第二章外汇市场与外汇交易概述
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第2章外汇市场与外汇交易
四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。
第二章 外汇市场与外汇交易 《国际金融学》PPT课件
• 二是中央银行直接参与外汇市场的交易，主要是依据国家货币政 策的需要主动买进或卖出外汇，以影响外汇汇率走向。
• 3）外汇经纪人
• 外汇经纪人主要为从事外汇买卖的金融机构牵线搭桥， 充当外汇交易的中间人。
• 外汇经纪人拥有庞大的信息网络和专业化的信息处理 技术，并在世界许多外汇市场设有分支机构且彼此之 间联系紧密，他们为外汇银行以更快的速度和更为有 利的价格达成交易提供了可能。
存在一个共同的交易对手——清算所。
• （2）保证金制度 • 外汇期货的清算机制，将交易所会员公司承担的交易
风险转移到了清算所。 • 为防止会员公司发生违约风险，清算所通过“保证金
制度”来为自己提供保障。 • 保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务保证。
• 3）外汇期货合约的应用 • （1）套期保值 • （2）投机 • （3）套利
• 为避免汇率风险，企业及银行可以在外汇市场从事外 汇保值交易（hedging）。
• 外汇持有者进行套期保值的基本原则是使自己持有的 外汇头寸为零，即要轧平头寸。
• 外汇头寸分为即期头寸和远期头寸两种。
• 即期头寸就是交易者持有的某种外汇资产和负债在 数额上的差异，若交易者持有的外汇资产金额大于 其负债金额，则称该交易者持有外汇的长头寸（long position），反之，则称交易者持有外汇的短头寸 （short position）。
• 同时银行还出于投机、套利、套汇等目的在同业市场进行外汇交 易。因此银行同业间的外汇交易构成了外汇交易的主体，占外汇 交易总额的90%以上。
• 3）外汇银行与中央银行间的外汇交易
• 中央银行干预外汇市场所进行的交易是在它与外汇银 行之间进行的。
• 通过这种交易，中央银行可以使外汇市场自发供求关 系所决定的汇率相对稳定在某一期望的水平上。
【大学】外汇汇率与外汇市场
整理课件
二、汇率的含义、标价
2. 汇率的标价(Quotation)
❖ 直接标价法(Direct Quotation)和间接标价法
(Indirect Quotation)
例如，中国外汇市场公布：
USD100＝CNY827.71
JPY100＝CNY7.0469
单位货币/基准货币
报价货币
整理课件
二、汇率的含义、标价 ❖ 间接标价法:以外国货币表示本国货币的价格
整理课件
第二章参考阅读
❖ [1] 钱荣堃，陈平，马君潞. 国际金融[M]. 天津：南开大学出版社，2002： 第3章、第4章.
❖ [2] 陈雨露. 国际金融（第二版）[M]. 北京：中国人民大学出版社，2005： 第1章、第2章.
整理课件
第三章 外汇市场
❖ 外汇市场的概述 ❖ 我国的外汇市场
整理课件
基本的清算过程：
❖ A向其开户银行“意大利信贷银行”提出购买美元，指示其支付 给B；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。
❖ “意大利信贷银行”利用CABLE通知在纽约的“花旗银行”，要 求借记其美元账户，并将这笔美元转移到“化学银行”；
❖ “花旗银行”一方面将这笔美元借记“意大利信贷银行”的账户， 另一方面向CHIPS送交一份电子划款单，指明划入“化学银行” 的账户。收到“电子划款单”后，“化学银行”便可在当日贷记 这笔美元。
整理课件
一、外汇市场的概述
【举例】
今有意大利商人A向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美 元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？
为了便于说明，现假设A、B的开户银行分别是“意大 利信贷银行”和“巴西银行”。同时，“花旗银行” 和“化学银行”又分别是这两家银行在美国的往来银 行。
二、汇率的含义、标价
2. 汇率的标价(Quotation)
❖ 直接标价法(Direct Quotation)和间接标价法
(Indirect Quotation)
例如，中国外汇市场公布：
USD100＝CNY827.71
JPY100＝CNY7.0469
单位货币/基准货币
报价货币
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二、汇率的含义、标价 ❖ 间接标价法:以外国货币表示本国货币的价格
整理课件
第二章参考阅读
❖ [1] 钱荣堃，陈平，马君潞. 国际金融[M]. 天津：南开大学出版社，2002： 第3章、第4章.
❖ [2] 陈雨露. 国际金融（第二版）[M]. 北京：中国人民大学出版社，2005： 第1章、第2章.
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第三章 外汇市场
❖ 外汇市场的概述 ❖ 我国的外汇市场
整理课件
基本的清算过程：
❖ A向其开户银行“意大利信贷银行”提出购买美元，指示其支付 给B；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。
❖ “意大利信贷银行”利用CABLE通知在纽约的“花旗银行”，要 求借记其美元账户，并将这笔美元转移到“化学银行”；
❖ “花旗银行”一方面将这笔美元借记“意大利信贷银行”的账户， 另一方面向CHIPS送交一份电子划款单，指明划入“化学银行” 的账户。收到“电子划款单”后，“化学银行”便可在当日贷记 这笔美元。
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一、外汇市场的概述
【举例】
今有意大利商人A向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美 元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？
为了便于说明，现假设A、B的开户银行分别是“意大 利信贷银行”和“巴西银行”。同时，“花旗银行” 和“化学银行”又分别是这两家银行在美国的往来银 行。
第二章 外汇市场与外汇交易
外汇市场只是国际金融市场的一个组成部分， 他本身并不是孤立的，外汇市场与国际金融市场 的其他组成部分相互影响、相互作用
二、外汇市场的参与者 １、各国的中央银行 ２、商业银行、投资银行等金融机构 ３、对冲基金等投机者
索罗斯及其量子基金 1985年G5广场协定 1992年-1993年英镑危机 2019年亚洲金融危机
1994年10月7日 USD/DEM
即期汇率
1.4985/93
GBP/USD 1.6096/05
30天远期
1/0.5
8/9
90天远期
13/12
13/19
利用汇水点数来计算远期汇率的买卖价,前大后 小相减,前小后大相加
例题1.已知上表,求USD/DEM90天远期汇率以及 GBP/USD30天远期汇率
消除了双方的履约风险
2、保证金机制
保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务 保证。
A 初始保证金：外汇期货建仓是交纳的保证金
B 追加保证金：在每个交易日内，期货交易所 将公布当天正式收盘价，所有未清仓的和约都要 按此价格计算帐面盈亏，任何亏损都会记入会员 公司保证金帐户，第二天由该公司补入
金额的外币 二、远期外汇交易与货币期货交易的区别 外汇期货交易和远期外汇交易都是在未
来约定价格交割货币，但二者之间有许多 差别
1、交易和约标准化 远期外汇交易：交易双方协定的 货币期货交易：标准化的交易 2、集中交易和结算 远期外汇交易：分散交易，银行转帐结算
货币期货交易：交易所交易，清算机构结 算
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节、外汇市场概述 金融----金融市场-----国际金融市场
国际资本市场国际金融市场Fra bibliotek外汇市场
二、外汇市场的参与者 １、各国的中央银行 ２、商业银行、投资银行等金融机构 ３、对冲基金等投机者
索罗斯及其量子基金 1985年G5广场协定 1992年-1993年英镑危机 2019年亚洲金融危机
1994年10月7日 USD/DEM
即期汇率
1.4985/93
GBP/USD 1.6096/05
30天远期
1/0.5
8/9
90天远期
13/12
13/19
利用汇水点数来计算远期汇率的买卖价,前大后 小相减,前小后大相加
例题1.已知上表,求USD/DEM90天远期汇率以及 GBP/USD30天远期汇率
消除了双方的履约风险
2、保证金机制
保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务 保证。
A 初始保证金：外汇期货建仓是交纳的保证金
B 追加保证金：在每个交易日内，期货交易所 将公布当天正式收盘价，所有未清仓的和约都要 按此价格计算帐面盈亏，任何亏损都会记入会员 公司保证金帐户，第二天由该公司补入
金额的外币 二、远期外汇交易与货币期货交易的区别 外汇期货交易和远期外汇交易都是在未
来约定价格交割货币，但二者之间有许多 差别
1、交易和约标准化 远期外汇交易：交易双方协定的 货币期货交易：标准化的交易 2、集中交易和结算 远期外汇交易：分散交易，银行转帐结算
货币期货交易：交易所交易，清算机构结 算
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节、外汇市场概述 金融----金融市场-----国际金融市场
国际资本市场国际金融市场Fra bibliotek外汇市场
第二章 外汇、汇率与外汇市场
（2）报即期汇率和远期汇率的差价（远期汇 差报价法）(Swap Rate or Point Rate)：只报出 即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即 期汇率和远期差价来计算远期汇率。 远期差价＝远期汇率－即期汇率； 远期差价用点数来表示。 这种方法通常用于银行同业交易中。 例如： 即期汇率： GBP１＝USD1.5305/15 一个月远期点数： 20/35
该计算结果表明，如果英镑按一个月升水 20/30 的速度发展下去，英镑一年内将升值 2.16 ％。
报价货币的 即期汇率－远期汇率 12 ＝ ─────────────×───────×100％ 升(贴)水年率 远期汇率 远期月数
3 ．基本汇率、套算汇率：按制定汇率方法的 不同。 基本汇率(Basic Rate)：选择某一货币为关 键货币，并制定出本币对关键货币的汇率， 是确定本币和其他货币之间的汇率的基础。
即期汇率的报价：直接报出 远期汇率的报价： （1)直接报出（完整报价法）(Outright Rate)： 与即期汇率报价方法相同，直接将各种不同 交割期限的远期买入价、卖出价表示出来。 例如： 即期汇率： ￡1＝＄1.5305/15 一个月的远期汇率： ￡1＝＄1.5325/50 这种方法通常用于银行对客户的报价上，在 银行同业交易中，瑞士、日本等国也采用这 种报价方法。
b.伦敦市场 即期汇率： GBP１＝USD1.5305/15 一个月远期汇率： GBP１＝USD1.5325/50 说明美元的远期汇率低于即期汇率，美 元贴水，贴水点数为20/35。 (4)根据即期汇率和远期差价计算远期汇率 的方法： A.直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水点数 或 远期汇率＝即期汇率－贴水点数
兑换收益：外汇买卖差价（汇差），用 点数来表示。在外汇市场上，每一“点” 为万分之一，即0.0001为1点，如上例中， 英镑对美圆的兑换收益为20个点。日元、 韩元等少数币值较小的货币汇率报价中 的每一 “点”为百分之一，即0.01为1点。
外汇市场与外汇交易PPT课件
22
3.成交（deal） 若成交，回答数量和买卖方向。 Eg. I buy USD2. 或 Mine USD2. I sell USD2. 或 Yours USD2. 不成交即：Thanks， Nothing！ 若报价行等待过久询价行的回答，不做
交易则回答：My risk. 交易员的级别不同，交易的数量也不同。
9
2.2 外汇交易
2.2.1 外汇交易的报价形式
10
路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元” 标价法，即1美元等于其他货币若干。英镑、 爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元则采 用“单位镑”法，即每1英镑、1澳大利亚元、 1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元兑多少美元的 标价方法。下面是常见的一些报价形式：
选择交割日的方法有两种：①事先把交割期 限固定在两个具体日期之间；②事先把交割 期限固定在不同月份之间。
30
3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇 报价相同，即直接将各种不同交割期限 的期汇的买入价与卖出价表示出来。
2 ) 掉期率（Swap Rate）或远期差价 （Forward Margin）：即报出期汇汇率 比现汇汇率高或低若干点来表示。
零售市场也称银行柜台上的外汇交易， 它是指银行与客户之间的外汇交易，通 常无最小成交额的限制。
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市 场，通常有最小成交金额的限制。
5
2.1.3 外汇市场的参与者与结构
在外汇市场上，外汇交易的参与者主要 有以下四类：
①外汇银行（Foreign Exchange Bank）。 ②外汇经纪人（Foreign Exchange
38
掉期率（升贴水额）＝远期汇率－即期汇率
即期 (计 汇价 1 率 单 货 位 单 币 货 位 利 (期 币 货 )/ 率 3 限 (期 利 币 6 ) 0 /3 限 率 利 6 ) 0率
3.成交（deal） 若成交，回答数量和买卖方向。 Eg. I buy USD2. 或 Mine USD2. I sell USD2. 或 Yours USD2. 不成交即：Thanks， Nothing！ 若报价行等待过久询价行的回答，不做
交易则回答：My risk. 交易员的级别不同，交易的数量也不同。
9
2.2 外汇交易
2.2.1 外汇交易的报价形式
10
路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元” 标价法，即1美元等于其他货币若干。英镑、 爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元则采 用“单位镑”法，即每1英镑、1澳大利亚元、 1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元兑多少美元的 标价方法。下面是常见的一些报价形式：
选择交割日的方法有两种：①事先把交割期 限固定在两个具体日期之间；②事先把交割 期限固定在不同月份之间。
30
3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇 报价相同，即直接将各种不同交割期限 的期汇的买入价与卖出价表示出来。
2 ) 掉期率（Swap Rate）或远期差价 （Forward Margin）：即报出期汇汇率 比现汇汇率高或低若干点来表示。
零售市场也称银行柜台上的外汇交易， 它是指银行与客户之间的外汇交易，通 常无最小成交额的限制。
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市 场，通常有最小成交金额的限制。
5
2.1.3 外汇市场的参与者与结构
在外汇市场上，外汇交易的参与者主要 有以下四类：
①外汇银行（Foreign Exchange Bank）。 ②外汇经纪人（Foreign Exchange
38
掉期率（升贴水额）＝远期汇率－即期汇率
即期 (计 汇价 1 率 单 货 位 单 币 货 位 利 (期 币 货 )/ 率 3 限 (期 利 币 6 ) 0 /3 限 率 利 6 ) 0率
2. 外汇市场与外汇交易
期限最短为3 期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少 最长为5 。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。 最常见的期限为1
远期汇率的报价
完整汇率（ Rate）报价方法或直接报价 1. 完整汇率（Outright Rate）报价方法 • 是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地 表示出来。 东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： 如：东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： USD1=JPY110. 10/30 银行对一般客户以及日本、 银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期 外汇买卖采用这一方法。 外汇买卖采用这一方法。 2. 远期差价又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率报价方法 远期差价 • 是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远 期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。 • 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： USD/FRF行市 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： • 即期 6.3240/6.3270 • 1个月 60/70 • 12个月 160/170 12个月 160 170
欧洲市场 收市 开市
伦敦
开市 收市 美洲市场
香港 纽约
收市 开市
亚洲市场
外汇的交易程序： 外汇的交易程序： /
第二节 外汇交易
一、外汇交易及其基本种类 （一）即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇交易， 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定 交割的外汇交易。 于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2/3。 即期交易的作用（ 目的） 通过调换币种, 即期交易的作用 （ 目的 ） ： 通过调换币种 , 满足临 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 交割日可细分为三种： 交割日可细分为三种：
第二章外汇市场与外汇交易PPT课件
新课导入
如前所述，货币兑换业务是商业银行的历史 最为悠久的业务之一。
在当今社会，商业银行由于其在金融业中所 处的地位，依然是外汇市场的主要参与者， 外汇业务也成为银行表外业务的主要内容之 一。
不过现代的外汇业务已不再局限于传统的货 币兑换业务，又增添了像套利、套汇、保值、 投机、外汇期货、期权等新的内容。
（€） 1.2931 +0.0123 929-932 1.2937 1.2778 1.294 -0.8
- 0.66260
-
-
-
-
-
-
(C$) 1.2406 0.0016 403-409 1.2450 1.2403 1.2401 0.4
three months
Rate %PA
1.1933 2.4 1.8852 1.7
外汇衍生 工具业务
套利与套汇 业务
本节知识构成
12
即期外汇业务
银行与其客户或其他银行之间的外汇 买卖成交后，在两个营业日内办理交割 的外汇业务。
远期外汇业务
交易双方同意在将来某一确定的日期， 按事先规定的远期汇价买入或卖出一定 数量的某种货币的交易行为。
13
一、即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一 定的惯例：
(Y) 107.540
-0.7050
520-560
108.55 0
107.48 0
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市场，通常有 最小成交金额的限制。是外汇市场的主体，在整个 外汇交易量的90%以上。
8
三、外汇市场的结构
（一）外汇市场的参与者： 1、外汇银行（Foreign Exchange Bank） 2、外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：中介于
如前所述，货币兑换业务是商业银行的历史 最为悠久的业务之一。
在当今社会，商业银行由于其在金融业中所 处的地位，依然是外汇市场的主要参与者， 外汇业务也成为银行表外业务的主要内容之 一。
不过现代的外汇业务已不再局限于传统的货 币兑换业务，又增添了像套利、套汇、保值、 投机、外汇期货、期权等新的内容。
（€） 1.2931 +0.0123 929-932 1.2937 1.2778 1.294 -0.8
- 0.66260
-
-
-
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-
-
(C$) 1.2406 0.0016 403-409 1.2450 1.2403 1.2401 0.4
three months
Rate %PA
1.1933 2.4 1.8852 1.7
外汇衍生 工具业务
套利与套汇 业务
本节知识构成
12
即期外汇业务
银行与其客户或其他银行之间的外汇 买卖成交后，在两个营业日内办理交割 的外汇业务。
远期外汇业务
交易双方同意在将来某一确定的日期， 按事先规定的远期汇价买入或卖出一定 数量的某种货币的交易行为。
13
一、即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一 定的惯例：
(Y) 107.540
-0.7050
520-560
108.55 0
107.48 0
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市场，通常有 最小成交金额的限制。是外汇市场的主体，在整个 外汇交易量的90%以上。
8
三、外汇市场的结构
（一）外汇市场的参与者： 1、外汇银行（Foreign Exchange Bank） 2、外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：中介于
外汇市场与外汇交易(ppt 63页)
一种货币的升水是另一种货币的贴水
3.远期汇率的计算方法
• ①直接标明：在外汇牌价表上直接标出远期 外汇汇率的实际水平。
• ②间接标明 • A.升水：远期外汇的价格＞即期外汇的价格 • B.贴水：远期外汇的价格＜即期外汇的价格 • C.平价：远期外汇的价格＝即期外汇的价格
A.直接标价法
• 例1.香港外汇市场
• 伦敦市场：100英镑=190美元 • 纽约市场：100美元= 90欧元 • 巴黎市场：100英镑=160欧元 • 如果以100英镑进行套汇，可获利多少？
套汇计算练习
• 1.例如：香港市场USD1=HKD780.50
•
纽约市场USD1=HKD779.65
• 求：100万美元套汇利润？
• 2.伦敦市场：GBP100=USD199～201
三、外汇掉期交易
• 荷兰A公司从美国B公司进口一批商品，荷 兰A公司将在三个月向美国公司支付100万 美元货款，签约时荷兰阿姆斯特丹外汇市 场欧元对美元的即期汇率为1欧元=1.2219 美元，三个月远期汇率为1欧元=1.2819美 元，荷兰公司拥有100万美元,但不必马上支 付，如果荷兰A公司利用100万美元进行掉 期交易，应该如何操作并能获利多少？
• 贴水时
• 3个月买入价：
• 远期汇率=即期汇率—贴水数字
•
=6.8182-0.0082
•
=6.8100
• 3个月卖出价：=6.8382-0.0072=6.8310
• 答：三个月后美元汇率是6.8100/6.8310.
C.点数标价法
• 例1.香港外汇市场
•
• 即期汇率 USD/HKD 6.8015
2.套汇：两点套汇和三点套汇
• 例1.假设在同一时间（两点套汇） • 香港外汇市场： • 1美元=6.7346～ 6.7368港元 • 纽约外汇市场： • 1美元=6.7528～ 6.7578港元 • 如果以100万美元进行套汇交易，可以获利
3.远期汇率的计算方法
• ①直接标明：在外汇牌价表上直接标出远期 外汇汇率的实际水平。
• ②间接标明 • A.升水：远期外汇的价格＞即期外汇的价格 • B.贴水：远期外汇的价格＜即期外汇的价格 • C.平价：远期外汇的价格＝即期外汇的价格
A.直接标价法
• 例1.香港外汇市场
• 伦敦市场：100英镑=190美元 • 纽约市场：100美元= 90欧元 • 巴黎市场：100英镑=160欧元 • 如果以100英镑进行套汇，可获利多少？
套汇计算练习
• 1.例如：香港市场USD1=HKD780.50
•
纽约市场USD1=HKD779.65
• 求：100万美元套汇利润？
• 2.伦敦市场：GBP100=USD199～201
三、外汇掉期交易
• 荷兰A公司从美国B公司进口一批商品，荷 兰A公司将在三个月向美国公司支付100万 美元货款，签约时荷兰阿姆斯特丹外汇市 场欧元对美元的即期汇率为1欧元=1.2219 美元，三个月远期汇率为1欧元=1.2819美 元，荷兰公司拥有100万美元,但不必马上支 付，如果荷兰A公司利用100万美元进行掉 期交易，应该如何操作并能获利多少？
• 贴水时
• 3个月买入价：
• 远期汇率=即期汇率—贴水数字
•
=6.8182-0.0082
•
=6.8100
• 3个月卖出价：=6.8382-0.0072=6.8310
• 答：三个月后美元汇率是6.8100/6.8310.
C.点数标价法
• 例1.香港外汇市场
•
• 即期汇率 USD/HKD 6.8015
2.套汇：两点套汇和三点套汇
• 例1.假设在同一时间（两点套汇） • 香港外汇市场： • 1美元=6.7346～ 6.7368港元 • 纽约外汇市场： • 1美元=6.7528～ 6.7578港元 • 如果以100万美元进行套汇交易，可以获利
外汇市场外汇交易
多头（Long Position）：指商业银行在经营外 汇业务时买进多于卖出的不平衡情况。
商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”， 防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现 的多头或空头立即进行抛补。
外汇市场外汇交易
第二节 外汇交易方式
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、掉期交易 四、套汇交易 五、套利交易
2. 根 据 外 汇 交 易 主 体 不 同 ， 可 分 为 银 行 间 市 场 和客户市场
银行间市场：由外汇银行之间相互买卖外汇而形成的 市场。（外汇批发市场）
客户市场：外汇银行与客户（进出口商、投资者、个人 等）进行交易的市场。（外汇零售市场）
外汇市场外汇交易
三、 外汇市场的特点
1、空间上的统一性：遍布世界各地。 2、时间上的连续性：一天24小时不间断。 3、外汇交易规模巨大，交易币种集中在热门
中央银行：监管者；参与者。 客户：是外汇市场上的最终供给者和需求者。
交易性的客户：如进出口商、国际投资者、旅游者等； 保值性的客户：如套期保值者； 投机性的客户：外汇投机商。
外汇市场外汇交易
商业银行经营外汇业务的原则：
空头（Short Position）：指商业银行在经营外 汇业务时卖出多于买进的不平衡情况。
外汇市场外汇交易
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的种类 三、外汇市场的特点 四、外汇市场的参与者
外汇市场外汇交易
一、外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是指 从事外汇买卖的场所或领域。是国际金融市场 的重要组成部分。
外汇买卖的两种形式： 本币与外币 外币与外币
外汇市场外汇交易
外汇市场外汇交易
商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”， 防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现 的多头或空头立即进行抛补。
外汇市场外汇交易
第二节 外汇交易方式
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、掉期交易 四、套汇交易 五、套利交易
2. 根 据 外 汇 交 易 主 体 不 同 ， 可 分 为 银 行 间 市 场 和客户市场
银行间市场：由外汇银行之间相互买卖外汇而形成的 市场。（外汇批发市场）
客户市场：外汇银行与客户（进出口商、投资者、个人 等）进行交易的市场。（外汇零售市场）
外汇市场外汇交易
三、 外汇市场的特点
1、空间上的统一性：遍布世界各地。 2、时间上的连续性：一天24小时不间断。 3、外汇交易规模巨大，交易币种集中在热门
中央银行：监管者；参与者。 客户：是外汇市场上的最终供给者和需求者。
交易性的客户：如进出口商、国际投资者、旅游者等； 保值性的客户：如套期保值者； 投机性的客户：外汇投机商。
外汇市场外汇交易
商业银行经营外汇业务的原则：
空头（Short Position）：指商业银行在经营外 汇业务时卖出多于买进的不平衡情况。
外汇市场外汇交易
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的种类 三、外汇市场的特点 四、外汇市场的参与者
外汇市场外汇交易
一、外汇市场的概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是指 从事外汇买卖的场所或领域。是国际金融市场 的重要组成部分。
外汇买卖的两种形式： 本币与外币 外币与外币
外汇市场外汇交易
外汇市场外汇交易
外汇交易的概述
（2）先卖后买
1欧元兑1.5650瑞郎时，投机者认为欧元将贬值 ，则他卖出100万欧元，买入（获得）156.5万 瑞郎，正如他所料，1欧元兑瑞郎为1.5600瑞郎 ，投资者将手中瑞郎卖出，买进（获得） 156.5/1.56=100.3205万欧元，则他赚了 100.3205-100＝0.3205万瑞郎。
保证金交易的特点
（1）既可买卖现实的价格，也可买卖未来的 价格。
（2）卖空行为包含着对外汇远期价格的判断 ，使得外汇市场上的价格信号更加丰富，这将 为发现远期汇率价格水平，提供一个关键性的 基础条件。 就人民币卖空机制而言，实质是直指人民 币远期汇率形成机制的市场化改革。
外汇交易中的一些概念
开仓（进仓）：指投入保证金后第一笔下单买 进或卖出的行为
持仓：买卖头寸后，并不及时平仓，在一定时 间内拥有其所有权的交易方式。
平仓：买进头寸后，卖出全部或部分同品种的 头寸称平仓；或卖出头寸后，买回全部或部分 同品种头寸称平仓。
追仓（加仓）：指交易中买进或卖出头寸后， 在同方向再增加的头寸买卖量。
1.零售性外汇交易—银行与客户间的外汇交易
外汇的买 方
外汇承办 的银行
外汇的卖 方
客户分为法人和居民个人
大银行内部，将富余的货币从一个支行挪到 另一个支行，来满足交易。客户能做的选择就 是接受交易，或换另外一家银行。
举例
1.中国石化总公司从伊朗进口石油，需要支付 美元、承付日时，中国石化总公司凭进口合同 和全套进口单据，按中国银行公布的当日人民 币兑美元的外汇牌价，用自己账户上的人民币 存款向承办外汇业务的中国银行购买美元以对 外支付。
（1）如果日元兑美元的汇率上涨1％，那么投资者 就能够获利多少美元，实际的收益率可达到多少？
第二章 外汇市场与外汇交易概述
▪ 2.“单位元”标价法。即1美元等于其他货币若干（或“单位 磅”）
▪ 如： ① USD/HKD=7.7825/1.7835
▪ 表示：银行愿以7.7825的汇价买进美元，卖出港币；
▪
同时愿以7.7835的汇价卖出美元，买进港币。
▪
“/”左边是买入价，即银行买入斜线左边货币的汇价
▪
▪ ② GBP/USD=1.5700/10
▪
（买卖差价小、准确、反映市场走势）
六、外汇交易的组织与管理
▪ （一）交易设备 电话、电传、路透交易系统等
▪ （二）交易人员 首席交易员和普通交易员
▪ （三）交易程序
▪ 1、银行同业间交易 通过交易设备完成
▪
一行交易员呼叫另一行的交易员——接通——询价、
报价、还价——成交——清算
▪ 2、通过外汇经纪人进行交易
▪ 中央银行 ▪ 商业银行 ▪ 非银行金融机构 ▪ 外汇经纪人 ▪ 政府 ▪ 企业 ▪ 个人等
二、外汇交易的内容
（一） 即期交易 成交后当日或两个营业日内交割 获利
远期交易 成交后约定日交割
▪
产生原因：拥有远期外汇债权债务者为较少风险；
▪
银行弥补头寸；投机
▪
调期交易 即期和远期同时同额反方向操作。轧平头寸
（三）法兰克福外汇市场
此市场由定价市场和一般市场组成。 在定价市场，每天的定价由官方指定一 位外汇经纪人代表中央银行直接负责该市场 的定价活动。 在一般市场上，市场参与者通过外汇经 纪人的撮合，根据已确定的汇率进行外汇交 易。
（四）巴黎外汇市场
有形市场和无形市场的结合。目前 巴黎外汇市场标价的只有美元、英镑、 瑞士法郎、瑞典克郎、加元等17种货 币，且经常进行交易的货币只有7种。
▪ 如： ① USD/HKD=7.7825/1.7835
▪ 表示：银行愿以7.7825的汇价买进美元，卖出港币；
▪
同时愿以7.7835的汇价卖出美元，买进港币。
▪
“/”左边是买入价，即银行买入斜线左边货币的汇价
▪
▪ ② GBP/USD=1.5700/10
▪
（买卖差价小、准确、反映市场走势）
六、外汇交易的组织与管理
▪ （一）交易设备 电话、电传、路透交易系统等
▪ （二）交易人员 首席交易员和普通交易员
▪ （三）交易程序
▪ 1、银行同业间交易 通过交易设备完成
▪
一行交易员呼叫另一行的交易员——接通——询价、
报价、还价——成交——清算
▪ 2、通过外汇经纪人进行交易
▪ 中央银行 ▪ 商业银行 ▪ 非银行金融机构 ▪ 外汇经纪人 ▪ 政府 ▪ 企业 ▪ 个人等
二、外汇交易的内容
（一） 即期交易 成交后当日或两个营业日内交割 获利
远期交易 成交后约定日交割
▪
产生原因：拥有远期外汇债权债务者为较少风险；
▪
银行弥补头寸；投机
▪
调期交易 即期和远期同时同额反方向操作。轧平头寸
（三）法兰克福外汇市场
此市场由定价市场和一般市场组成。 在定价市场，每天的定价由官方指定一 位外汇经纪人代表中央银行直接负责该市场 的定价活动。 在一般市场上，市场参与者通过外汇经 纪人的撮合，根据已确定的汇率进行外汇交 易。
（四）巴黎外汇市场
有形市场和无形市场的结合。目前 巴黎外汇市场标价的只有美元、英镑、 瑞士法郎、瑞典克郎、加元等17种货 币，且经常进行交易的货币只有7种。
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▪
如：USD/JPY=78.10/20 -----78.00/10
▪
表示：美元下跌10个点。
▪
GBP/USD=1.5600/10 -----1.5900/10
▪
表示：英镑上升了300个点。
▪ 5.报价迅速，回应及时
▪ 因为外汇市场行情瞬息万变，一犹豫，价格就会 发生变动，须重报。
▪ 四、外汇交易战略的确定
▪ 表示：银行愿以1.5700的汇价买进英镑，卖出美元；
▪
同时愿以1.5710的汇价卖出英镑，买进美元。
▪ 3.报价时，“/”右边的两位数字是卖出价的最后 两位数字。有时，同业间只报最后两位数字。
▪
如：USD/AUD=0.9325/35，只报25/35。
▪ 4.五位有效数字中，从右向左依次称：第X个点， 第X十个点，第X百个点。
二、外汇市场的类型
（一）有形外汇市场和无形外汇市场
有形外汇市场，又称欧洲大陆式外汇市场， 是指有固定的交易场所，参加外汇交易的双方 按照规定的营业时间和交易程序在交易所内进 行交易的市场。
无形外汇市场，又称英美式外汇市场，是 指没有具体的交易场所，也没有一定的开盘和 收盘时间，而是由参加外汇交易的银行和经纪 人，通过电话、电报、电传或计算机终端等组 成的通信网络达成交易银行间外汇市场
客户与银行间外汇市场，也称商业市场、客户市场。这 是外汇市场的第一层次。
银行与银行间外汇市场，也称同业市场。银行同业间的 外汇交易占外汇市场总额的90%以上。它是外汇市场的第二 层次。
中央银行与银行间外汇市场，是外汇市场的第三层次。
（五）东京外汇市场
东京外汇市场是一个无形市场， 交易品种较为单一，主要集中在日元 兑美元和日元兑欧元。
（六）新加坡外汇市场
新加坡外汇市场是一个无形市场， 大部分交易由外汇经纪人办理，并通过 他们把新加坡和世界各金融中心联系起 来。交易以美元为主，约占交易总额的 85%左右。
（七）香港外汇市场
香港外汇市场由两个部分构成。一是港 元兑外币的市场，其中包括美元、日元、欧 元、英镑、加元、澳元等主要货币和东南亚 国家的货币。当然也包括人民币。二是美元 兑其他外汇的市场。这一市场的交易目的在 于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。
第二章 外汇市场与外汇交易概述
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买 卖和外汇投机活动的场所，是国际金融市 场的重要组成部分。
世界上大约有30多个主要的外汇市场， 它们位于世界各大洲的不同国家和地区。 从全球范围来看，外汇市场是一个24小时 全天候运作的市场。
（三）官方外汇市场、黑市
官方外汇市场是指由政府批准设立的按照政府的外汇管 制法令来买卖外汇的市场，参与交易者要按照官定汇率进行 外汇交易。
黑市是指政府限制或法律禁止的非法外汇市场。
三、外汇交易的参与者
(一) 外汇银行 (二) 外汇经纪人 (三) 中央银行 (四) 客户
四、世界主要外汇市场
（一）伦敦外汇市场
▪ 2.“单位元”标价法。即1美元等于其他货币若干（或“单位 磅”）
▪ 如： ① USD/HKD=7.7825/1.7835
▪ 表示：银行愿以7.7825的汇价买进美元，卖出港币；
▪
同时愿以7.7835的汇价卖出美元，买进港币。
▪
“/”左边是买入价，即银行买入斜线左边货币的汇价
▪
▪ ② GBP/USD=1.5700/10
交易货币种类众多，最多达80多种， 经常有三四十种。其中交易规模最大的为 英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、 瑞郎和日元等。几乎所有的国际性大银行 都在此设有分支机构。
（二）纽约外汇市场
当今世界上重要的国际外汇市场之一， 其日交易量仅次于伦敦。目前占全球90%以 上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算 系统进行结算，因此纽约外汇市场成为美元 的国际结算中心。
五、中国大陆外汇市场
中国外汇交易中心成立于1994年，是中 国银行间外汇市场、人民币同业拆借市场、债 券市场和票据市场的中介服务机构。1994年1 月1日我国对外汇管理体制进行了改革，外汇 交易市场无论从结构、组织形式、交易方式和 交易内容都与国际规范化的外汇市场更加接近。
第二节 外汇交易概述
▪ 一、外汇交易的主体
▪ 短期交易战略：集中对市场流动性进行分析，着重从行情与短期
波动的角度进行研究，进而在外汇市场进行交易 “随机应变”
▪ 长期交易战略：根据潜在的基本趋势进行长期交易 “静观其变”
▪ 五、外汇交易代理行的选择
▪ 1、选已经建立关系的代理行
▪ 2、选资信优良的银行
▪ 3、选业务熟练、果断的银行 报价迅速；报价具有竞争性
（二）套汇交易 两地直接套汇 三地间接套汇
▪
套利交易 利率低——利率高
（三）期货交易 正规 标准 必须成交
▪
期权交易 正规 标准 不一定成交 须交手续费
（四）利率互换
▪
货币互换
（五）远期利率协议 把远期的利率现在确定下来
三、外汇交易的报价方式（巩固）
▪ 1.双向报价。同时报出外汇的买入（Bid）和卖出（Offer）汇率
▪
（买卖差价小、准确、反映市场走势）
六、外汇交易的组织与管理
▪ （一）交易设备 电话、电传、路透交易系统等
▪ 中央银行 ▪ 商业银行 ▪ 非银行金融机构 ▪ 外汇经纪人 ▪ 政府 ▪ 企业 ▪ 个人等
二、外汇交易的内容
（一） 即期交易 成交后当日或两个营业日内交割 获利
远期交易 成交后约定日交割
▪
产生原因：拥有远期外汇债权债务者为较少风险；
▪
银行弥补头寸；投机
▪
调期交易 即期和远期同时同额反方向操作。轧平头寸
（三）法兰克福外汇市场
此市场由定价市场和一般市场组成。 在定价市场，每天的定价由官方指定一 位外汇经纪人代表中央银行直接负责该市场 的定价活动。 在一般市场上，市场参与者通过外汇经 纪人的撮合，根据已确定的汇率进行外汇交 易。
（四）巴黎外汇市场
有形市场和无形市场的结合。目前 巴黎外汇市场标价的只有美元、英镑、 瑞士法郎、瑞典克郎、加元等17种货 币，且经常进行交易的货币只有7种。