五粮液案例分析 PPT
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五粮液演示文稿.pptx
五粮液的现状
2021/4/3
2019年五粮液生产经营情况 良好，系列酒销售增长较快。公 司1-8月收入增长30%以上（系列 酒销售9万吨左右，完成全年13.5 万吨计划的67%，永福酱酒销售 500吨左右，完成全年800吨计划 的63%），净利润增长40%以上。 五粮液终端指导价进入千元时
代。10月9日起52度五粮液出厂价从 509元上调至659元，终端指导价由 889元上调至1109元；团购价从569元 上调至689元，提价幅度21%。39度五 粮液出厂价从489元上调至609元，提 价幅度24.5%，终端指导价上调至 1009元。另外，公司账上现金超180 亿，有望进行资本运作。
有人说“白酒、啤酒、葡萄酒谁也不能取 代谁，都有各自的市场份额”，这种说法有 一定的道理，因为白酒发展了几千年，喝白 酒已经成为一种传统，成为一种文化。但我 们也清醒的看到，这种传统和文化正在弱化， 以前在餐桌上，摆的只有白酒，现在啤酒、 葡萄酒、白酒都摆上了桌，各取所需。而且 随着中国加入WTO，洋酒将大举登陆 。洋酒 与白酒不同的口感，以及所传达的不同文化 底蕴，将会吸引越来越多乐于探奇的中国消 费者。
行业地位 在整个白酒行业中，
名列第二。在2019年中国酒类流通 协会、中华品牌战略研究院共同 主办的，“华樽杯” 中国酒类品牌 价值评议中，其品牌价值在200强中 名列第二，仅次于茅台。
五粮液集团有限公司品牌 五粮液在世界品牌价值实验室 （World Brand Value Lab） 编制的2019年度《中国品牌500强》 排行榜中排名第20位，品牌价值 595.14亿元。
•2.1遇到的问题
一是粮食等原辅材料价格、人工成本呈逐年上升趋势， 带来成本压力；二是行业地方保护严重，产业市场集中度低； 三是市场竞争激烈；四是产业不受国家政策鼓励。
pest分析五粮液案例PPT课件
01
2021
5
经济环境：
我国国民收入不断增长，经济结构转型升级加快，新经济活力 四射，新业态快速成长，发展新动能加快积蓄。中国作为世界最大 的发展中国家，经济发展潜力大、优势足、空间广。由于经济的相 对稳定发展，人们的消费意愿较强，一定程度上使得白酒的消费量 日益增长。
02
2021
6
技术环境：
白酒产业一直存在着高耗粮、高能耗、废料污染等问题。 虽然目前我国粮食能够保持自给自足，但是过多的粮食投入 与白酒产业是不利于我国的粮食安全的。随着技术和工艺的 进步，白酒产业的耗粮、能耗与污染问题都得到了一定程度 的解决，这为白酒产业的进一步发展提供了一个良好的契机。 因而技术领先的五粮液有着更强的竞争力。
04
2021
8
THANKS
2021
9
2021
3
二、pest工具
1 政治环境（Political） 2 经济环境（Economic） 3 社会环境（society） 4 技术环境（Technological）
2021
4
政治环境：
国家对白酒行业实施的是“以市场为导向，以节粮、满足消费为 目标走优质、低度、多品种、低能耗、少污染、高效益”政策，对 白酒行业的调整力度加大。五粮液属国营企业，它受国家控股，在 国家的领导之下从事生产经营。所以五粮液集团拥有一个良好的政 治环境，受相关的政治力量和法律、法规等因素的支持。
• 公司的成名产品“五粮液酒”是浓香型白酒的杰出代表。五粮液是中国最高档白酒之 一，为大曲浓香型白酒，产于四川宜宾市，用小麦、大米、玉米、高粱、糯米5种粮 食发酵酿制而成，在中国浓香型酒中独树一帜。宋代宜宾姚氏家族私坊酿制，采用大 豆、大米、高粱、糯米、荞子五种粮食酿造的“姚子雪曲”是五粮液最成熟的雏形。 公元1368年，宜宾人陈氏继承了姚氏产业，总结出陈氏秘方，时称“杂粮酒”，后由 晚清举人杨惠泉改名为“五粮液”。
2021
5
经济环境：
我国国民收入不断增长，经济结构转型升级加快，新经济活力 四射，新业态快速成长，发展新动能加快积蓄。中国作为世界最大 的发展中国家，经济发展潜力大、优势足、空间广。由于经济的相 对稳定发展，人们的消费意愿较强，一定程度上使得白酒的消费量 日益增长。
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6
技术环境：
白酒产业一直存在着高耗粮、高能耗、废料污染等问题。 虽然目前我国粮食能够保持自给自足，但是过多的粮食投入 与白酒产业是不利于我国的粮食安全的。随着技术和工艺的 进步，白酒产业的耗粮、能耗与污染问题都得到了一定程度 的解决，这为白酒产业的进一步发展提供了一个良好的契机。 因而技术领先的五粮液有着更强的竞争力。
04
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THANKS
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二、pest工具
1 政治环境（Political） 2 经济环境（Economic） 3 社会环境（society） 4 技术环境（Technological）
2021
4
政治环境：
国家对白酒行业实施的是“以市场为导向，以节粮、满足消费为 目标走优质、低度、多品种、低能耗、少污染、高效益”政策，对 白酒行业的调整力度加大。五粮液属国营企业，它受国家控股，在 国家的领导之下从事生产经营。所以五粮液集团拥有一个良好的政 治环境，受相关的政治力量和法律、法规等因素的支持。
• 公司的成名产品“五粮液酒”是浓香型白酒的杰出代表。五粮液是中国最高档白酒之 一，为大曲浓香型白酒，产于四川宜宾市，用小麦、大米、玉米、高粱、糯米5种粮 食发酵酿制而成，在中国浓香型酒中独树一帜。宋代宜宾姚氏家族私坊酿制，采用大 豆、大米、高粱、糯米、荞子五种粮食酿造的“姚子雪曲”是五粮液最成熟的雏形。 公元1368年，宜宾人陈氏继承了姚氏产业，总结出陈氏秘方，时称“杂粮酒”，后由 晚清举人杨惠泉改名为“五粮液”。
杜邦分析法分析五粮液ppt课件
资产净利 率 14.598% 20.187% 18.424% 19.501% 25.162% 16.976%
精选课件ppt
12
• 对权益乘数的分析
从2009年到2011年中可以看出五粮液的权益乘数呈增大的趋势，2011年开 始到2013年减小。
企业负债程度越高，权益乘数越大，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。 2009年道2011年五粮液权益乘数程增大趋势，说明其负债程度也在增大，财务 风险也在增大。2011年后，三者都在减小。
精选课件ppt
14
此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得件ppt
9
四、杜邦分析法实例分析
数据来源：《金融界》 五粮液 2008-2013
数据整理（以2013年为例），见表
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10
利用杜邦分析框架图分析
分析框架图： 以2013年为例
精选课件ppt
11
利用杜邦分析框架图分析
• 结果：
类别
2008 2009 2010 2011 2012 2013
• 1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期 的价值创造。
• 2.财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。 但在信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越 来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。
• 3.在市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分 析法却不能解决无形资产的估值问题。
• 它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。 • 决定权益利率高低的因素有三个方面－－权益乘数、销售净利率和总资产周转率。
这三个比率分别反映分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。
五粮液品牌策划ppt
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市场划分
划分标准 一级地区 一线城市 典型城市 北京、上海、广州 开发方式 以直接供货为主， 大商场高档酒店为 重点 当地大商场、专卖 店、酒店、超市
二级地区
二三线城市
济南、青岛
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市场战略
客户策略
产品推广
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客户策略
增加ＶＩＰ客户。品牌会有针对ＶＩＰ客户的打折策略， 鼓励和吸引消费者采取购买行为，这样有利于增加品牌竞 争率，并有利于资金的回笼运转。增加消费者对五粮液品 牌的忠诚度。
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五粮液品牌分析纲要
主要内容：
1.品牌背景及发展历程
2.目标消费群分析及品牌定位 3.产品发展及品牌远景 4.品牌个性 5.推广战略
Page 7
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二、目标消费群分析
高端白酒消费特征
目标消费群
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高端白酒消费特征
我们首先要了解此类消费者的消费动机。无论是送礼还是宴请，或者 公务消费，基本上都存在者面子心理。高档白酒可以支撑起这方面的 面子要求。在健康与口感要求上，高端白酒一般是高品质的象征。购 买高端白酒应该有相对应的品牌价值支撑。 茅五剑之所以在高端白酒市场红旗不倒，主要是多年的高端品牌推 广积淀和本身酿造工艺、历史相互辉映，在消费者心智中已经成为了 高端白酒的代言者。这些都是积极迎合高端消费人群的消费特征展开 市场营销工作而获得理想回报。 高端白酒除了上述消费特征外，还有鉴赏、收藏、庆典、纪念等消 费附加值体现，这就给了新进入者在彰显这些功能上加以更多的营销 模式创新，能够找到进入高端白酒新的销售机会。
未来的五粮液品牌格局可能是高档产品做影响、做忠诚度实现大部分赢利，中 端产品通过有效竞争实现部分赢利及广收人脉，而低档品牌逐渐“安乐死”。 五粮液股份有限公司应针对全国市场重点推出、推广高档白酒品牌——豪华五 粮液。让五粮液成为高档酒的代名词。
财务案例分析-五粮液44页PPT
财务案例分析-五粮液
•
6、黄金时代是在我们的前面，而不在 我们的 后面。
•
7、心急吃不了热汤圆。
•
8、你可以很有个性，但某些时候请收 敛。
•
9、只为成功找方法，不为失败找借口 (蹩脚 的工人 总是说 工具不 好)。
•
10、只要下定决心克服恐惧，便几乎 能克服 任何恐 惧。因 为，请 记住， 除了在 脑海中 ，恐惧 无处藏 身。-- 戴尔． 卡耐基 。
谢谢你的阅读
❖ 知识就是财富 ❖ 丰富你的人生
71、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。——康德 72、家庭成为快乐的种子在外也不致成为障碍物但在旅行之际却是夜间的伴侣。——西塞罗 73、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。——伏尔泰 74、路漫漫其修道远，吾将上下而求索。——屈原 75、内外相应，言行相称。——韩非
五粮液公司推荐ppt课件
自然生态环境（宜宾属南亚热 带到暖湿带的立体气候，山水 交错，非常适合糯、稻、玉米、 小麦、高粱作物生长，为酿造 五粮液提供极致好原料。
窖池优势—历史文化|独有的644
年明代古窖（五粮液的酿酒历史已 经有3000多年。正是这些窖池，奠 定了五粮液辉煌史的基础）
13
配方优势—技术垄断|独有的
“五粮”配方（五粮液一直沿 用“陈氏秘方”的特殊工艺— —糯米、大米各20%，小麦 15%，玉米5%，川南高粱 40%，采用五种粮食作为酿酒 的原料，从而规避了其他白酒 用单一的红粮或两三种粮食为 原料酿酒风味单一，口感欠佳 的不足，味觉物质比其他白酒 丰富得多）
2
白酒行业分析
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白酒市场规模快速发展
2011年，整个白酒行业再度迎来丰收，营业收入 增长接近50%。然而，由于各种限酒令、打击酒 价等因素，导致白酒行业的估值接近十年的底部。 有观点来看，白酒行业在未来3~5年仍有望保持 高速增长，给投资者带来较好的收益。
白酒消费层次提升
随着收入水平的提高，中国白酒的消费层次将从 中低端酒向高端酒转变。 我国有传统的八大名酒：五粮液、茅台、剑南春、 汾酒、泸州老窖、古井贡、西风和洋河。 高端酒份额，茅台和五粮液占据70%。
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后面内容直接删除就行 资料可以编辑修改使用 资料可以编辑修改使用
资料仅供参考，实际情况实际分析
主要经营：课件设计，文档制作，网络软件设计 、图文设计制作、发布广告等 秉着以优质的服务对待每一位客户，做到让客户 满意！ 致力于合同简历、论文写作、PPT设计、计划书、 策划案、学习课件、各类模板等方方面面，打造 全网一站式需求
正是这些窖池奠定了五粮液辉煌史的基础编辑版ppt1414配方优势技术垄断独有的五粮配方五粮液一直沿用陈氏秘方的特殊工艺糯米大米各20小麦15玉米5川南高粱40采用五种粮食作为酿酒的原料从而规避了其他白酒用单一的红粮或两三种粮食为原料酿酒风味单一口感欠佳的不足味觉物质比其他白酒丰富得多编辑版ppt1515工艺优势品质保证独有的酿造工艺采用独有的包包曲作为空气和泥土中的微生物结合的载体非常适合酿造五粮液的150多种微生物的均匀生长和繁殖其他白酒只利用了空气中的微生物所以酒味不全面
五粮液案例分析
五粮液案例分析五粮液的实际理财目标是什么？有何依据？五粮液的实际理财目标是通过哪些理财行为实现的？答：五粮液的实际理财目标是实际控制人利益最大化。
它是通过关联交易等理财行为由五粮液向五粮液集团输送利益实现的。
书上第5页给出了依据：据了解，五粮液通过原材料采购与产品销售，商标使用费支付以及资产置换等方式，从1998年到2003年，共向五粮液集团输送经济利益97.17亿元现金，平均每年超过16亿元，远远超过五粮液上市以来累计实现的净利润（41亿元）及累计从市场募集的现金（18.1亿元）。
第二，尽管年报业绩优良，却一直吝于分红，因为对于五粮液集团来说五粮液的股东为宜宾市国资委，现金股利对于五粮液集团回报是零，因此进行现金股利对于五粮液集团没有好处，所以没有动力进行现金股利，但五粮液集团实际直接控制着公司的全部货币资金使用权，采用股票股利对五粮液集团控制五粮液资金是十分有利的。
所以五粮液多次进行股票股利分派，但这种行为严重损害了中小投资者的利益。
五粮液的实际理财目标是通过关联交易实施过程实现。
在书中第7-8页具体说明:1.原材料采购与产品销售2.向集团支付了巨额费用其中五粮液股份公司自上市起，每年向酒厂和集团公司缴纳不菲的商标和标识使用费近1亿。
且有的商标使用费为相应销售收入的数倍。
此外，五粮液公司每年还要向五粮液酒厂，五粮液集团支付诸如警卫消防，环卫绿化，维修服务，房屋物业管理及其他项目等综合服务费。
将上市公司的利益向集团单边输出。
3.服务费及设备使用费等五粮液上市公司上市时，只是将主要经营性资产及供销公司划入上市公司，其余所有服务都要由集团公司提供。
4.资产往来即公司改制上市后，集团公司通过各种方式，将手中的各项实物资产陆陆续续地卖给上市公司，上市公司通常支付的都是现金。
这一所谓的贡献或牺牲在很多事后的证据都表明，受伤的通常都是上市公司。
中国上市公司的理财目标，你认为应该是什么？答：中国上市公司的理财目标剩余索取权价值最大化企业剩余索取权是指对企业总收入扣除所有的固定合约支付后的剩余额的要求权。
财务案例分析-五粮液ppt课件
财务案例分析-五粮液
• 五粮液集团简介
• 五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”——中国西南腹地的 四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前由50年代初几家古传酿酒作坊 联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命 名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团 有限公司”。
对公司价值的影响
1、五粮液的巨额关联交易，造成了上市公司利 润与股东回报的“双低”
2、中小投资者利益收到严重侵害
财务案例分析-五粮液
1、五粮液的巨额关联交易，造成了上市公司利 润与股东回报的“双低”
五粮
液集 团
主营业务收 入300.58亿
净利润 60.03亿
财务案例分析-五粮液
同行业企业阶段股价及股票价值比较
财务案例分析-五粮液
五 粮 液 吝 于 分红
五粮液自上市后，一直维持了较高的利润水平。但是，这样一 支绩优股，在1998年高派现后，就只采用送红股的方式分配股 利，或者干脆不分配（2000年和2004年均未分配） 1998年，每10股派现12.5元，十大股东一次性获利超过3亿，而 流通股股东收获甚微。 2000年，不分配，不转增，并且每10股配2股，配股价为25，令 中小投资者大失所望，而当年每股盈余1.6元且货币资金为17.08 亿元，完全有能力实施分配。 2001年年中年末，采取10股送4转增3派现1元及10 送1转增2派现 0.25元的分配政策与起当年形成的利润相比也是杯水车薪。
财务案例分析-五粮液
财务案例分析-五粮液
财务案例分析-五粮液
•异化：
——实际理财目标由股东 财富最大化异化为实际控制人 利益最大化
财务案例分析-五粮液
异化的原因
• 首先，由于过去宜宾市国资委对集团 公司管理层进行业绩考核时，将五粮 液与五粮液集团混在一起考核，于是 “实际控制人利益最大化”自然就成为 管理层首要追求的目标。
• 五粮液集团简介
• 五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”——中国西南腹地的 四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前由50年代初几家古传酿酒作坊 联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命 名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团 有限公司”。
对公司价值的影响
1、五粮液的巨额关联交易，造成了上市公司利 润与股东回报的“双低”
2、中小投资者利益收到严重侵害
财务案例分析-五粮液
1、五粮液的巨额关联交易，造成了上市公司利 润与股东回报的“双低”
五粮
液集 团
主营业务收 入300.58亿
净利润 60.03亿
财务案例分析-五粮液
同行业企业阶段股价及股票价值比较
财务案例分析-五粮液
五 粮 液 吝 于 分红
五粮液自上市后，一直维持了较高的利润水平。但是，这样一 支绩优股，在1998年高派现后，就只采用送红股的方式分配股 利，或者干脆不分配（2000年和2004年均未分配） 1998年，每10股派现12.5元，十大股东一次性获利超过3亿，而 流通股股东收获甚微。 2000年，不分配，不转增，并且每10股配2股，配股价为25，令 中小投资者大失所望，而当年每股盈余1.6元且货币资金为17.08 亿元，完全有能力实施分配。 2001年年中年末，采取10股送4转增3派现1元及10 送1转增2派现 0.25元的分配政策与起当年形成的利润相比也是杯水车薪。
财务案例分析-五粮液
财务案例分析-五粮液
财务案例分析-五粮液
•异化：
——实际理财目标由股东 财富最大化异化为实际控制人 利益最大化
财务案例分析-五粮液
异化的原因
• 首先，由于过去宜宾市国资委对集团 公司管理层进行业绩考核时，将五粮 液与五粮液集团混在一起考核，于是 “实际控制人利益最大化”自然就成为 管理层首要追求的目标。
五粮液集团.ppt
体，做多大的市场”，五粮液连续多年的 CCTV整点报时，不可不谓为白酒行业的大 手笔。
2. CCTV-2著名企业歌曲展播（MTV）。 14首MTV基本都出自名家之手，歌曲旋律优 美，歌词琅琅上口。
3. CCTV-2五粮液企业故事系列短片。 每集1分钟，介绍五粮液的历史、荣誉、品 牌故事。每集1分钟，介绍五粮液的历史、 荣誉、品牌故事。
朵的和依聚文城
、
，
，。
目前据史考证，在古代,宜宾地区的少数民族无不闪烁着古代中国人对酿 酒技术的独到见解和聪明才智。
在南北朝时期，宜宾的彝族人就会用粮食混合的方法酿制一种咂酒，从此 便开启了采用多种粮食酿酒的先河。在唐代，戎州官坊用四种粮食酿制了一种 “春酒”。诗人杜甫在尝到了春酒和宜宾的特产荔枝后，即兴咏出“重碧拈春 酒、轻红擘荔枝”的佳句。春酒后来便改名为“重碧酒”了。
酒了越了的“坚碧唐前和土正“各历经托居化－
文“的无杂姚吟酒代僰甘上是国具史验世此历－
化五追数粮子诵”杜人醇孕在之特时，代地史酒万
的粮求酿酒雪的，甫酿，育这瑰色期曾承的源都里
奇液，酒，曲“到赞造从了片宝的，经传各远宜长
葩”终人其”荔宋美“两她神”历酿在的族流宾江
。这于艰间、枝朝的蒟千的奇五史制不习人长，第
王国春是中国酒界“买断经营”模式的首 创者，自1985年起担任五粮液掌门人至今。在 其任上，把五粮液塑造成了中国著名品牌，并 使五粮液从一个中型企业逐步成长为销售过百 亿、品牌价值超300亿的“中国酒业大王”， 最终成就了五粮液在酒界的“霸主”地位和 “领袖者”品牌形象。
在经营中，王国春把五粮液的酒文化发挥 得淋漓尽致。在品牌营销上，他搞品牌延伸战 略；在销售策略上，他采取适度的“饥饿法”； 在企业内部管理上，他追求现代和传统的和谐 相处。王国春表示，随着五粮液规模的不断扩 大，目前公司将逐渐把发展的重点放在“市场 建设”上，并由此提出了“1+9+8”的品牌经 营战略。
2. CCTV-2著名企业歌曲展播（MTV）。 14首MTV基本都出自名家之手，歌曲旋律优 美，歌词琅琅上口。
3. CCTV-2五粮液企业故事系列短片。 每集1分钟，介绍五粮液的历史、荣誉、品 牌故事。每集1分钟，介绍五粮液的历史、 荣誉、品牌故事。
朵的和依聚文城
、
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目前据史考证，在古代,宜宾地区的少数民族无不闪烁着古代中国人对酿 酒技术的独到见解和聪明才智。
在南北朝时期，宜宾的彝族人就会用粮食混合的方法酿制一种咂酒，从此 便开启了采用多种粮食酿酒的先河。在唐代，戎州官坊用四种粮食酿制了一种 “春酒”。诗人杜甫在尝到了春酒和宜宾的特产荔枝后，即兴咏出“重碧拈春 酒、轻红擘荔枝”的佳句。春酒后来便改名为“重碧酒”了。
酒了越了的“坚碧唐前和土正“各历经托居化－
文“的无杂姚吟酒代僰甘上是国具史验世此历－
化五追数粮子诵”杜人醇孕在之特时，代地史酒万
的粮求酿酒雪的，甫酿，育这瑰色期曾承的源都里
奇液，酒，曲“到赞造从了片宝的，经传各远宜长
葩”终人其”荔宋美“两她神”历酿在的族流宾江
。这于艰间、枝朝的蒟千的奇五史制不习人长，第
王国春是中国酒界“买断经营”模式的首 创者，自1985年起担任五粮液掌门人至今。在 其任上，把五粮液塑造成了中国著名品牌，并 使五粮液从一个中型企业逐步成长为销售过百 亿、品牌价值超300亿的“中国酒业大王”， 最终成就了五粮液在酒界的“霸主”地位和 “领袖者”品牌形象。
在经营中，王国春把五粮液的酒文化发挥 得淋漓尽致。在品牌营销上，他搞品牌延伸战 略；在销售策略上，他采取适度的“饥饿法”； 在企业内部管理上，他追求现代和传统的和谐 相处。王国春表示，随着五粮液规模的不断扩 大，目前公司将逐渐把发展的重点放在“市场 建设”上，并由此提出了“1+9+8”的品牌经 营战略。
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，五粮液所面临的最根本的问题是集团与股份公司之间既 难分彼此又无实际股权关系的奇特现象，每年60多亿元的 关联交易和晦暗不明的利益输送模式，让五粮液股份这家 上市公司变成了高产能低利润低回报的“铁公鸡”。
五粮液股份与五粮 液集团相关控制结 构
形成原因
五粮液股份在1998年上市时，由于受到当时的上市额度限 制，只能将部分资产装入上市公司，而其他未上市的部分 资产则被组建成五粮液集团。
THANKS 谢谢聆听
媒体监督等）；
证券监管部门的直接干预，法律诉讼。
证监会处理结果
中国证监会27日通报，经调查发现，五粮液公司在信息披 露方面存在重大遗漏和披露不及时、不完整等违法行为， 决定给予五粮液责令整改、警告，并处以60万元罚款，其 公司相关人员也被给予警告和罚款。
五粮液整改措施
截止2011年5月，已经全部完成１２项整改工作。其中，股份公司通 过对酒类销售公司的单方增资１．５亿元，使得注册资本总额增至２ 亿元，使股份公司持股比例增加至９５％，集团公司持股比例从先前 ２０％降低为５％，股份公司充分获得酒类销售工作的主动地位。广 受社会关注的“亚洲证券５５００万元资金”问题，集团公司在２０ ０９年１２月２２日，已免除了投资公司负责追回８０００万元借款 （含亚洲证券５５００万元）的责任，该项损失由集团公司承担，未 对股份公司造成实质性影响。另外，关于“中科证券约８３００万元 资金”的整改，宜宾市国资公司收购投资公司对中科证券享有的８２ ９４万余元债权已完成，并于２００９年１２月１７日将资金划入投 资公司账户。该项损失由大股东宜宾市国资公司承担，未对股份公司 造成实质性影响。其他如商标标识许可使用费、土地租赁以及综合服 务费等关联交易都得到了有效整改。与此同时，五粮液还在增强股份 公司独立性、规范高管薪酬管理和信息披露以及内部管理制度等方面 推行了多项整改措施。
主要原因
公司治理结构
高管交叉任职，由政府任命。
上市模式
上市公司很多工作开展都需要依赖集团，上市后仅有五粮 液品牌、酿酒、勾兑车间，失去配套生产能力。 Nhomakorabea股权结构
上市后国有股权一股独大，独享公司收益
处理方法
公司内部治理机制的完善（比如重组董事会、提高独立董事比例等）； “用手投票”与“用脚投票”的意见表达机制； 外部治理力量的约束作用（如并购市场、 经理人市场、 独立的中介机构，
1
2009.8.29
《证券市场周刊》发表封面文章： “五粮液巷子很深”，质疑其子 公司投资损失的资金来源。
五粮液集团简介
五粮液集团有限公司前身是50年代初8家古传酿酒作坊联 合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年 正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省 宜宾五粮液集团有限公司”。五粮液集团有限公司始终坚 持“发展才是硬道理”的战略思想，坚持“敬业奉公，精 益克靡，为消费者生、为消费者长，为消费者忧、为消费 者乐”的核心价值观，秉承“创新求进、永争第一”的企 业精神，通过实施“酒业为主、多元发展”战略，超速发 展，不仅成为全球规模最大、全国生态环境最佳、产品品 质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地、中国酒业大王， 而且在机械制造、高分子材料、民生科技、玻璃绝缘子、 大中小高精尖注射和精密塑胶制品、循环经济、电子科技 等诸多领域占领高端。
—刘亮
相关事件回顾
2009.11
6
证监会首次就股民
索赔案进行回复
5
2009.10底
股民代理律师要求
2009.10.3
4
对五粮液作出行政
全国各地多位股民
处罚
状告五粮液及其审
3
2009.9.23
计事务所。
证监会通报调查进展：五粮
2009.9.9
2
液涉嫌三项违法违规行为。
五粮液收到中国证 监会调查通知书
而在其后的经营过程中，由宜宾市国资经营公司控股的五 粮液股份公司，集中于酒类生产的主营业务；而由宜宾市 国资委全资拥有的五粮液集团，在为上市公司提供配套生 产服务的同时，投资范围扩大到了物流、制药、装备制造 等多元化领域，最终成为由省国资委直管的四川省第六大 国有企业。
主要问题
五粮液股份公司与五粮液集团之间巨额关联交易 业绩良好的五粮液股份公司股利很少 上市公司中小股东利益受损严重