工程项目投资决策
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(一定时期)现金流入量与现金流出量的净额。
7.2 现金流量的内容及估算
7.2.2 现金流量的估算 1．现金流量的构成 • 现金净流量=现金流入量-现金流出量=初始现金净流量+营业现金净流量+
终结现金净流量
• 1) 初始现金净流量 • (1) 固定资产上的投资。 • (2) 流动资产上的投资。 • (3) 其他投资费用。 • (4) 原有固定资产的变价收入。 • 2) 营业现金净流量 • 营业现金净流量是指投资项目投入使用后，在其有效期内由于生产经营
Fra Baidu bibliotek 7.1 项目投资概述
7.1.4 项目投资期 • 项目投资期是指投资项目从投资建设开始
到最终清理结束为止整个过程所需的全部 时间，包括建设期和运营期。项目建设期 是指项目投资建设开始到项目建成投产为 止所需的时间。项目运营期是指从项目建 成投产开始到项目报废清理为止所需的时 间。项目投资期、建设期和运营期之间的 关系为 • 项目投资期(n)=项目建设期+项目运营期
7.2 现金流量的内容及估算
7.2.1 现金流量的内容 • 现金流量(Cash Flow)也称现金流动量，是指与投
资项目有关的各项现金流入和现金流出的数量， 或由投资项目引起的现金收入、现金支出增加的 数量。 1．现金流入量 • 投资项目的现金流入量(Cash Flow-in，CI)即投资项 目引起的现金收入的增加额，简称现金流入。 • 1) 营业收入 • 2) 回收的固定资产余值 • 3) 回收的流动资金 • 4) 其他现金流入量
7.2 现金流量的内容及估算
7.2.1 现金流量的内容 2．现金流出量 • 投资项目的现金流出量(Cash Flow-out，CO)是指投资项目
引起的现金支出的增加额，简称现金流出。 • 1) 建设投资（包括更改投资) • 2) 垫支的流动资金 • 3) 付现成本 • 4) 各项税款 • 5) 其他现金流出量 • 3．现金净流量 • 现金净流量(Cash Net Current Quantity，NCF)是指某一项目
7.3 项目投资决策的评价指标
7.3.3 投资决策指标的比较 2．净现值和内含报酬率的比较 • 在多数情况下，运用净现值和内含报酬率这两种
方法得出的结论是相同的。但在如下两种情况下， 有时会产生差异：①初始投资不一致，一个项目 的初始投资大于另一个项目的初始投资；②现金 流入的时间不一致，一个在最初几年流入得较多， 另一个在最后几年流入得较多。 • 在无资本限量或互斥选择的情况下，净现值法是 一个比较好的方法；而在资本有限量或独立选优 决策中，内含报酬率法则比较好。
7.3 项目投资决策的评价指标
7.3.2 贴现现金流量指标 1．净现值 • 净现值(Net Present Value，NPV)是指项目投产后未来年现
金净流量的现值之和与初始投资额的现值的差额。 2．现值指数 • 现值指数又称获利指数 (Profitability Index，PI)，是投资项
目投产后未来各年现金流量的现值之和与原始投资额的现 值之比。 3．内含报酬率 • 内含报酬率又称内部收益率(Internal Rate of Return，IRR)， 是使投资项目的净现值等于零时的贴现率。
所带来的现金净流量。
• 3) 终结现金净流量 • (1) 固定资产的残值收入或变价收入。 • (2) 原来垫支在各种流动资产上的资金的收回。 • (3) 停止使用的土地的变价收入等。 • (4) 固定资产的清理支出等。
7.2 现金流量的内容及估算
7.2.2 现金流量的估算 2．现金流量的估算 • 1) 现金流量估算必须注意的问题 • (1) 分清相关成本和非相关成本。 • (2) 重视机会成本。 • (3) 考虑项目对原有项目的影响。 • (4) 必须重视对净营运资金的影响。 • 2) 投资项目现金流量的估算 • (1) 现金流入量的估算。 • ① 营业现金收入的估算。 • ② 回收固定资产余值的估算。 • ③ 回收流动资产的估算。 • (2) 现金流出量的估算。 • ① 建设期投资的估算。 • ② 流动资金投资的估算。 • ③ 经营成本的估算。 • ④ 各项税金的估算。
7.3 项目投资决策的评价指标
7.3.3 投资决策指标的比较 1．净现值和现值指数的比较 • 在评价投资项目的优劣时，它们常常是一致的，
但当初始投资额不同时，净现值和现值指数也有 可能产生差异。 • 最大的净现值符合企业的最大利益，也就是说， 净现值越高，企业的收益越大；而现值指数只反 映投资回收的程度，不反映投资回收的多少。在 没有资本限量的情况下的互斥选择决策中，应选 用净现值较大的投资项目；而在资本有限量或独 立选优决策中，以现值指数作为评价标准可能更 好。
7.1 项目投资概述
7.1.2 项目投资的特点 • 1) 投资金额大 • 2) 投资回收期长 • 3) 投资的变现能力差 • 4) 资金占用额相对稳定 • 5) 投资的实物形态与价值形态可以分离 • 6) 投资风险大
7.1 项目投资概述
7.1.3 项目投资的程序 • 1) 提出投资项目 • 2) 评价投资项目的财务可行性 • 3) 投资项目的决策 • 4) 投资项目的执行 • 5) 投资项目的再评价
7.3 项目投资决策的评价指标
7.3.1 非贴现现金流量指标 1．静态投资回收期 • 投资回收期(Payback Period，PP) 又称静态投资回收期，是
指收回全部初始投资所需要的时间。投资回收期的计算因 每年的营业净现金流量是否相等而有所不同，主要有以下 两种方法。 • 1) 年金法 • 2) 累计法 2．投资报酬率 • 年均报酬率(Average Rate of Return，ARR)是在投资项目寿 命周期内平均每年的投资报酬率，也称平均投资报酬率。
7.1 项目投资概述
7.1.1 项目投资的含义和种类 1．项目投资的含义 • 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与
新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 2．项目投资的种类 • 1) 新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产
投资 • 2) 战术性投资和战略性投资 • 3) 相关性投资和非相关性投资 • 4) 扩大收入的投资与降低成本的投资
7.2 现金流量的内容及估算
7.2.2 现金流量的估算 1．现金流量的构成 • 现金净流量=现金流入量-现金流出量=初始现金净流量+营业现金净流量+
终结现金净流量
• 1) 初始现金净流量 • (1) 固定资产上的投资。 • (2) 流动资产上的投资。 • (3) 其他投资费用。 • (4) 原有固定资产的变价收入。 • 2) 营业现金净流量 • 营业现金净流量是指投资项目投入使用后，在其有效期内由于生产经营
Fra Baidu bibliotek 7.1 项目投资概述
7.1.4 项目投资期 • 项目投资期是指投资项目从投资建设开始
到最终清理结束为止整个过程所需的全部 时间，包括建设期和运营期。项目建设期 是指项目投资建设开始到项目建成投产为 止所需的时间。项目运营期是指从项目建 成投产开始到项目报废清理为止所需的时 间。项目投资期、建设期和运营期之间的 关系为 • 项目投资期(n)=项目建设期+项目运营期
7.2 现金流量的内容及估算
7.2.1 现金流量的内容 • 现金流量(Cash Flow)也称现金流动量，是指与投
资项目有关的各项现金流入和现金流出的数量， 或由投资项目引起的现金收入、现金支出增加的 数量。 1．现金流入量 • 投资项目的现金流入量(Cash Flow-in，CI)即投资项 目引起的现金收入的增加额，简称现金流入。 • 1) 营业收入 • 2) 回收的固定资产余值 • 3) 回收的流动资金 • 4) 其他现金流入量
7.2 现金流量的内容及估算
7.2.1 现金流量的内容 2．现金流出量 • 投资项目的现金流出量(Cash Flow-out，CO)是指投资项目
引起的现金支出的增加额，简称现金流出。 • 1) 建设投资（包括更改投资) • 2) 垫支的流动资金 • 3) 付现成本 • 4) 各项税款 • 5) 其他现金流出量 • 3．现金净流量 • 现金净流量(Cash Net Current Quantity，NCF)是指某一项目
7.3 项目投资决策的评价指标
7.3.3 投资决策指标的比较 2．净现值和内含报酬率的比较 • 在多数情况下，运用净现值和内含报酬率这两种
方法得出的结论是相同的。但在如下两种情况下， 有时会产生差异：①初始投资不一致，一个项目 的初始投资大于另一个项目的初始投资；②现金 流入的时间不一致，一个在最初几年流入得较多， 另一个在最后几年流入得较多。 • 在无资本限量或互斥选择的情况下，净现值法是 一个比较好的方法；而在资本有限量或独立选优 决策中，内含报酬率法则比较好。
7.3 项目投资决策的评价指标
7.3.2 贴现现金流量指标 1．净现值 • 净现值(Net Present Value，NPV)是指项目投产后未来年现
金净流量的现值之和与初始投资额的现值的差额。 2．现值指数 • 现值指数又称获利指数 (Profitability Index，PI)，是投资项
目投产后未来各年现金流量的现值之和与原始投资额的现 值之比。 3．内含报酬率 • 内含报酬率又称内部收益率(Internal Rate of Return，IRR)， 是使投资项目的净现值等于零时的贴现率。
所带来的现金净流量。
• 3) 终结现金净流量 • (1) 固定资产的残值收入或变价收入。 • (2) 原来垫支在各种流动资产上的资金的收回。 • (3) 停止使用的土地的变价收入等。 • (4) 固定资产的清理支出等。
7.2 现金流量的内容及估算
7.2.2 现金流量的估算 2．现金流量的估算 • 1) 现金流量估算必须注意的问题 • (1) 分清相关成本和非相关成本。 • (2) 重视机会成本。 • (3) 考虑项目对原有项目的影响。 • (4) 必须重视对净营运资金的影响。 • 2) 投资项目现金流量的估算 • (1) 现金流入量的估算。 • ① 营业现金收入的估算。 • ② 回收固定资产余值的估算。 • ③ 回收流动资产的估算。 • (2) 现金流出量的估算。 • ① 建设期投资的估算。 • ② 流动资金投资的估算。 • ③ 经营成本的估算。 • ④ 各项税金的估算。
7.3 项目投资决策的评价指标
7.3.3 投资决策指标的比较 1．净现值和现值指数的比较 • 在评价投资项目的优劣时，它们常常是一致的，
但当初始投资额不同时，净现值和现值指数也有 可能产生差异。 • 最大的净现值符合企业的最大利益，也就是说， 净现值越高，企业的收益越大；而现值指数只反 映投资回收的程度，不反映投资回收的多少。在 没有资本限量的情况下的互斥选择决策中，应选 用净现值较大的投资项目；而在资本有限量或独 立选优决策中，以现值指数作为评价标准可能更 好。
7.1 项目投资概述
7.1.2 项目投资的特点 • 1) 投资金额大 • 2) 投资回收期长 • 3) 投资的变现能力差 • 4) 资金占用额相对稳定 • 5) 投资的实物形态与价值形态可以分离 • 6) 投资风险大
7.1 项目投资概述
7.1.3 项目投资的程序 • 1) 提出投资项目 • 2) 评价投资项目的财务可行性 • 3) 投资项目的决策 • 4) 投资项目的执行 • 5) 投资项目的再评价
7.3 项目投资决策的评价指标
7.3.1 非贴现现金流量指标 1．静态投资回收期 • 投资回收期(Payback Period，PP) 又称静态投资回收期，是
指收回全部初始投资所需要的时间。投资回收期的计算因 每年的营业净现金流量是否相等而有所不同，主要有以下 两种方法。 • 1) 年金法 • 2) 累计法 2．投资报酬率 • 年均报酬率(Average Rate of Return，ARR)是在投资项目寿 命周期内平均每年的投资报酬率，也称平均投资报酬率。
7.1 项目投资概述
7.1.1 项目投资的含义和种类 1．项目投资的含义 • 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与
新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 2．项目投资的种类 • 1) 新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产
投资 • 2) 战术性投资和战略性投资 • 3) 相关性投资和非相关性投资 • 4) 扩大收入的投资与降低成本的投资