蒙代尔,费莱明
蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔－弗莱明模型是蒙代尔和已故世界银行专家弗莱明在1960年代提出来的，研究开放经济中货币、利率和汇率之间的关系，以及政策选择，至今仍然是开放宏观经济学和国际经济学的核心内容，并对经济政策产生了重大的影响。
在蒙代尔－弗莱明模型中，利率还会影响汇率，并进而影响总需求。
利率对汇率和总需求的影响被称为“蒙代尔－弗莱明效应”。
蒙代尔－弗莱明模型还分析了资本完全流动的开放经济中，当一国采用不同汇率制度时，货币政策与财政政策对宏观经济的不同影响。
这一模型的结论是，在固定汇率之下，财政政策对宏观经济的影响要远远大于货币政策，在浮动汇率之下，货币政策对宏观经济的影响远远大于财政政策。
固定汇率并不是政府用行政力量确定的汇率，而是在货币自由兑换条件下中央银行通过调节外汇市场上本国货币的供给来稳定汇率。
为了稳定汇率，当外汇市场上对本国货币需求增加时必须增加本国货币供给，当时本国货币需求减少时必须减少本国货币供给。
根据蒙代尔－弗莱明模型，当一国增加货币量降低利率来刺激经济时，汇率也会下降。
这时为了维持汇率稳定，中央银行又必须在外汇市场上回购本国货币，以减少本国货币供给。
这又会引起利率上升。
结果最初的增加货币与以后的减少货币相抵消，利率没变，货币政策起不到作用。
财政政策有挤出效应，即财政支出增加使GDP增加的同时也增加了货币需求，引起利率上升挤出投资。
在蒙代尔－弗莱明模型中，利率上升引起汇率上升。
中央银行为了稳定汇率就要增加货币供给，从而利率下降。
财政政策的挤出效应消失，能有效地刺激经济。
在浮动汇率的情况下，汇率由外汇市场的供求决定，中央银行不加干预。
当采用财政政策时，利率上升产生挤出效应。
尽管利率上升也引起汇率上升，但中央银行并不干预，也不增加货币供给。
这样，利率降不下来，挤出效应使财政政策刺激经济的作用大大削弱。
但是，当采用货币政策时，货币量增加利率下降有效地刺激了经济。
同时，利率下降引起汇率贬值，中央银行并不加以干预。
蒙代尔-弗莱明模型
斯 旺 图 示
顺差、 顺差、通
逆差、 逆差、通 0
YY D（EC） （ ）
斯旺图示
假设：不考虑资本流动； 假设：不考虑资本流动；在经济达到充分就业之 前价格水平不变。 前价格水平不变。 横轴为国内总吸收，即支出调整政策； 横轴为国内总吸收，即支出调整政策；纵轴表示 国外总吸收，即支出转换政策。 国外总吸收，即支出转换政策。 YY曲线 内部均衡轨迹， =C+I+G+B（ ），或 曲线： YY曲线：内部均衡轨迹，Yf=C+I+G+B（e），或 =A+B（ Yf=A+B（e）。 向下倾斜： 向下倾斜： 下降，本币升值，国外需求下降， e下降，本币升值，国外需求下降，国内支出必 须增加，以实现充分就业或国内均衡； 须增加，以实现充分就业或国内均衡； 上升，本币贬值，国外需求上升， e上升，本币贬值，国外需求上升，国内支出必 须减少，以实现内部均衡。 须减少，以实现内部均衡。
米德冲突与内外均衡理论
支出调整政策、支出转换政策： 支出调整政策、支出转换政策： 支出调整政策： 支出调整政策：凯恩斯理论的需求管 理政策，即财政政策和货币政策， 理政策，即财政政策和货币政策，改变 支出水平。 支出水平。 支出转换政策： 支出转换政策：能够影响贸易商品的 国际竞争力， 国际竞争力，通过改变支出构成而使本 国收入相对支出增加的政策， 国收入相对支出增加的政策，如汇率调 关税、出口补贴、进口配额限制等。 整、关税、出口补贴、进口配额限制等。
蒙代尔的“政策配合说” 蒙代尔的“政策配合说”
蒙代尔的“政策配合说” 蒙代尔的“政策配合说”
IB比EB更陡峭：蒙代尔假定， IB比EB更陡峭：蒙代尔假定，相对而 更陡峭 预算支出对国民收入、 言，预算支出对国民收入、就业等国内 经济变量的影响较大， 经济变量的影响较大，而利率则对国际 收支影响较大。 收支影响较大。
简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论
简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论蒙代尔—弗莱明模型是一种国际经济学模型，最早由加拿大经济学家罗伯特·蒙代尔和英国经济学家马歇尔·弗莱明于1964年提出。
该模型基于一系列假设，用以解释国际资本流动对汇率和国际贸易的影响。
蒙代尔—弗莱明模型认为，国际资本流动、固定汇率制度和贸易条件等因素共同作用下，会对国际经济关系产生影响。
蒙代尔—弗莱明模型的基本假设包括：第一，国际金融市场完全竞争，资本流动受到利率和预期汇率变动等因素的影响；第二，价格水平固定，货币政策对实际利率无影响；第三，充分就业条件下，经济总量固定。
根据蒙代尔—弗莱明模型，当一个国家的货币政策采取固定汇率政策时，该国的货币供应量将受到国际市场资本流动的调节。
如果资本外流超过外汇储备，国家央行将不得不卖出更多货币以维持固定汇率，这会导致国内利率上升，从而吸引更多的短期资本流入。
相反，如果资本外流不足以支持固定汇率，国家央行将不得不购买更多货币以保持汇率水平，这会导致国内利率下降，从而减少对短期资本的吸引力。
蒙代尔—弗莱明模型进一步指出，固定汇率政策下，货币政策将失去独立性。
当一个国家采取紧缩货币政策以控制通货膨胀时，其国内利率将上升，从而吸引更多的资本流入，导致本国货币升值。
相反，如果一个国家采取扩张性货币政策以刺激经济增长，其国内利率将下降，从而减少资本流入，导致本国货币贬值。
蒙代尔—弗莱明模型的政策结论是，当一个国家的货币政策追求汇率稳定时，其宏观经济政策将受到限制。
在国际资本流动自由的条件下，固定汇率政策将导致货币政策失去独立性，而贸易政策则需要相应调整以支持汇率政策。
这就意味着，国家政府需要在货币政策、财政政策和贸易政策之间进行权衡，以维持国际收支平衡和经济稳定。
对于发展中国家来说，蒙代尔—弗莱明模型的政策结论具有重要的启示意义。
在开放的国际经济环境下，发展中国家面临着汇率政策与货币政策的挑战。
一方面，发展中国家需要保持汇率的相对稳定，以吸引外国直接投资和促进出口；另一方面，发展中国家还需要通过货币政策来实现内部经济平衡和通货膨胀控制。
用图形说明蒙代尔-弗莱明模型的主要内容
用图形说明蒙代尔-弗莱明模型的主要内容
蒙代尔-弗莱明模型是一种流行的行为变化模型，可以有效地解释健康行为模式，如如何控制害虫防治以及促进健康行为改变发展。
一、蒙代尔-弗莱明模型：
1. 观念结构：蒙代尔-弗莱明模型由五个不同的因素组成，分别为观念结构、
观念决策、环境意图、行为策略和实际行为。
2. 观念结构：观念结构包括两种不同的属性，即观念态度和观念规范，它们对行为产生直接的影响。
改变观念结构的目的是使一个人具有更好的行为偏好。
3. 观念决策：观念决策指某人主动考虑和选择行为，包括行为意图、行为之间的权衡以及未来负面成本的避免等。
二、蒙代尔-弗莱明模型的图形：
该模型的图形可以帮助我们更好地理解和解释蒙代尔-弗莱明模型。
该模型通
过传统图形支架完成，其主要体现了蒙代尔-弗莱明理论中五个不同的因素与行为
之间的关系。
1.观念结构与行为：观念结构直接影响行为，可以通过改变观念结构来影响行为。
2.观念决策与行为：观念决策指某人对行为的主动考量，其结果是行为的制定，从而影响行为的发生。
3.环境意图与行为：环境意图展现出一个人可能采取的行为动机，可以调节和
提供行为形成所需的资源条件，影响发生行为。
4.行为策略与行为：行为策略指选择执行一种行为的策略，这种行为可以将一
个人的决策转化为行为，以实现其目的。
5.实际行为：实际行为指一个人真正采取的行为，促使一个人达到一定目标和目的。
总之，蒙代尔-弗莱明模型主要由五个重要因素构成：观念结构、观念决策、环境意图、行为策略和实际行为。
它们之间之间形成相互联系、相互影响，构成蒙代尔-弗莱明行为变化模型。
第11章 蒙代尔-弗莱明模型
第11章 蒙代尔—弗莱明模型
11.1.1 MF模型的意义
MF模型是蒙代尔和弗莱明提出的以商品市 场、货币市场和外汇市场的一般均衡为基 本分析框架的开放条件下宏观经济模型。 MF模型有两个重要的理论支柱。其一是希 克斯和汉森提出的IS-LM模型，它把货币机 制特别是利率纳入封闭经济一般均衡讨论。 其二是米德的国际收支理论，它提出开放 条件下宏观经济目标不仅要实现内部均衡， 而且要实现外部均衡，并把汇率机制纳入 一般均衡分析。
11.1.2 基本的MF模型的假设条件
4.经济中存在3个市场，即商品市场、货币 市场和外汇市场。
11.1.3 开放经济中的IS曲线
开放经济中的IS曲线是商品市场均衡线， 表示能够使商品市场实现均衡的收入与利 率组合点的轨迹。 IS曲线斜率为负值，它向右下方倾斜。这 是因为收入增加会导致进口和储蓄等漏出 的增加；维持商品市场均衡就要求增加投 资这种注入，从而利率必须下降。 IS曲线左边的点反映注入大于漏出，其右 边的点反映漏出大于注入。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离经济（The Financially Insular Economy）指资本完全缺乏流动性的经济； 在资本流动方面，该经济是封闭的；但是 在贸易方面，它又是开放的。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离意味着资本缺乏国际流动性，该 假设使该国的国际收支与资本流动和利率 无关。从而BP曲线表现为针对既定收入的 一条垂线。 外币汇率变动会导致BP曲线的移动。外币 汇率上升，意味着商品国际竞争力提高， 该国出现贸易顺差，收入增加，BP曲线右 移。
弗莱明一蒙代尔模型名词
弗莱明一蒙代尔模型名词
1.弗莱明——弗莱明（Fleming）是英国经济学家，他发明了蒙
代尔模型。
2. 蒙代尔模型——蒙代尔模型（Mundell-Fleming Model）是一种经济模型，用于研究国际货币政策对经济产生的影响。
3. 开放经济——开放经济（Open Economy）是指一个国家的经
济与其他国家的经济有很大联系，包括国际贸易、跨国投资、外汇市场等。
4. 固定汇率制——固定汇率制（Fixed Exchange Rate System）是指国家的货币与其他国家的货币保持固定的汇率关系，通常需要政府的干预和管理。
5. 浮动汇率制——浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）是指国家的货币与其他国家的货币汇率由市场供求关系决定，不需要政府的干预和管理。
6. 资本流动——资本流动（Capital Flows）是指国家之间的资金流动，包括跨国投资、外债、外汇交易等。
7. 利差——利差（Interest Rate Differential）是指不同国
家的利率之间的差异，影响国际资本流动和汇率走势。
8. 贸易平衡——贸易平衡（Trade Balance）是指一个国家的出口和进口之间的平衡状态，通常用贸易顺差和贸易逆差来衡量。
9. 货币政策——货币政策（Monetary Policy）是指政府和央行通过调整货币供应量、利率、汇率等手段来影响经济发展和通货膨胀
等方面的变化。
10. 财政政策——财政政策（Fiscal Policy）是指政府通过调整税收、支出等手段来影响经济发展和就业等方面的变化。
蒙代尔—弗莱明模型
1
固定汇率制下无资本流动的货币政策效应
i
BP
LM LM'
i0 i1
E0 E1 IS
0
Y0 Y1
Y
2
固定汇率制下资本有限流动的货币政策效应
i E0
LM
LM' BP
i0 i1
E1
IS 0 Y0 Y1 Y
3
固定汇率制下资本完全流动的货币政策效应
i E0 i0
LM
LM'
BP
IS 0 Y0 Y
4
固定汇率制下无资本流动的财政政策效应
i i2 i1 i0
BP E2
LM' LM E1
IS' IS 0 Y0 Y1 Y
5
固定汇率制下资本有限流动的财政政策效应
i i1 i2 i0 E1 E
0
LM
LM' BP
E2
IS 0 Y0 Y1 Y2
IS' Y
6
固定汇率制下资本完全流动的财政政策效应
i E0 i0
LM LM' E1
BP
IS' 0 Y0 IS Y' Y1 Y
7
固定汇率制下内外均衡的实现
i E*
BP LM' LM C A
i0
E0
IS'
0
Y0
B IS YF
Y
8
浮动汇率制下无资本流动的货币政策效应
BP(e0) i
BP(e1)
LM LM'
i0 i*
E
0
E* IS'(e1 ) IS(e0 ) Y
9
0
Y0
Y*
蒙代尔——弗莱明模型课件
汇率政策建议
浮动汇率制度
蒙代尔-弗莱明模型提倡实行浮动汇率制度，让市场力量决定汇率 水平，避免政府过度干预。
汇率干预的必要性
在某些情况下，如货币危机或资本流动不稳定时，政府可能需要采 取措施干预外汇市场，以维护汇率稳定。
汇率政策与货币政策协调
模型强调汇率政策与货币政策之间的协调配合，以确保内外经济平 衡和稳定。
04
政策建议
货币政策建议
货币政策独立性
蒙代尔-弗莱明模型认为，货币政 策应该独立制定，不受财政政策 的影响，以确保货币供应和利率 的稳定。
利率作为政策工具
模型主张使用利率作为主要的货 币政策工具，通过调整利率来影 响经济活动和通货膨胀。
汇率作为次要目标
在模型中，汇率被视为货币政策 的次要目标，只有在不影响国内 经济稳定的情况下才进行干预。
财政政策建议
财政政策适度扩张
蒙代尔-弗莱明模型认为，在某些情况下，如经济衰退或通货紧缩 时，财政政策可以适度扩张，以刺激经济增长和增加就业。
结构性改革
模型主张进行结构性改革，以提高生产效率和竞争力，促进经济增 长和财政可持续性。
财政政策与货币政策协调
蒙代尔-弗莱明模型强调财政政策与货币政策之间的协调配合，以 确保内外经济平衡和稳定。
该模型还可以用于比较不同汇率制度下政策的有效性，为政策选择提供依 据。
在国际经济合作和政策协调方面，蒙代尔-弗莱明模型也被用于分析国家 间经济政策的相互影响和协调。
蒙代尔-弗莱明模型
02
基本假设
假设一：价格水平不变
总结词
该假设认为，在分析过程中，价格水平保持不变，即国内和国外的价格水平在模型中不受货币供给和需求的影响 。
货币政策与汇率政策的选择
蒙代尔弗莱明模型12种情形
蒙代尔弗莱明模型12种情形摘要：一、蒙代尔- 弗莱明模型概述二、蒙代尔- 弗莱明模型的12 种情形1.情形1：固定汇率制下的货币政策2.情形2：固定汇率制下的财政政策3.情形3：浮动汇率制下的货币政策4.情形4：浮动汇率制下的财政政策5.情形5：扩张性货币政策下的影响6.情形6：扩张性财政政策下的影响7.情形7：紧缩性货币政策下的影响8.情形8：紧缩性财政政策下的影响9.情形9：固定汇率制下的国际金融市场10.情形10：浮动汇率制下的国际金融市场11.情形11：国际金融市场的资本流动12.情形12：不同汇率制度下的政策效果比较正文：蒙代尔- 弗莱明模型是IS-LM 模型在开放经济中的形式，是一种短期分析，假定价格水平固定；又是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。
该模型主要讨论了两个国家的经济模型，包括国内的商品市场、外国的商品市场、资本市场（利率r）和外汇市场（汇率w）。
模型内的主要函数包括两国的投资i1(r) 和i2(r)，以及第一国的经常项目余额。
在蒙代尔- 弗莱明模型中，我们可以分析12 种不同的情形。
首先，我们考虑固定汇率制下的货币政策和财政政策。
在固定汇率制下，货币政策对实际产出的影响较大，而财政政策则相对较弱。
接下来，我们分析浮动汇率制下的货币政策和财政政策。
在浮动汇率制下，货币政策的影响力有所减弱，而财政政策的效果则更为显著。
此外，我们还可以考虑扩张性货币政策和财政政策下的影响。
在扩张性政策下，总需求增加，导致产出上升，但汇率会下降。
紧缩性货币政策和财政政策则会导致产出下降，汇率上升。
在固定汇率制和浮动汇率制下，国际金融市场的情况也有所不同。
在固定汇率制下，国际金融市场的资本流动较为稳定，而在浮动汇率制下，资本流动较为自由。
最后，我们考虑不同汇率制度下的政策效果。
在固定汇率制下，货币政策的效果较为显著，而财政政策的效果则较弱。
简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论
简述蒙代尔—弗莱明模型及其政策结论蒙代尔-弗莱明模型主要包括三个基本假设：第一，假定经济体为小国模型，不考虑外部经济影响，因此可以通过货币政策来影响汇率。
第二，假定存在流动性微弱的无风险国际资本市场，利率在各国相等。
第三，假定商品市场为完全竞争市场，价格水平是灵活的，商品是可替代的。
顾名思义，蒙代尔-弗莱明模型一般包括蒙代尔模型和弗莱明开放经济宏观经济模型。
蒙代尔模型主要对汇率和国际收支的长期均衡关系进行分析，弗莱明模型则将货币政策、资本流动和国际收支结合起来进行分析。
下面我们先来详细介绍这两个部分的内容。
一、蒙代尔模型蒙代尔模型主要围绕着两个基本的平衡条件展开：资本流动平衡和国际收支平衡。
在这个模型中，假设资本流动是完全弹性的，即在任何利率下都不受阻碍，而国际收支平衡是保持的。
这样，当利率上升时，本国资产的吸引力也会上升，从而引起更多的资本流入，改变国际资产配置，进而影响汇率。
蒙代尔模型给出了三种可能情况下利率变动对汇率的影响：1.利率上升导致汇率升值2.利率上升导致汇率贬值3.利率上升对汇率没有影响。
而具体的情况取决于政府的货币政策目标和资本市场的特征。
从长期来看，资本流动平衡和国际收支平衡将形成汇率的均衡关系，得出了蒙代尔平衡条件的理论。
除此之外，蒙代尔模型还解释了两种可能的联动效应：因利率的变动引起的货币需求变化和引起的货币汇率导致资本收益变动。
根据蒙代尔模型的分析，我们可以得出在长期视角下，利率对汇率的影响程度和方向，这为国际货币政策提供了理论支持。
二、弗莱明模型弗莱明模型是在蒙代尔模型的基础上，将货币政策与资本流动和国际收支联合起来进行分析的。
在这个模型中，弗莱明认为国外利率对国内货币政策没有影响，因此我国政府可以通过货币政策来完全控制利率。
在弗莱明模型中，假设资本流动存在部分反应（不完全弹性），资产市场是部分无风险、部分风险，而国际利率为全球化利率水平。
这个模型主要分析了在不同货币政策条件下，资本的国际流动和资产表现。
蒙代尔-弗莱明模型
图９-３ 固定汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析 在固定汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张在短期内也无 法对经济产生影响。也就是说，此时的货币政策是无效的。
2. 财政政策分析
图9-4
固定汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析
在固定汇率制下，当资金可完全流动时，财政扩张不能影响利率，但会 带来国民收入较大幅度（与封闭条件下相比）的提高。
第二节
中长期时的财政、货币政策效力
中长期时对开放经济宏观分析的主要框架
固定汇率制度下财政、货币政策在中长期时的效力
浮动汇率制度下的财政、货币政策在中长期时的效力
一、 中长期时对开放经济宏观分析的主要框架
图9-8
开放条件下的经济总供给与总需求
从短期来看，总需求曲线AD和短期总供给曲线SRAS的交点决定了经济的均 衡点。 从长期来看，工人和企业对价格的预期同实际价格水平是一致的。因此，最 终的均衡是处于AD、SRAS和长期总供给曲线LRAS三者的交点上。 在开放经济条件下，长期均衡首先需要内部总供给与总需求达到平衡 ： AD=SRAS=LRAS
1. 货币政策分析
在浮动汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张会使收入上升，本币贬的货币政策分析
2. 财政政策分析
图９-６
浮动汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析
在浮动汇率制下，当资金完全流动时，扩张性财政政策会造成本币升值，对收入、 利率均不能产生影响。
蒙代尔—弗莱明模型简介 固定汇率制下的财政、货币政策分析 浮动汇率制下财政、货币政策分析 蒙代尔—弗莱明模型的一个应用：三元悖论
一、 蒙代尔—弗莱明模型简介
图９-１ 封闭条件下财政政策、货币政策分析
二、 固定汇率制下的财政、货币政策分析
蒙代尔-弗莱明模型
6．蒙代尔-弗莱明模型（开放条件下宏观稳定政策的理论）蒙代尔-弗莱明模型是在开放经济条件下分析财政货币政策效力的主要工具，被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机。
它将封闭经济下的宏观分析工具IS -LM 模型扩展到开放经济下，并按照资本国际流动性的不同，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究。
分析的结果如下表所示：其中，0表示资金完全不流动或者政策完全无效；＋表示资金不完全流动；∞表示资金完全流动；0Y 表示期初收入水平；Y '表示在封闭条件下的这些政策相应造成的收入变动（0Y Y >'）。
蒙代尔将外贸和资本流动引进封闭条件下的IS －LM 模型（最初是由1972年的诺贝尔经济学奖获得者希克斯建立的），分析得出稳定政策的效果是与国际资本的流动程度紧密相联的。
而且，他论证了汇率制度的重要性，即在浮动汇率下，货币政策效果明显，财政政策软弱无力，而在固定汇率下，结果与此相反。
蒙代尔-弗莱明模型的政策涵义十分明确：在固定汇率和资本完全流动条件下，由于利率和汇率保持相对稳定，货币政策的传递机制，即通过利率变动影响投资，进而影响产出水平的机制，其功能自然会遭到比较严重的削弱，从而货币政策无效；同样道理，利率稳定即可以基本消除财政政策引起的挤出效应，从而实现财政政策的最佳效果。
因此，当一国面临的外部冲击，主要是国际金融和货币因素的冲击时，则固定汇率制应该是较为理想的汇率制度。
毕竟在固定汇率制下，国际资本套利活动可以自发化解货币因素的外部冲击，并且使财政政策纠正经济失衡的效果达到最优。
该模型的不足主要表现在如下3个方面：（1）蒙代尔-弗莱明模型只分析固定汇率制下的开放经济平衡，缺乏对浮动汇率下的开放经济平衡的研究。
（2）蒙代尔-德明模型假定价格水平不变，可见该模型从方法论上讲，属于短期分析范畴。
短期分析的主要弱点在于仅仅考虑国际收支调节和内部平衡实现的政策效应，忽略了自动调节机制（如价格水平变动）对国际收支和内部平均的影响。
8.蒙代尔-弗莱明模型
r∗
E FE
A
IS
Y
固定汇率制： 固定汇率制：货币政策
假定中央银行试图采取扩张性货币政策来促进经 济增长，货币供应量的增加导致利率下降， 曲 济增长，货币供应量的增加导致利率下降，LM曲 线右移，导致人们抛售本国证券资产， 线右移，导致人们抛售本国证券资产，争购外币及 外国资产。大量的资本外流将会引起国际收支逆差， 外国资产。大量的资本外流将会引起国际收支逆差， 并增加本币贬值压力。为了维持固定汇率， 并增加本币贬值压力。为了维持固定汇率，中央银 行不得不通过公开市场业务购入本币、 行不得不通过公开市场业务购入本币、卖出外币进 行干预，从而抵消原先扩张货币供给的效应， ′ 行干预，从而抵消原先扩张货币供给的效应，LM′ 曲线回移到LM处 其结果是收入未变， 曲线回移到 处，其结果是收入未变，但国际储 备下降。 备下降。
r LM LM′
FE FE′ E E′ A
IS′ IS O Y1 Y
浮动汇率制： 浮动汇率制：货币政策
资本自由流动： 资本自由流动：货币 扩张引起收入增加和逆 逆差引起本币贬值， 差，逆差引起本币贬值， 贬值促进出口， 贬值促进出口，增加总 需求， 曲线右移 曲线右移， 需求，IS曲线右移，货 币需求增加， 币需求增加，与扩张后 的货币存量相适应。 的货币存量相适应。经 济在E1点实现新的内外 济在 点实现新的内外 均衡， 均衡，收入有了更大幅 度的增加。 度的增加。
固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
r LM LM′
A
r∗
E0
E1 FE
IS′ ISO Y源自固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高 收入。 收入。预算支出的增加将会刺激总需求从而促进收 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 从而带来利率上升， 从而带来利率上升，这会促使人们抛售外币资产和 外币，争购本币和本币资产， 外币，争购本币和本币资产，资本大量流入导致国 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。为了保持 汇率水平不变， 汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， LM曲线右移到 ′处。其最终结果是：收入上升， 曲线右移到LM′ 其最终结果是：收入上升， 曲线右移到 国际储备增加。 国际储备增加。
蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型
蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型出自 MBA智库百科()蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型(Mundell-Fleming-Dornbusch Model,简称MFD Model)[编辑]蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型概述蒙代尔-弗莱明模型系统地分析了在不同的汇率制度下，国际资本流动在宏观经济政策有效性分析中的重要作用，它是凯恩斯的收入-支出模型和米德(Meade 1951)的政策搭配思想的综合。
蒙代尔(1963)在他的论文“固定和浮动汇率制下资本流动和稳定政策”，弗莱明(1962)在他的论文“固定和浮动汇率制下国内金融政策” 中，利用了凯恩斯理论的扩展宏观分析框架，即由美国经济学家汉森和英国经济学家希克斯在凯恩斯《通论》基础上创立的IS-LM模型，融入国际收支的均衡，研究了开放经济条件下内外均衡的实现问题。
该模型假定短期内价格水平不变，这是对凯恩斯刚性价格思想的继承。
蒙代尔-弗莱明模型是宏观经济的一般均衡分析模型，它包括三个市场即商品市场、货币市场和外汇市场。
在这里外汇市场的均衡不仅仅是经常项目的均衡，而是随着二战后国际资本流动的增强，加入了资本项目的分析，其假定资本流动是国内和国外利差的函数。
在均衡状态的条件下，经常项目的盈余或赤字由资本项目的赤字或盈余来抵消，即模型不仅重视商品流动的作用，而且特别重视资本流动对政策搭配的影响，从而把开放经济的分析从实物领域扩展到金融领域。
该模型重点研究了在不同的汇率制度下和不同的资本流动条件下宏观经济政策一货币政策和财政政策的效果。
该模型的重要性在于它的政策含义，即一国怎样通过宏观经济政策(财政政策和货币政策)搭配实现宏观经济的内外均衡，它是在布雷顿森林体系下的固定汇率制度的条件下建立的理论模型，同样也适用于浮动汇率制条件下分析宏观经济政策的搭配，这也是该模型生命力长期不衰的一个重要原因。
蒙代尔-弗莱明模型是开放经济下宏观经济学的优秀模型，它对理论界的贡献是巨大的。
美国麻省理工学院的教授多恩布什(Dora-busch)继承了蒙代尔-弗莱明模型中不变价格的特点，融入到货币模型的短期分析中，建立了汇率决定的粘性价格货币模型(Dorn-busch 1976)。
蒙代尔-弗莱明模型
第13章蒙代尔—弗莱明模型与汇率制度【本章框架】【本章重点】（1）蒙代尔-弗莱明模型。
重点掌握：模型假设、产品市场与*IS 曲线、货币市场与*LM 曲线，模型均衡。
（2）浮动汇率和固定汇率下的小型开放经济。
重点掌握：浮动汇率和固定汇率下财政政策、货币政策和贸易政策的不同效果。
（3）汇率制度。
重点掌握不可能性三角形定理和中国的汇率制度选择。
货币局制度和美元化，以及固定汇率与浮动汇率制度之争了解意思即可。
（4）从短期到长期：有物价变动的蒙代尔-弗莱明模型。
重点掌握：从蒙代尔-弗莱明模型推导总需求曲线，小型开放经济中的短期和长期均衡。
13.1蒙代尔—弗莱明模型蒙代尔-弗莱明(Mundell-Fleming)模型:研究开放经济下货币政策和财政政策的经典模型。
★蒙代尔-弗莱明模型是IS-LM模型的近亲。
①这两个模型都强调了产品市场和货币市场之间的相互作用；②都假定价格水平固定，然后说明是什么引起总收入的短期波动（或者，等价地，是什么引起总需求的移动）。
其关键差别在于IS-LM模型假设一个封闭经济，而蒙代尔-弗莱明模型假设一个开放的经济。
1.资本完全流动的小型开放经济资本完全流动的小型开放经济是最关键的一个假设，意味着经济中的利率r由世界利率r*决定，即r=r*世界利率r*是外生固定的，相对于世界经济而言，该小型经济是非常小的，因此在世纪金融市场上它可以借入和贷出任意的数量，而不会影响世界利率。
（1）产品市场均衡与IS*曲线：蒙代尔—弗莱明模型中引入了净出口这个变量，则产品市场的IS*方程曲线变为：Y=C（Y–T）+I（r*）+G+NX（e）其中，e为名义汇率，代表每一单位本币可兑换的外国通货量。
对于给定的r*值，IS*曲线向下倾斜。
（2）货币市场LM*曲线因为对于给定的r*，无论e如何变化。
只有唯一的Y使货币供给等于货币需求，给定r*值下的LM曲线是垂直的。
如图12.1所示：M/P=L（r*，Y）图12.1LM*曲线（3）蒙代尔-弗莱明模型的均衡根据蒙代尔-弗莱明模型的均衡，资本完全流动的小型开放经济可以用IS*与LM*描述：IS*方程：Y=C（Y–T）+I（r*）+G+NX（e）LM*方程：M/P=L（r*，Y）如图12.2从几何角度解释了蒙代尔-弗莱明模型。
弗莱明-蒙代尔模型 名词解释
弗莱明-蒙代尔模型名词解释蒙代尔—弗莱明模型（Mundell-Flemming Model，简称M-F模型）是“IS-LM模型”在开放经济中的形式，是一种短期分析，假定价格水平固定；又是一种需求分析，假定一个经济的总供给可以随总需求的变化迅速做出调整，以经济中的总产出完全由需求方面决定。
弗莱明-蒙代尔模型名词解释 1蒙代尔与弗莱明进一步扩展了米德对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响，因而被称为蒙代尔—弗莱明模型。
蒙代尔——弗莱明模型的目的是要证明固定汇率制度下的“米德冲突”可以得到解决。
在该模型中，经常项目净差额是实际收入（Y）和汇率（E）的函数；资本项目净差额是本国与外国利差（）的函数；实际收入（Y）是货币政策和财政政策的函数，它随政府支出（G）的增加而增加，随利率的提高而减少。
1963年，蒙代尔在《加拿大经济学杂志》上发表了“固定和浮动汇率下的资本流动和稳定政策”。
在这篇有划时代意义的论文中，蒙代尔分析了开放经济中货币政策和财政政策的短期效应。
他的基本结论是，宏观稳定政策的效果将随国际资本流动的程度而发生变化。
在不同的汇率体制下，宏观政策的效果是完全不同的。
在浮动汇率制度下，货币政策有效而财政政策无效；在固定汇率制度下，财政政策有效而货币政策无效。
在20世纪60年代，蒙代尔在国际货币基金组织的一位同事弗莱明也对开放经济中的稳定政策进行了相似的研究，说明资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响，所以在教科书中，他们的思想被称为“蒙代尔一弗莱明模型”(Mundell-Flemming Model)。
弗莱明-蒙代尔模型名词解释 2蒙代尔—弗莱明模型的基本结论是：货币政策在固定汇率下对刺激经济毫无效果，在浮动汇率下则效果显著；财政政策在固定汇率下对刺激机经济效果显著，在浮动汇率下则效果甚微或毫无效果。
蒙代尔在后来的一篇文章“资本流动和国家相对大小”中将数学模型推广到整个世界经济，首先证明了在固定汇率下货币政策的效果并没有完全丧失，相反，货币政策效果传递到国外；其次证明了在浮动汇率下（以及资本完全流动）财政政策效果并没有丧失，而是传递到世界其他地区。
8.蒙代尔-弗莱明模型
LM′
E A
E′
IS′ IS O Y1 Y
浮动汇率制： 浮动汇率制：货币政策
有限资本流动： 有限资本流动：货币 扩张使LM右移至 右移至LM′ 扩张使 右移至 ′， 在IS和LM′的交点存在 和 ′ 逆差，导致本币贬值， 逆差，导致本币贬值， 刺激出口， 刺激出口，出口的增 加推动IS和 右移 右移， 加推动 和FE右移， 分别右移至IS′ 分别右移至 ′和FE′。 ′ 三条曲线交于E′ 三条曲线交于 ′点， 经济重新恢复均衡。 经济重新恢复均衡。 结果是促进经济增长， 结果是促进经济增长， 而且大于固定汇率制 下的增长。 下的增长。
固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
r LME
IS′ IS
O Y
固定汇率制： 固定汇率制：财政政策
假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高 收入。 收入。预算支出的增加将会刺激总需求从而促进收 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 入增长。由于收入上升会导致对货币需求的增加， 从而带来利率上升， 从而带来利率上升，这会促使人们抛售外币资产和 外币，争购本币和本币资产， 外币，争购本币和本币资产，资本大量流入导致国 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。 际收支顺差，同时使汇率面临升值压力。为了保持 汇率水平不变， 汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， 干预，收购外币投放本币，使得货币供给量上升， LM曲线右移到 ′处。其最终结果是：收入上升， 曲线右移到LM′ 其最终结果是：收入上升， 曲线右移到 国际储备增加。 国际储备增加。
顺差，通缩
YY 逆差，通缩
D (EC)
斯旺图示
假设：不考虑资本流动； 假设：不考虑资本流动；在经济达到充分就业之 前价格水平不变。 前价格水平不变。 横轴为国内总吸收，即支出调整政策； 横轴为国内总吸收，即支出调整政策；纵轴表示 国外总吸收，即支出转换政策。 国外总吸收，即支出转换政策。 YY曲线 内部均衡轨迹，Yf=C+I+G+B（e）， YY曲线：内部均衡轨迹，Yf=C+I+G+B（e）， 曲线： Yf=A+B（e）。 或Yf=A+B（e）。 向下倾斜： 向下倾斜： e下降，本币升值，国外需求下降，国内支出必 下降， 下降 本币升值，国外需求下降， 须增加，以实现充分就业或国内均衡； 须增加，以实现充分就业或国内均衡； e上升，本币贬值，国外需求上升，国内支出必 上升， 上升 本币贬值，国外需求上升， 须减少，以实现内部均衡。 须减少，以实现内部均衡。
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蒙代尔费莱明(注意纵坐标为利率，不是汇率) 小国模型
假定：价格不变，价格接受者（小国模型） 产出完全有总需求决定
公式：你老师我不会打公式请你自己补充 商品市场（LM ） 货币市场(IS) 外汇市场（BP ） ● 商品市场
i
Y ● i
● 汇率市场（以下箭头均代表本币贬值。
汇率上升时曲线的移动）
资本完全不流动 资本不完全流动 资本完全流动 在这种情况下国际收支与汇率产出无关
二、固定汇率制度下的宏观经济政策
关键在于LM曲线的移动从而使汇率固定。
（一）固定汇率制下财政政策的实施效果
E’
E A
财政政策扩张,IS右移
E—A，Y增加，i上升，国际收支逆差，本币贬值
为固定利率，在外汇市场上买入本币，卖出外币本币供应减少,LM曲线左移，回到新的均衡点E'，汇率不变，利率上升
（二）固定汇率制下货币政策的实施效果●资本完全不流动
●不完全流动
●完全流动
在固定汇率下货币政策无效。
财政政策扩张,IS右移
E—E'，Y增加，i增加，，E'位于BP下上方，国际收支顺差，本币升值,汇率下降
IS左移至原点，财政政策无效
y 增加，i 下降，本币贬值，汇率上升
IS 右移，BP 右移，直至三线交于新的均衡点E"
E —E'，Y 增加，i 下降，E'位于BP 下方，国际收支逆差，本币贬值,汇率上升
货币政策扩张,LM 右移
（三）总结
y增加，i不变，本币贬值，汇率上升IS右移，直至三线交于新的均衡点E"
E—E'，Y增加，i下降，，E'位于BP下方，国际收支逆差，本币贬值,汇率上升
货币政策扩张,LM右移
两国模型
冲击在开放经济之间的传导机制：
●收入机制
●利率机制
●相对价格机制。