最长付款时间；折扣期限是为客户规定的可享受现金折扣的付款时间；现金折扣是在客户提前付款时给与的优惠。

7.公司在确定信用政策时，一般是通过计算不同政策条件下的销售水平与信用成本前收益、应收账款机会成本、坏账损失及收账费用，以信用成本后收益最大或信用成本最低为决策依据。