第四组金融衍生工具展示ppt

从风险评估方面分析
P追求杠杆交易的高利润， 忽视风险。中信泰富在签订 澳元期权合约之前， 对澳元外汇走势没有做 科学评估，盲目进行交易ages one
内页一
基于
Baidu Nhomakorabea
从控制环境分析
从控制活动分析
授权有问题或是涉及欺诈。 董事会对公司的重大决策缺 乏责任和监管。
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（1）法人治理机构不健全， 董事会职能虚化。有关外汇 合同的签订未经过恰当的审 批，而且其潜在的风险也未 得到正确的评估。 （2）重大决策缺乏科学性， 民主性。 （3）内控失败后补救措施有 限。
案情介绍
摘自 罗斌 《企业在金融衍生品交易中的操作风险》
背景知识
业务范围： 中信泰富在中国包括大陆及香港的业务 方面有著丰富的经验。随著中国经济的 快速发展，中信泰富的业务重点亦日趋 侧于中国大陆。集团的主要业务为特钢 制造及其生产所需之原材料铁矿石的开 采和在中国大陆的物业开发。
背景知识
外汇杠杆合同被普遍认为投机性 很 强 ，属 于 高 风险产品。今次导致中信泰富巨额亏损所投资的杠 杆外汇合约，正是变种 Accumulator 1 . 对冲风险外汇合约 Accumulator 是什么？ “Accumulator”（累计股票期权），因其杠杆效应 在牛市 中放大收益，熊市中放大损失，被香港投行界以谐音 戏谑为“I kill you later（我迟些杀你）”。 一般由欧美私人银 行 出 售 给 高 资产客户。累股证其实是一个期权产品，发行商锁定 股价 的 上 下 限 ，并 规 定 在 一个 时 期 内（通 常为 一 年）以低于目前股价水平为客户提供股票。 银行向客户提供较现价低 5％～10％的行使价，当股价 升过现价 3％～5％时，合约就自行终止。 当股价跌破行使价时，投资者必须按合约继续按行使 价买入股份，但有些银行会要求投资人要双倍甚至
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企业如何管理金融衍生工具投资风险
—— 基于中信泰富外汇合约巨亏港元案例
小组成员： 张劲松 贾万里 刘云鹏
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案情介绍
背景知识
案例分析
总结与启示
案情介绍
中信泰富是大型国企中信集团在香港的6家上市公司之一。 中信泰富于香港注册成立，现于香港联合交易所上市，中信泰富 之最大股东为中国国际信托投资（香港集团）有限公司，是北京 中国国际信托投资公司的全资附属公司。 2008年10月21日，中信泰富的股价暴跌55%，该公司此前承 认其手中的杠杆货币头寸有可能导致近20亿美元的损失。这家颇 具声誉的公司在两个交易日中市值蒸发掉了三分之二，成了在全 球金融危机中首批中箭落马的中国企业。 中信泰富集团为了减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订若 干杠杆式外汇买卖合约以对冲风险。自2008年9月7日察觉到该等 合约带来的潜在风险后，公司终止了部分合约。但2008年7月1日 至10月17日，公司已因此亏损8.07亿港元。
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总结与启示
• 1．从企业自身的角度看： • （1）必须建立和完善风险控制机制，健全公司治理结构。 • （2）内部控制是公司治理的重要体现，也是向投资者，公众 和政府等传达管理层管治，经营理念的重要渠道。 • （3）加强信息与沟通在内控中的地位，建立良好的信息沟通 与披露的平台。 • （4）提高管理者的内部控制意识，将风险控制升华为企业文 化。 • （5）借鉴国外先进经验,实行“控制自我评估”，加强自我 监督。 • 2．从政府监管部门的角度看： • （1）相关职能部门要做好国企和国有控股企业风险控制的监 管。 • （2）相关职能部门要加强对企业信息披露的监管。 • （3）形成问责文化，加大对问题企业的管理层的处理力度。
案例分析
由于特种钢生产业务的需要，中信泰富在澳大利亚有一个名为 SINO-IRON的铁矿项目，该项目是西澳最大的磁铁矿项目。这 个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支 付。中信泰富直至2010年对澳元的需求都很大。整个投资项目 的资本开支，除目前的16亿澳元之外，在项目进行的25年期内， 还将在全面营运的每年度投入至少10亿澳元，为了减低项目面 对的货币风险，从2007年起，中信泰富于13家银行共鉴定24款 累计外汇期权合约进行对冲。在合约开始执行的七月初，澳元 对美元价格持续稳定在0.90以上，澳元一度还被外界认为可能 冲击到“平价美元”的地位。这样的一个合约似乎看上去是个 好买卖。但是到了八月上旬，国际金融市场风云突变，澳元兑 美元接连走低，特别是十月初澳元出现暴跌，巨亏就此酿成。 澳元兑美元汇率从2000年以来一直呈单边上行趋势，即使在调 整期跌幅也较小，因此当时很难预料到短短三个月内，澳元不 仅跌破0.87，而且还出现30%的跌幅
案情介绍
这起外汇杠杆交易可能是由于澳元的走高而引起的。中信泰富在澳 大利亚有一个名为SINO－IRON的铁矿项目，该项目是西澳最大的磁 铁矿项目。这个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以 澳元来支付。中信泰富直至2010年对澳元的需求都很大。整个投资 项目的资本开支，除目前的16亿澳元之外，在项目进行的25年期内， 还将在全面营运的每年度投入至少10亿澳元，为了减低项目面对的 货币风险，因此签订若干杠杆式外汇买卖合约。 2008年10月20日，中信泰富（00267）发布公告称，公司为 减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合 约而引致亏损，实际已亏损8.07亿港元。至10月17日，仍在生效的 杠杆式外汇合约按公平价定值的亏损为147亿港元。换言之，相关 外汇合约导致已变现及未变现亏损总额为155.07亿港元。
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